差之毫厘，谬以千里

三线智驾芯片玩家自知直路不通，开始另辟蹊径。
如果你看我写智驾到今天，那么应该很清楚，决定智驾终端体验的，很大程度在于“软件能力”，不能全追责或全归功于芯片。
否则，一堆靠外包设计、骗国家钱的芯片创业公司早就起飞了。
也就是说，小鹏换上图灵芯片，还是得看VLA到底做成什么样；蔚来的神玑即便体验不佳也最好别怪，毕竟在4颗Orin上也没跑好对伐？
而理想，第一代舒马赫无疾而终，第二代搞出来再说吧。
同理，蔚来看似最近把“神玑芯片”剥离出来，与智驾中高阶市场几乎没有份额的爱芯元智，以及豪威组成“新公司”时，我们也别吹啥“强强联合”了，让人笑话。
思考的正确方向，应该是：
在没有软件能力前提下，非头部智驾硬件玩家，凑堆想干嘛？
嗯，要么剥离资产上市；要么找个软件方卖了兜底。
但是，鱼找鱼，虾找虾。这才是一条永远不变的宇宙规则。

作者|宇多田

封面|电影《巴黎交易员》

在智驾芯片格局基本定型、大量资本已把眼光投向其他赛道之时，与其说“第三名”想保命，不如说是想“最终给自己背后资本爸爸们一个交代”：

直接卖货不行？那就用资本操作，先拼凑成一个完整的软硬公司，送上市。

显然，爱芯元智、蔚来(100%控股神玑）以及爱芯的大股东之一豪威集成电路（韦尔股份），就是这么想的。

根据公开信息，爱芯牵头，三家公司把各自的股权要么匀了匀，要么增发一下，一起拼成了“重庆创元智航科技有限公司”。

咦，怎么又是重庆？值得推敲一下。

嗯，我们猜测，这家拼盘公司，很可能将被融入另一家更大更著名的拼盘公司“千里科技”，要一个“硬件”名分。

这不奇怪。

他们在各路媒体吹嘘稿里描述的“要做第二个华为车BU的野心”，不仅仅是安了个“王军”那么简单。

模仿华为，东西得凑齐。而跑智驾，得有芯片。

很凑巧，国内正好有一大堆嗷嗷待哺等着被卖掉的。其中，就有上市还未果的“第三名”玩家：

爱芯元智。

实际上，剥开创元智航三位股东的真实业务内核，全是市场焦虑的味道：

一个是“高阶芯片市场无缝可钻、单打独斗毫无希望”的爱芯；一个是“自研芯片超级烧钱、自己盈利都无望”的蔚来（100%控股安徽神玑）；一个是猛推自己ISP的豪威半导体……

