低价入局“车电分离” 宁德时代再寻市场增量

证券时报记者 张一帆

“我们正在推动‘车电分离’的换电模式，让电池从商品变为服务。”宁德时代董事长曾毓群近日在2025世界动力电池大会上说，将换电模式视作模式创新的代表，与技术突破、场景拓展、零碳生态并列，作为探索新增长空间的四个维度之一。

宁德时代电池使用量已经连续8年排名全球第一，今年很有可能将蝉联第一。作为行业“领头羊”，宁德时代提及的“新增长空间”很快就成为业内关注的话题——从卖产品转向卖服务，换电模式是宁德时代的“明牌”。

作为这一模式创新的载体，宁德时代11月与京东、广汽合作推出的埃安UT super，将换电车型的租电版本售价门槛降低至5万元以下。这款低车价、高电池价的A级车，折射出动力电池领军企业宁德时代的雄心，但也隐含着这家万亿市值公司时下不得不面对的困局。

低价入局

11月9日，上述三方合作的换电车型埃安UT super正式上市，整车销售价格为8.99万元，租电版本售价仅为4.99万元，一个月内下单电池月租金为399元。考虑到车辆登记价不含电池价，消费者选择租电版本还可进一步减少购置税。

“如果要说突破，这是埃安UT super第一次把换电功能下放到同级别车型。”宁德时代巧克力换电相关负责人在接受证券时报记者采访时表示。在宁德时代看来，目前市场上10万元以下新能源车占有率还有提升空间，不少油车用户对电池的续航、补能等有疑虑，希望埃安UT super可以打动这部分消费者。

这不是宁德时代第一款合作推出的换电车型。在去年年底，宁德时代曾宣布将和广汽集团、长安汽车、一汽红旗等多家车企合作推出10款换电新车型，目前已有欧尚520、埃安S、红旗E-QM5等多款产品上市，不过并没有一款价格区间下到10万元级。

换电模式的另一主要玩家蔚来，其主品牌定位于高端智能，主力车型ES6采用电池租用方案的官方定价为23万元。今年，蔚来也下探A0车型市场，子品牌萤火虫的电池租用方案售价仅7.98万元，不过整车销售价格为11.98万元。

宁德时代以低门槛切入市场，大力推广换电模式的战略意图明显。在真锂研究院副总编于小龙看来，租电版本搭配电池月租金的定价方案对于一台入门换电车而言，颇具吸引力。

埃安UT super由京东提供产品洞察。京东结合几十万份“国民好车”专项问卷调研判断，83%的用户期待价格低于10万元，96%关注续航与补能效率。车身的低价，依赖于广汽埃安长沙智能生态工厂的制造能力。这家工厂全面复刻全球灯塔工厂的标准，可实现20万辆/年的标准产能。

电池高价

与车身的极低价格相比，埃安UT super搭载电池的高价，凸显宁德时代参与换电模式角逐的核心竞争力——对电池性能与品质的自信。

综合整车购买价格、租电版本价格，埃安UT super的电池价格达到4万元，是车身价格的80%。这样的“电池溢价”并不常见。参考各类新能源汽车品牌提供的电池更换费用，目前常见的电池更换费用占车身价值比例约为50%，同属换电A级车，萤火虫电池价格在车身价格中的占比也为50%。

埃安UT super采用宁德时代巧克力电池，该电池的能量密度达160Wh/kg，单块电池提供200公里续航，埃安UT super搭载的电池组实现500公里综合续航，满足“一周一充”需求。在安全与寿命方面，磷酸铁锂电池具备防爆阻燃特性，配合京东养车的检测服务，电池衰减率可控制在年均2%以内。

在于小龙看来，4万元的电池价格处于合理区间的上限。“行业数据显示，普通A级车电池成本约2.5万—3万元，而宁德时代针对换电开发的专用电池，因性能、安全各方面的附加要求，生产成本确实更高。”于小龙表示。同时，如果租电模式按目前优惠价格399元/月计算，用户5年支付的租金为2.39万元，远超电池折旧成本。

