信息量大到没法起标题了

感觉从昨晚到今天，信息量实在有点大了，我估计今天键盘得敲出火星子。

先说外围吧。确实是服了，昨晚突然泼了盆冷水，狠狠打了我的脸：

美联储很可能12月没法降息了。

因为对岸决定不单独发布10月非农就业数据，而是合并到11月数据里。意味着永远都不会有人知道这个月到底是什么情况了，这波数据在历史上彻底消失。

更意外的是，11月的数据也突然改期到12月16日发布，这一点相当致命。

本来这个数据是每月的第一个周五（也就是月初）发布，这样12月美联储议息会议（12月10日）之前还能拿到11月数据做参考，这下赶不上了。我之前还认为美联储12月大概率可以继续降息，但现在这么一搞，没戏了。

而且昨晚公布的10月会议纪要显示，“许多人认为不适宜12月降息”，再一次确认了美联储的内部巨大分歧，给市场释放了明显的鹰派信号。

这就是为什么昨晚美股盘中大跳水，黄金也跳水，以及今天港股，特别是恒生科技在高开之后迅速低走翻绿。

另一个大消息是，英伟达的靴子终于落地了，财报大超预期。

这算是给AI叙事喂了一颗定心丸。

AI老大哥的业绩确实够顶，无论是当季营收、利润，还是下一季度的业绩指引，全部大超预期。

黄老板也很懂怎么挑动市场情绪，他昨晚发言时说，Blackwell架构芯片销量远超预期，云端GPU也全部售罄了，AI没有泡沫，训练和推理的计算需求在指数级增长。

也就是说，英伟达现在的问题根本不是需求不足，而是产能不够。

市场反馈确实也非常给力，英伟达股价昨晚在财报发布之前就涨了快3个点（之前就有机构在赌这次业绩要超预期），盘后财报发布后又继续大涨了5个点。

看到大哥这么硬气，一众小弟自然也情绪亢奋。这就是为什么今天日韩股市能暴涨两三个点，因为他们的股市也是深度绑定了AI科技叙事。

A股和港股的AI科技相关板块今天也是全部高开，至于后面的火速低走，我感觉很大程度上还是年底资金在博弈内卷。

A股这边，今天市场继续缩量，全天预计1.7万亿不到。

上证指数基本上靠银行拽着，才没掉下30日均线，银行担心自己像昨天一样撑不住，又把老家兄弟全叫来了，证券先拉，累了再换白酒、房地产上，各领风骚个把小时吧，反正一个板块倒了，总有另一个板块能接上，维持着市场的士气。

创业板这边一言难尽，昨晚美股大涨叠加英伟达财报超预期，早盘创指高开，没想到主力跑的比兔子还快，十分钟不到分时图上走出了非常难看的高台跳水，当强不强视为弱。

创业板现在基本上是群龙无首。风光储是挨打行情，算力有止跌迹象，但反弹强度一般，芯片医药这俩阿斗暂时还扶不起来，虽然目前暂时在60日均线刹住了车，但整体走势偏弱了。

截至下午2点，个股和板块都是绿多红少，全A等权指数跌0.72%。我今天的操作在文末，整体均衡偏防御。

板块上，今天还是银行、红利相对更强，LPR没降，本质上还是在保障银行的净息差。

而房地产板块的盘中剧烈拉升，是因为又在传刺激政策的小作文。

此外还有一个板块很活跃，就是昨晚刚出了大消息的券商，中金公司要收购东兴证券和信达证券，这三家都是汇金系券商。

在这个时间点上发布券商重磅并购重组的消息，既是再次确认了券商并购重组大趋势，利好整体券商板块，同时可能也释放了希望市场能继续保持稳步上行的信号。

或者说，下方托底的味道，更浓了。你们品一品，是不是这样。

我们可以再多聊聊券商板块，最近大家好像对这块的疑问比较多。

完全能理解，因为从8月26日开始，券商板块就开启整体回调，到9月23日的阶段性低点，刚好差不多一个月，中证全指证券公司指数最大回撤12.31%，按收盘价算，累计跌了9.35%，再接着就是整体区间震荡到现在。

