中通快递第三季度净利增长5%，称已将合规经营提升到战略高度

反内卷政策下，快递龙头企业称“快递业整体价格水平企稳回升”。

11月20日，中通快递（ZTO.N，2057.HK）公布2025年第三季度未经审计的财务业绩。财报显示，三季度实现营收118.65亿元，同比增长11.1%。其中，第三季度核心快递服务收入同比增长11.6%，增长是由于包裹量增长9.8%及包裹单价增长1.7%所致。

盈利水平方面，第三季度实现净利润为25.39亿元，同比增长6.7%；归母净利润为25.24亿元，同比增长5.3%；调整后净利润为25.06亿元，同比增长5%。毛利率为24.9%，去年同期为31.2%，同比下降6.3个百分点。

前三季度来看，中通实现营收345.88亿元，创历史新高，同比增长10.3%；实现归母净利润为64.55亿元，同比增长0.33%。

在电话会上，中通创始人、董事长兼首席执行官赖梅松指出，三季度政府提倡反内卷和基础民生保障，引导有序竞争，遏制不合理的低价行为，快递业整体的价格水平企稳回升。

中通首席财务官颜惠萍在财报中介绍，中通核心快递单票收入提升0.02元。其中增量补贴增加0.14元、单票重量下降影响0.02元，而KA客户单价提升0.18元则抵销了前述影响。单票分拣与运输成本合计下降0.05元，主要得益于运输成本的效益提升。管理费用结构保持稳定，占收入比重为5.3%；经营性现金流增长3.2%，达到32亿元；本季度资本支出为12亿元。

“中通会预期明年全链路的成本仍有下降空间。”赖梅松在电话会指出，公司会继续加强数字化、智能化的能力建设，并合理分配好收转运派每段的成本优化，成本方面有信心在行业保持领先。

颜惠萍还指出，基于对第四季度行业趋势的预判，中通将全年业务量指引下调至382亿至387亿件区间，对应同比增速为12.3%至13.8%。

“进入四季度，行业整体业务量增长有所放缓，尽管宏观经济的复苏存在不确定性和短期的挑战，快递和物流行业的长期发展前景依然是广阔的，我们将持续专注于自身产品和服务能力的建设。”在电话会上，赖梅松表示，宏观经济之下低价包裹占比的提升，给中通这样的头部企业带来了特殊的新课题。面对生意的结构性变化，中通将在合理盈利区间持续拓展业务规模。与此同时，加盟合作伙伴也在经历着白热化价格竞争的锤炼，正积极通过末端能力建设与模式创新，开拓多元化收入来源，持续优化经营效益。

赖梅松进一步指出，中通三季度散件业务量同比增速接近50%，非电商件量的增长保持了高速增长的态势，持续为利润带来积极贡献。赖梅松还表示，快递只是物流的一部分，中国的物流市场更大。中通除了有快递业务以外，生态圈还有快运、冷链仓以及兔喜，“我们相信未来的竞争一定是综合物流的竞争，是全方位的竞争，中通不仅服务电商，更要服务制造业，服务现代农业和商业，这是公司的第二条发展曲线。”

谈及反内卷政策的推进，赖梅松指出，今年8月起快递行业推行的反内卷政策已局部在全国部分地区落实，推动价格理性回归，预计这一趋势有持续性，市场价格将维持在成本线以上，竞争趋于良性。随着反内卷的推进、价格的回升，轻小件、低客单价件的占比在减少，中通会根据各地的产能配置相应的资源，比如中西部地区，会根据仓位的调配，会适当在公斤段上进行调整。

在电话会上，针对此前的监管通报，赖梅松回应称，预计监管机构将继续鼓励优质发展，规范市场行为的思路。一方面政策会继续鼓励企业通过技术、管理和服务创新来提升核心竞争力。另一方面对于可能损害用户权益，影响末端稳定的行为，监管也会保持高度关注并适时介入。中通作为头部企业，深刻理解并积极响应这一监管导向，将主动承担更多示范引领责任。

“中通已将合规经营提升到战略高度。”赖梅松在电话会上进一步指出，监管部门约谈中通，在短期内是对中通管理精细度的一次重要提醒和压力测试。公司高度重视这些反馈，并已将此转化为内部优化升级的趋势，“我们正在全面审视并进一步强化在服务质量末端稳定及合作伙伴支持等方面的体系建设。”

据“国家邮政局”微信公号，10月28日，国家邮政局约谈中通快递股份有限公司，指出中通快递经营行为不规范，随意调整运营规则，存在服务质量不高、快递员合法权益保障措施落实不到位等问题，要求该公司严格落实中通快递服务网络管理主体责任，改进快递服务质量，强化合规经营体系建设，保障快递员合法权益，自觉维护公平竞争市场秩序。当天，对于被国家邮政局约谈一事，中通快递方面回应澎湃新闻记者称，“中通会严格按照约谈要求，针对涉及的问题，全面排查、全面整改、全网落实。进一步提升服务质量，提升合规经营，提升网点和员工的合法权益保障。”

截至11月20日收盘，中通快递港股（2057.HK）报149.3港元/股，涨1.22%，今年年初至今涨2.27%。