深度 | 国产算力产业链最核心的 10 大上市公司

国产算力产业链呈现“芯片-服务器-光模块-IDC”全链条协同发展态势，2025年前三季度头部企业营收与净利润普遍实现高速增长。

第十家：工业富联（601138.SH）

主营业务：全球领先的AI服务器、云服务设备制造商，核心产品包括GPU服务器、800G交换机、数据中心设备，为AI算力基础设施提供高端智能制造服务。

合作伙伴与产能：深度绑定英伟达、AWS、微软、谷歌等全球头部云服务商（CSP），GB300高端AI服务器三季度量产，800G交换机同比增长超27倍；墨西哥工厂2025年底投产，专供北美市场，年规划产能24万台。

最新业绩：2025年前三季度营收6039.31亿元（同比+38.4%），净利润225.22亿元（同比+48.66%）；其中CSP客户GPU AI服务器收入同比增长超300%，单三季度净利润首次突破100亿元。

第九家：海光信息（688041.SH）

主营业务：国产高端处理器领军企业，产品包括通用CPU（海光3000/5000系列）和AI协处理器（DCU），兼容CUDA生态，适配大模型训练与推理。

合作伙伴与产能：与中科曙光、浪潮信息合作服务器整机，深算三号DCU芯片7nm工艺量产，显存带宽达1.6TB/s；2025年DCU销量同比增长210%，国产AI芯片市场份额超30%。

最新业绩：2025年前三季度营收94.90亿元（同比+54.65%），净利润28.41亿元（同比+34.83%）；毛利率60.10%，研发投入占比18.29%。

第八家：浪潮信息（000977.SZ）

主营业务：全球服务器龙头，市占率11.3%（全球第二、中国第一），产品包括AI服务器（H800/H20）、液冷整机柜，支持浸没式相变液冷技术（PUE≤1.04）。

合作伙伴与产能：为百度、阿里提供智算中心集群，与英伟达合作GB200服务器代工；2025年AI服务器出货量同比增长300%，液冷产品占比提升至45%。

最新业绩：2025年前三季度营收1206.69亿元（同比+15.05%），净利润14.89亿元（同比+208.91%）；Q3单季服务器出货量环比增长40%。

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第七家：紫光股份（000938.SZ）

主营业务：ICT全栈解决方案提供商，产品包括网络设备（路由器、交换机）、服务器、存储，新华三品牌市占率国内第二。

合作伙伴与产能：与英伟达合作800G交换机代工，为阿里云提供智算网络解决方案；2025年800G交换机出货量同比增长27倍，网络设备收入占比76%。

最新业绩：2025年前三季度营收773.22亿元（同比+31.41%），净利润17.23亿元（同比-14.86%）；Q3单季交换机业务营收同比增长100%。

第六家：中科曙光（603019.SH）

主营业务：高端计算基础设施服务商，产品包括AI服务器、液冷系统、存储设备，承建国家超算中心（如DeepSeek训练中心）。

合作伙伴与产能：与华为昇腾联合推出“兆瀚”AI服务器，浸没式液冷技术能耗降低30%；2025年智算中心订单超50亿元，算力集群交付量同比增长150%。

最新业绩：2025年前三季度营收88.20亿元（同比+15.05%），净利润9.22亿元（同比+208.91%）；液冷业务收入占比提升至28%。

第五家：天孚通信（300394.SZ）

主营业务：光器件龙头，产品包括光有源组件（OSA）、无源器件（陶瓷套管、光纤适配器），为光模块厂商提供一站式封装解决方案。

合作伙伴与产能：配套中际旭创、新易盛800G光模块，TGV技术（硅通孔）量产，单机价值量超3000美元；2025年光有源器件收入占比63.78%，产能利用率超90%。

最新业绩：2025年前三季度营收39.18亿元（同比+63.63%），净利润14.66亿元（同比+50.07%）；毛利率51.87%，研发投入聚焦硅光封装技术。

第四家：润泽科技（300442.SZ）

主营业务：IDC服务商，运营河北、长三角数据中心集群，AIDC业务提供AI算力租赁（单机柜功率60kW），PUE值1.2以下。

合作伙伴与产能：与腾讯、字节跳动签订长期算力租赁协议，2025年算力出租率85%，新增机柜1.2万个；海外合作东南亚数据中心建设，规划产能5万机柜。

最新业绩：2025年前三季度营收39.77亿元（同比+15.05%），净利润47.00亿元（同比+208.91%）；AIDC业务收入占比35.33%，毛利率48.11%。

第三家：新易盛（300502.SZ）

主营业务：高速光模块核心供应商，产品涵盖800G/1.6T QSFP-DD/OSFP系列，硅光模块渗透率提升至25%，应用于北美云厂商数据中心互联。

合作伙伴与产能：绑定微软、Meta供应链，泰国工厂二期17.4GWh产能释放，800G光模块产能利用率93%；2025年海外收入占比83%。

最新业绩：2025年前三季度营收165.05亿元（同比+221.70%），净利润63.27亿元（同比+284.38%）；毛利率47.25%，Q3单季净利润28.9亿元（环比+12%）。

第二家：中际旭创（300308.SZ）

主营业务：全球光模块龙头，产品覆盖800G/1.6T高速光模块，应用于云计算数据中心、AI算力集群，高端光模块市占率超40%。

合作伙伴与产能：为谷歌、英伟达供应硅光OCS交换机，800G光模块产能利用率超80%；香港上市计划推进中，拟融资30亿美元用于产能扩建，1.6T光模块已进入小批量交付。

最新业绩：2025年前三季度营收250.05亿元（同比+44.43%），净利润75.70亿元（同比+95.52%）；Q3单季营收102.16亿元（环比+25.89%），毛利率提升至42.79%。

第一家：寒武纪-U（688256.SH）

主营业务：AI芯片设计龙头，思元系列芯片覆盖云端训练/推理（思元590/690）、边缘端设备，采用自研MLU架构，FP16峰值算力达314TFLOPS。

合作伙伴与产能：与DeepSeek模型完成适配，实测性能超英伟达A100 35%；2025年定增募资39.85亿元扩产，7nm工艺芯片良率提升至90%，存货达37.29亿元（同比+267%）。

最新业绩：2025年前三季度营收46.07亿元（同比+2386.38%），净利润16.04亿元（同比+320.19%）；连续4个季度盈利，Q3单季净利润5.67亿元。

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