爱得科技：核心产品单价下滑明显，主要客户0参保

苏州爱得科技发展股份有限公司（以下简称：爱得科技）主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售，主要产品包括脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材以及用于伤口疗愈的创面修复产品。近日，该公司披露了招股书（上会稿），拟向北交所发起冲刺。

核心产品单价下滑明显

据招股书，2022年-2025年1-6月（下称：报告期），爱得科技实现的营业收入分别为2.86亿元、2.62亿元、2.75亿元、1.49亿元、净利润分别为9338.94万元、6356.86万元、6679.02万元、3822.30万元。其中，2023年，爱得科技的营收和净利润双双下滑。

脊柱类产品为爱得科技的核心产品之一，爱得科技脊柱类产品由椎体成形系统和脊柱内植入产品构成。

在全部厂商中，爱得科技骨科脊柱类医疗器械市场的占有率虽然排进了前十，但与同行差距仍较为明显。

据招股书（上会稿），根据《中国医疗器械蓝皮书（2024版）》，按收入口径统计，2023年，爱得科技在骨科脊柱类医疗器械市场的占有率为1.29%，在全部厂商中排名第八，但排名第六、第七的凯利泰、大博医疗，市场份额分别达到4.71%、4.18%。

还值得关注的是，报告期内，爱得科技椎体成形系统和脊柱内植入产品的销售价格出现了大幅下降。

招股书显示，2024年公司椎体成形系统价格为176.45元/件，较2022年的478.65元/件下降了63%；脊柱内植入产品价格为98.62元/件，较2022年的193.08元/件下降了近50%。

毛利率、研发费用率和专利数量不及同行

招股书（上会稿）显示，报告期内，爱得科技的综合毛利率分别为62.45%、57.80%、58.05%和58.89%。

在招股书（上会稿）中，爱得科技将凯利泰、大博医疗、威高骨科、三友医疗、春立医疗等列为同行业可比公司。

同期，上述5家同行业可比公司毛利率均值分别为76.29%、67.70%、64.61%、65.59%。

可以看到，报告期内，爱得科技的毛利率均低于同行均值。

低毛利的背后是低研发，报告期内，爱得科技的研发费用率分别为5.91%、7.41%、7.61%、6.79%，而同行均值分别为10.34%、12.43%、12.42%和10.25%。

相较之下，爱得科技的销售费用率远高于其研发费用率。报告期内，爱得科技的销售费用率分别为 10.39%、12.71%、 12.84%和 12.61%。

此外，爱得科技的专利数量更是垫底于同行业可比公司，具体如下图：

截图来源：爱得科技招股书（上会稿）

主要客户0参保

值得注意的是，爱得科技的一名大客户身份存在疑点。

招股书（上会稿）显示，武汉赛洛麦德科技发展有限公司（下称：赛洛麦德）为爱得科技2022年-2024年及2025年1-6月前五大客户，销售金额分别为1,340.31万元、1,329.57万元、1,318.27万元、602.92万元。

在报告期内，爱得科技对赛洛麦德的累计销售金额为4591.07万元。

工商信息显示，赛洛麦德成立于2018年4月，该公司2018年-2024年参保人数均为0人。

在合作期间，爱得科技的主要客户赛洛麦德社保缴纳人数均为0人，交易的真实性是否存疑。