换电场景天然会对电池带来一些挑战。换电车型的电池流动使用，车主们的使用习惯没有办法统一要求。换电电池需要更换拔插，不仅意味着无法完全封闭，拔插过程中也会产生自然的损耗。一系列的难点要以更高的技术标准、创新的技术手段来解决。

于小龙告诉记者，换电电池要想解决适配问题，需集成安全防护、机械锁止、状态监测等硬件，配合换电站的自动化设备，单块电池的附加成本比普通电池高15%—20%。此外，宁德时代的巧克力电池增加了循环利用的功能。其内置电池管理系统（BMS）支持价值评估与二手交易，这一技术投入使电池全生命周期价值提升40%，但初期成本也显著增加。

巧克力换电还提出“持续焕新”的口号。目前钠新电池已经明确将于2026年首发应用在“巧克力换电”车型上。在2025世界动力电池大会上，曾毓群透露，换电体系还能灵活兼容固态电池，“让用户始终享受最前沿科技”。

在业内人士看来，宁德时代以电池供应商身份，切入换电模式的推广，除了与车企间没有竞争关系的优势，如何以专业、前沿的产品诠释“可充可换、持续焕新”，是说服车企围绕换电模式与宁德时代深化合作的核心因素之一。

商业模式待解

就在埃安UT super正式上市前一日，宁德时代巧克力换电全国第800座换电站在西安大明宫旁正式落成。根据前期披露目标，至2025年年底，巧克力换电将在全国45座城市建成1000座换电站，2026年将在全国约120个城市累计布局超2500座换电站，远期目标3万座。

宁德时代巧克力换电相关负责人表示，巧克力换电正以远超行业平均建站的进度落站，全力冲刺千站目标。

目前，行业内大规模推进换电站建设的企业以宁德时代、蔚来两家企业为主。中国充电联盟统计的数据显示，截至2025年9月，全国换电站保有量为4994座，蔚来目前换电站保有量为3564座。

换电站建设的高投入是市场参与者较少的重要原因。目前蔚来三代、四代换电站成本约为150万元，还须包括电池成本、维护成本、场租费等。蔚来创始人李斌曾表示，蔚来单座换电站日服务量达60单能实现盈亏平衡。宁德时代巧克力换电方面则回应记者，换电站的运营数据、投资回报周期会在合适时间披露。

蔚来在去年曾推出“换电合伙人”计划，目标是引入社会资金缓解换电站建设的资金压力，从侧面反映了当下换电设施普遍仍处培育期的现实。

开展充电场业务经营的左先生告诉记者，仅从目前的投入回报比来考虑，几乎没有个人会参与换电站的加盟投资。正如快充充电站项目往往需要车位使用率达七成以上才能实现盈利，换电站也需要保障较高的车流量或者电池循环频率才能实现盈利，目前市场上的换电车型覆盖率很难达到标准。

换电站的运营类似商业地产逻辑，需要提升客流量、客单价，然而标准难以互通制约了资源利用率提升的速度。宁德时代巧克力换电负责人表示，使用巧克力换电解决方案的车，不论品牌、不论车型，全国所有巧克力换电站均可一站通换，不过和蔚来的车型并不能通换。

事实上，宁德时代与蔚来早在今年3月已经以“共建全球最大换电网络”为目标达成战略合作，李斌、曾毓群一并出席签约仪式。不过，记者从知情人士处获悉，目前来看这次合作的大范围落地还需要时间。

“大家都认可换电标准急需统一但难有进展，是因为当下新能源汽车行业仍处于快速迭代时期。”于小龙表示，“车企目前以半年为周期进行技术迭代，在电池这样的核心部件上达成大范围的统一并不现实，换电模式的大规模推广在短期内仍处于尝试阶段。”

回顾历史，各个行业的标准统一都需要等待时机，比如苹果直到2023年才改用Type-C。换电模式商业创新的实现需要宁德时代这样的头部企业持续投入，标准的统一也需要头部企业做出表率。宁德时代巧克力换电负责人表示，无论电芯技术如何迭代，宁德时代巧克力换电将会持续使用20号、25号电池的尺寸及接口标准，确保电池与换电站的无缝衔接，从电池端促进行业标准统一。