很多人想不明白，8月26日到9月23日这近一个月内，无论是沪深300还是创业板指，都是整体上行的，那段时间A股整体行情很好，大家都在喊着牛市，可为啥作为“牛市旗手”的券商板块反倒萎靡，乃至跟大盘走势显著背离了呢？

（数据来源：wind，数据区间：2025.5.6-2025.11.18）

当然我也是事后找原因，不是做事后诸葛，只是总结经验，以后再遇到类似情况，心里多少有个数。

首先我们可以看8月26日前后发生了什么？在此前一周多的时间，A股日成交额从1万多亿快速提升到2万亿，并且每天都保持在2万亿以上，当时市场对今年券商业绩爆棚的预期就已经在疯狂计价了。而到8月25日，A股天量成交，3.14万亿，成为A股历史第二大成交量，对券商业绩的计价应该就基本到顶了。

所以在8月25日人气最高涨的这天，券商板块盘中出现巨大分歧，且放量成交，说明一方面有资金追高进场，同时也有大量资金在盛极之时果断止盈离场，也就是卖在利好兑现时。

而再往后，市场开始往热门赛道抱团，比如通信设备等AI科技以及有色金属等等，这些板块的赚钱效应更猛，从其他板块吸走了大量资金，特别是前期已经有比较大盈利的券商板块。

所以从8月底到现在，持有券商相关标的的人，心里一直是很煎熬的，总是市场涨的时候它没有大幅跟上，跌的时候也随之小跌。

但现在，券商板块的压力可能会小很多。

一方面是它已经阶段性跑输市场，情绪的钟摆会慢慢往它这边靠了。

另一方面是，马上就是年度重磅会议，资金的预期会开始调上来。

而且从日历效应看，四季度通常也是券商板块表现比较好的时候。我数了一下，中证全指证券公司指数有历史数据的18个年份里，有11年的四季度收益为正，而最近10年，也刚好有6年的四季度收益为正，胜率都是60%。

之所以四季度的券商板块表现往往比较好，主要也是年底出政策的概率大。而今年四季度券商板块暂时收益还是负的，这时候资金介入的动力会更强些。

其实现在券商的估值是非常低的。中证全指证券公司指数，目前PB（市净率）只有1.5倍，处在近十年39.84%的中等偏低水位，而PE（市盈率）更是处在近十年14.16%的明显偏低水位。在这个位置，券商板块的长线安全边际是不低的。

（数据来源：wind，截至2025.11.18）

所以从这个角度，一些看好明年A股行情的人，正好会在这个时候逢低介入券商板块。其实从ETF数据来看，券商板块虽然最近整体下跌，逆势买入的人还真不少。

比如跟踪中证全指证券公司指数的一个头部产品，券商ETF（159842），从8月26日到现在（11月17日），规模逆势暴涨了近80%。（场外联接A类025193，C类025194）

（数据来源：wind，截至2025.11.17）

当然这个ETF还有一个优势是费率低，总费率（管理费+托管费）只有年化0.2%，远低于同类主流的0.6%，所以无论是险资等机构配置型资金，还是高频做波段、博弹性的散户，选它都更合适，因为持有或交易成本都更低。

最后说下我今天的操作。今天周四定投日，早上大盘一片红的时候有持有人在群里说，咋感觉每次组合发车那天市场都是涨的！

这是担心短线买贵了。

结果组合今天一发车，市场狠狠地砸下来了。你就说这配合度感不感人吧

说回操作，我跟车的组合，隔壁全球远航计划今天继续执行了均衡偏防御策略。

其中，A股增配中证A500指数增强、红利低波和新金融。港股加仓央企红利，以及近期显著回调的恒生科技。黄金和债基也继续小幅定投。

这些品种今天有的跌有的涨，其实对于长线定投策略来说，当天涨跌没那么重要，重要的是后面的空间跟性价比。

你们今天什么操作，评论区交流。

大概就这些，看完请记得帮我点个赞哈！

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