其中，豪威是爱芯的股东爸爸，而蔚来“表面1000T算力实则缩水不少”的神玑芯片，买来的全是爱芯几个核心IP。四舍五入，这产品也能算是爱芯的。

笑死，有知名媒体说蔚来神玑芯片获得技术授权。都没有几个自己IP，真的是蔚来授的权吗？

不管怎样，三者关系紧密，合作搞钱浑然天成。

但你以为这就结束了？

如果只是凑成一个“主体”，再以Tier2的身份卖芯片显然还是没戏，因为目前的智驾芯片市场格局已非常清晰：

• 掣肘于国内玩家的软件能力，英伟达与高通未来一段时间仍有一席之地。

• 而智驾国产芯片格局也已经稳定，作为Tier1不会有超过两家——

除了地平线有项目，就是Momenta自己捯饬的芯片了。这两家还僧多粥少，不够分。

因此，其他创业公司，希望为0%。

以爱芯为例，表面是智驾产业“第三名”，但若要上市，目前根本没有亮眼业绩：

除了低阶产品，目前已量产的M76（NPU算力60T）项目不多，在智驾中阶市场被地平线软件小弟（大家其实也不赚钱）垄断的情况下，很难破壁。

最终，爱芯与蔚来神玑选了一条更加现实的路：

2025年了，与其正向努力，不如走资本操作路线——被实打实地“卖掉”或上市，股东们才能有序退出。

这个时候，爱芯的古早爸爸——旷视，再次浮出水面。

一盘新棋

我们在扒拉爱芯元智的投资人时，发现有一个基金名字听起来竟如此熟悉——

芜湖旷沄人工智能产业投资基金。

不凑巧，我之前翻过千里科技（力帆）近5年每一份年报，因此发现这个基金也是“重庆千里智驾科技”的二层投资者：

通过迈驰智行，掌控了千里智驾约3%的股份。

再经过数层穿透，我们发现，直到今天，旷视仍然是爱芯元智的大股东之一。

这更是对应了“旷视当年为上市把摄像头芯片团队等‘资产’剥离出去，最终这波人成立爱芯元智”的历史故事。这个做智慧城市起家的硬件团队，进军智驾都是后来的事了。

看，没啥新鲜的，历史就是在不断重演而已。

因为“剥离B良资产，让财务数据更好看”一直是一种让资本安心的企业财务使命。不然那些欠下的对赌协议，创始人砸锅卖铁都还不完。

所以，印奇其实蛮可怜。

最终，心怀鬼胎的各方，形成了如下一幅“股权关系图”：

我在《千里科技，惊才绝艳的资本局》一文曾详细剖析过：千里科技，本质是一场吉利与旷视科技之间的上市交易。

过去5年，千里科技的赚钱业务，有且只有“力帆摩托车”与跑出租的品牌“睿蓝”，这有充分的财务数据证明。

有趣的是，千里科技不久前递交的港股招股书，与力帆（千里）历年的财报数据几乎无区别，甚至更加简陋：

AI能力只有PPT，与卖车严重断层。

然而，按照高阶智驾的研发实战经验，千里科技子公司“千里智驾”按最低投入，预计每年将要消耗至少15亿人民币（这还过于保守了）。

而这些钱，未来都将由二级市场出。

当下，尽管千里科技的智驾体系，请来“华为车BU首任总裁”王军充当“吉祥物”，也能帮公司对外拉拉单子。

但真正的技术内核，是从旷视总部调遣、外部招入的感知算法与工具链团队，以及极氪系整个智驾团队。

嗯，极氪并了进来，有且只有极氪。

也就是说，要用爱芯产品的人，一边是还没有用量产证明自己的“AI四小龙遗风”（你懂我的意思）人才；一边是城市NOA能力仍不明朗的新势力。

前者有600~700人，刚把英伟达的单ThorU平台跑起来；而后者超过1200多人，只做过OrinX平台，体验效果一般。

“爱芯目前有个对标OrinY的自研芯片，已经流片了，正在悄悄跑，预计明年量产吧。

他们还是想再搏一把。但很显然，软件拉了肯定不行。” 相关人士透露。

因此，这个爱芯元智占大头的拼盘公司，抹掉蔚来“表面神玑，内里实则也是爱芯魂”的资产噱头和大股东后…

本质，就是爱芯元智想方设法打入高阶市场的一个手段。

而当下，与其让软件团队真用起来，其首要任务是先找个“回收站”，有个高阶项目的名头。

直接上港股？我们相信港股没这么傻；那就只能在穿越一系列“管理咨询公司”后，并入千里科技。

唉，还是得靠“爸爸”救啊。

回看千里科技的这波操作，真的十分有趣。因为无论是主机厂还是科技公司，都形成了一种蔚然成风的剥离趋势：

吉利这只老狐狸，显然也不想用“辛苦卖车钱”来养每年消耗几十亿的团队；而蔚来，看来也想摆脱这块只出不进的资产了。凑巧，爱芯等创业公司也在拼命找市场与上市出路…

最终，遇事不决，又见千里；产品不行，资本来凑。

“海纳百粕”，或许是这家公司的使命。

我们不知道，中国高阶芯片市场，是否还会有变化。但无论资本市场如何运作，股东或许能脱身离场，但智驾团队的命运终局，终究还是由“消费者体验”来全权买单。

没有真本事，只能活到“智驾”不火时。

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我是宇多田，关注汽车智能供应链。

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