每日债市速递 | 资金面紧张态势有所缓和

// 债市综述 //

1. 公开市场操作

央行公告称，11月19日以固定利率、数量招标方式开展了3105亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3105亿元，中标量3105亿元。Wind数据显示，当日1955亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1150亿元。

（*数据来源：Wind-央行动态PBOC）

2. 资金面

中国银行间市场周三资金面紧张态势有所缓和，税期走款影响逐渐减弱，存款类机构隔夜回购加权利率回落逾10bp至1.42%附近。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价亦降至1.42%；非银机构质押信用债融入隔夜资金，报价在1.53%-1.55%一线。交易员指出，缴税影响仍是短期性因素，在央行灵活呵护之下，资金面还会维持稳中偏松大局。至月底前市场流动性料重回均衡偏松状态。

海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为4.00%。

（IMM）

（*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏）

3. 同业存单

全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.64%附近，较上日小幅下行。

（*数据来源：Wind-同业存单-发行结果）

4. 银行间主要利率债收益率

（*数据来源：Wind-成交统计BMW）

5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据

（*数据来源：Wind-利差分析）

6. 国债期货收盘

30年期主力合约跌0.41%

10年期主力合约跌0.06%

5年期主力合约跌0.03%

2年期主力合约跌0.03%

（*数据来源：Wind-国债期货）

// 要闻资讯 //

1、中华人民共和国财政部代表中央政府在卢森堡成功发行了40亿欧元主权债券。其中，4年期20亿欧元，发行利率为2.401%；7年期20亿欧元，发行利率为2.702%。这是我首次在卢森堡发行欧元主权债券，受到市场热烈欢迎，国际投资者认购踊跃，总认购金额1001亿欧元，是发行金额的25倍。其中，7年期认购倍数26.5倍。

2、商务部称，10月份，在国庆中秋假期带动下，消费市场保持平稳增长态势，消费潜力持续释放；1-10月份，社会消费品零售总额41.2万亿元，增长4.3%，增速比去年同期高0.8个百分点。

3、财政部、中国人民银行定于11月24日上午进行2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（十一期）招投标，操作量1200亿元，期限1个月（28天）；进行2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（十二期）招投标，操作量800亿元，期限21天。

4、香港特别行政区政府财经事务及库务局与深圳市地方金融管理局联合发布《携手打造港深全球金融科技中心的行动方案（2025-2027年）》，明确未来3年，两地将从六大维度发力，深化金融科技领域协同合作，共同构建具有全球竞争力的金融科技产业生态，为粤港澳大湾区金融高质量发展注入强劲动力。

5、财政部发布通知，提前下达2026年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金预算，以支持保障性安居工程相关工作。资金将列入2026年政府收支分类科目1100258“住房保障共同财政事权转移支付收入”科目，并将在2026年预算年度开始后按规定程序拨付使用。

// 全球宏观 //

1、日本10年期国债收益率进一步跃升至了17年来的最高位，因投资者押注日本高市早苗政府将推出远超预期的财政支出计划，进一步激发了市场上抛售日债的“高市交易”(Takaichi trade)。更长期限的日债也受到了抛售潮的席卷。其中，40年期日债收益率升至3.695%的历史峰值，20年期日债收益率也一度创下1999年以来的新高。交易员表示，市场普遍认为日本宏观经济形势正变得“更为混乱”。

2、日本经济刺激计划预计将超过20万亿日元，为资助日本经济刺激计划而编制的补充预算预计将达到约17万亿日元。

3、韩国央行称，截至9月底，韩国外债总额为7381亿美元，6月底为7356亿美元；短期外债降至1616亿美元。受股票投资和投资回报增加的推动，韩国第三季度的海外金融资产创下历史新高。

// 债券大事 //

1. 苏宁系38家公司重整表决再延期：超两千亿债务待解

2. 国开行11月20日将在上清所招标发行不超过100亿元三期金融债

3. 国开行11月20日将招标增发不超过180亿元三期固息债

4. 佛山：加大存量土地“收调供”力度，促进商服用地转型利用

5. 大悦城控股拟抵押西单大悦城，向招商银行申请33亿元贷款

6. 日本将发行8000亿日元、利率为2.7%的20年期政府债券

（*数据来源：Wind-债券资讯-只看重要栏目）

一周债券负面事件：

（*数据来源：Wind-债券负面事件大全）

本月城投非标资产风险：

（*数据来源：Wind-风险监控RISK）

// 节目预告 //

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