全球AI叙事仍需回归基本面

证券时报记者 胡华雄

近期，全球市场投资者对人工智能（AI）的争论再起，主要集中在AI是否已形成泡沫的话题上。以英伟达为代表的部分AI产业链指标性公司股票被部分机构减持，以及中美股市科技股整体出现一些调整苗头，一定程度上加剧了这种争论。不过，英伟达最新发布的财报显示AI需求依旧强劲，让相关忧虑再度有所缓解。

自从3年前ChatGPT发布以来，全球开始出现前所未见的AI投资热潮。这种热潮表现在AI行业各种大模型及应用层出不穷，并不断精进，AI行业投资规模急速扩张。股票市场表现热烈，不仅AI主题类投资获得投资者追捧，AI需求还带火了整个科技赛道，美股市场与A股市场在此过程中甚至诞生了不少股价上涨数倍、乃至10倍以上的科技类股票。如今美股市场前十大市值公司中，已是近乎清一色的科技类公司，曾长期在美股市值前十名之外的英伟达更是跻身美股公司市值“一哥”，这些均与3年前的情形大不相同。

不过，正如AI给各行各业带来的变化一样，市场对AI这个行业的态度也在变化，近期质疑声音有所增多，有观点认为AI基础设施上可能存在过度支出和过度扩张，另有观点认为资本市场的AI投资和炒作热潮可能已到新的临界点，对科技股的影响也将由“助力”变为“阻力”。

上述担忧不无道理。再好的赛道，发展过程中的震荡也在所难免。任何技术革命在带来巨大需求的同时，均会伴随相关行业投资的急剧扩张，其中不排除非理性和狂热的成分，导致供需的阶段性和结构性失衡。这在股票投资上，可能造成某一热门赛道的投资交易过于拥挤。AI赛道公司也是如此，一旦相关公司业绩不如预期，可能导致股价承压。

AI的大发展普遍被认为是近年全球范围内的新一轮技术革命，AI在为普通人带来更多便利的同时，也进一步赋能企业提升效率，给企业带来新的业务增长点，促进了业务和业绩的增长。总体而言，AI赛道本身叙事丰富，给各行各业带来新的巨大想象力，从当前趋势看，其发展前景依旧光明。当然，投资者在看待这一热门赛道时，仍需回归行业和企业基本面，保持理性客观看待。