剑指国际一流投行，中金完成“史上最强升维”

1896年，马库斯・戈德曼在曼哈顿松树街27号创办高盛公司；1935年，摩根士丹利（大摩）从摩根财团的业务中分割出来，在美国纽约华尔街2号正式营业。如今，高盛与大摩作为顶级投行，在企业投融资、并购整合、财富管理等领域具有全球性影响力。

从上世纪起，中国金融业便有一个诞生于本土的国际一流投行的梦想。1995年，中金公司伴随中国的改革开放和资本市场建设应运而生。从诞生起，中金公司就极具国际视野，又带有浓厚的中国特色。

在全球市场，谁能代表中国投行与高盛、大摩同台竞技？这既是无数金融人的梦想，也是中国作为世界第二大经济体的现实需求。2023年中央金融工作会议精神及2024年新“国九条”，明确提出要培育一流投资银行和投资机构。

中金公司作为中国投资银行业的领头羊，建设一流投资银行责无旁贷。然而，如何建设？

显然，作为中国的投行，中金既需要借鉴高盛、大摩的全球化路径做到世界一流，更需要扎根中国式现代化的需求，后者，更是中金公司基业长青和不断壮大的基石。

理解了这个逻辑，11月19日晚，中金公司、东兴证券、信达证券宣布的世纪大合并，其背后的深意便清晰展现了。

根据三方的重组方案，中金公司将通过发行股票的方式吸收合并东兴和信达两家证券公司。东兴证券和信达证券作为资产管理系券商，无论是区域布局还是产业深耕特点，都能与中金公司形成互补，后者将获得深化债务重组、风险化解、产业投行的资源与顶端能力。

合并之后，新的中金公司将在投行、财富管理、股票交易、私募股权、国际化、并购重组等多个方向迈入顶尖序列。

可以预期，新的中金公司将会在做好做实“金融五篇大文章”上发挥更大作用，中国式一流投行呼之欲出！

并购整合，中金打造一流投行的必由之路

复盘中金公司的并购之路，有一个本质的逻辑，那就是瞄着国际投行定位，特别是高盛与大摩的路径，进行特色化扩张。以实现并购提升规模，多元化经营提升服务能力。

2009年摩根士丹利收购花旗美邦，增强高净值客户服务能力；2020年收购E*Trade，补齐大众零售客群短板，成为其零售经纪业务的核心平台；2021年收购伊顿万斯，提升资产管理能力。

这些并购不仅扩大了大摩的公司规模，还形成了覆盖不同客户群体的业务矩阵。中金公司也是如此，2015年，中金公司合并中投证券，实现财富管理业务的跃升。

在整合过程中，中金充分利用中投在零售经纪业务、网点布局等方面的优势，弥补了原本在零售业务方面的短板，并结合自身在投行、机构业务、跨境服务和高净值财富管理领域的优势，打造并统一“中金财富”品牌，实现财富管理业务的全方位快速发展。

而在多元化经营上，高盛的百年之路是一个典型案例。

上个世纪70年代，美国经济陷入“滞胀”困境，高盛也未能幸免。传统的投行业务因经济衰退和市场波动受到冲击，企业融资和并购需求减少。在危急形势下，高盛推动业务多元化，创造了机构大宗交易业务，这项业务一度占到年度营收的三分之二。

当时的企业恶意并购频发，高盛大力发展反恶意收购业务，为企业提供专业财务顾问。2020年以来，在投行业务利润下滑的情况下，高盛又发力零售金融。

从高盛的布局来看，世界一流的投行，需要洞察经济形势，不断进行多元化以提升服务能力。中金公司在此次合并东兴证券、信达证券后，将在已有的优势业务投行、财富管理、股票交易、私募股权、国际化上，进一步夯实债务重组、风险化解、产业投行等能力，其规模效应和多元服务能力进一步提升。

截至2024年末，东兴证券设有92家分支机构，信达证券设有104家分支机构，本次合并后，根据截至2024年末数据统计，三家券商营业部合计数量位居行业第三，市场的接触面拓宽，服务覆盖的群体增长。

根据今年三季报数据，合并后，三家券商相加，资产总额将达到10095.83亿元，营收为273.90亿元，归母净利润为95.20亿元，综合实力进一步增强。

无论是从成长路径还是业务多元布局，中金公司无疑已经为自己根植上了成为国际型一流投行的基因。

扎根中国，中国式一流投行格局初现

如果只是对标高盛与大摩，其并不是中金公司的发展的终局，作为根植于中国的本土投行，与中国经济和中国式现代化的金融需求同频共振，将会为中金公司未来发展奠定更坚实的基础。

近两年来，无论是新“国九条”，中央金融工作会议，还是相关监管部门的发文都多次强调“要建设中国一流投资银行和投资机构”，方向也都是明确的：要在2035年前培育出2-3家具备国际竞争力的投资银行和投资机构。

换句话说，就是要有中国自己的“大摩”，要有自己的“高盛”。中国自身的“大摩”，自己的“高盛”必须是立足于中国金融市场，又具备放眼世界的能力。

此次中金牵头吸收合并东兴证券、信达证券，正是践行中央金融工作会议精神、将功能性置于首位的战略性举措，极具中国特色。

对于合并后的新中金来说，扎根中国，具有坚实的商业逻辑与现实意义。作为中国投资银行的领头羊，中金公司天然属性与中国金融市场、社会经济发展息息相关。中金公司既是中国经济发展，金融市场改革的见证者与推动者，也是受益者。

比如，近年来，中金公司坚定践行金融服务实体经济的责任，在国家重大战略领域持续发力，完成的多个大型企业IPO项目，为资本市场注入了活力，提升了中国企业的国际形象。

截至2025年9月30日末，中金公司私募股权业务在管资产规模超过6000亿元，为科技创新、绿色发展等新质生产力领域提供长期耐心资本。

国际业务上，境外业务收入占比稳定在20%以上，保持行业领先。

截至2025年前三季度，中金公司实现营业收入207.6亿元，同比增长约54%；归母净利润65.7亿元，同比增长130%，增长势头强劲。

中金公司的发展向全球金融市场释放了一个强劲信号：中国经济和金融市场“水大鱼大”，只要坚守初心，积极融入国家战略，就能实现成长。

对于此次合并方信达证券和东兴证券来说，也是如此，它们的发展轨迹无一不与中国经济紧密相连。

具体来看，中金公司根植中国，融通世界，以跨境投行业务、高端财富管理见长；而信达证券在破产重整等特殊资产投行领域优势突出，同时财富管理转型成效显著、债券承销实力较强；东兴证券业务则涵盖财富管理、投资交易、投资银行、资产管理、期货等，形成了顺逆周期双轮驱动的综合金融服务体系。

可以想象，三方吸收合并后，将能充分发挥各自优势，形成“投行+财富+资管+跨境”的全链条服务能力，合并后的新实体在服务实体经济时能提供从IPO承销到资产证券化的一站式解决方案，重构行业竞争格局，塑造中国式一流投行的典型样本。

2025年是中金公司成立30周年，这次的世纪大并购，或许是而立之年中金公司的新坐标，更是新中金公司为中国波澜壮阔现代化进程奉献中国式一流投行的新起点！