影视业三季度业绩“冰与火”，一边翻倍盈利一边深度亏损

来源：市场资讯

（来源：中时财经）

作者：沈 阳

编辑：李 捷

制图：乔寒云

近期，影视行业上市公司三季度财报相继出炉，业绩分化态势显著。中国电影凭借主投主控的《南京照相馆》《志愿军：浴血和平》两部档期冠军影片，三季度净利润同比大涨1463.17%；万达电影业绩表现同样亮眼，净利润同比增长212.04%。

与之形成鲜明对比的是，部分企业陷入业绩困境。前三季度，北京文化净亏损高达3.05亿元、华谊兄弟净亏损1.14亿元，华策影视第三季度净利润同比降低39.38%。在行业转型深化的背景下，业绩分化背后，折射出怎样的波动和深刻转型？影视公司又该如何探索多元发展路径，拓展盈利途径？

01 业绩增长阵营背后，成功密码何在？

在业绩增长的企业中，头部公司凭借核心优势实现盈利突破，其发展路径呈现鲜明特征。

具体来看，今年前三季度，光线传媒营业收入达到36.16亿元，同比增长150.81%；归母净利润为23.36亿元，同比大增406.78%。其中，第三季度的营收为3.74亿元，同比增长247.54%，净利润为1.06亿元，同比增长993.71%。

国家电影智库特约研究员程菲向中国经济时报·中时财经分析称，光线传媒业绩的增长主要是《哪吒之魔童闹海》所发挥的长尾效应。8月份《哪吒之魔童闹海》发布英文配音班，在北美、澳新等市场进行了二轮发行，继续带动全球票房以及衍生品销售。

此外，在财报中，光线传媒称，前三季度公司艺人经纪及内容相关业务的收入和利润均持续增长。其中，艺人经纪业务的毛利较上年同期增长超过120%。

中国电影财报显示，前三季度实现营业收入29.28亿元，同比下降2.90%；归属于上市公司股东的净利润0.66亿元，同比下降69.22%。其中，第三季度实现营业收入12.12亿元，同比增长35.61%；归属于上市公司股东的净利润1.77亿元，同比大增1463.17%。

万达电影前三季度实现营业收入97.86亿元，同比下降0.61%；归属于上市公司股东的净利润约7.08亿元，同比增加319.92%。其中，第三季度，营业收入为30.98亿元，同比下降14.63%；归属于上市公司股东的净利润约1.73亿元，同比增加212.04%。

程菲称，中国电影和万达电影净利润大增与全国电影市场整体增长和爆款电影的上映相关。中国电影和万达电影旗下都有大量影院资产，第三季度全国电影票房127.2亿元（含服务费）、观影人次3.4亿，分别较去年同期增长17.2%和29.8%，这两家公司直接受益。

02 业绩承压企业，爆款缺失成主因

部分影视公司业绩不及预期，核心症结集中在内容表现乏力与新业务布局的阶段性影响。

华谊兄弟前三季度财报显示，营业收入为2.15亿元，同比下降46.08%；归母净亏损1.14亿元。其中，第三季度公司营业收入为0.63亿元，同比下降31.61%；归母净亏损0.39亿元。

今年前三季度，北京文化实现营收2.50亿元，同比增长151.44%，净亏损高达3.05亿元，同比下降665.04%。其中，第三季度的营收为0.92亿元，同比微增0.48%；净亏损0.73亿元，同比下降915.56%。

华策影视财报显示，前三季度公司营业收入为10.41亿元，同比增长16.62%；归母净利润为1.75亿元，同比上升5.35%；其中，第三季度公司营业收入为2.51亿元，同比下降52.21%；归母净利润为0.58亿元，同比下降39.38%。

北京电影学院国家电影智库常务副秘书长兼办公室主任刘正山在接受中国经济时报·中时财经采访时谈道，上述影视公司业绩不佳，主要与内容端的表现较弱有关。比如，北京文化参与投资的影片《封神第二部：战火西岐》《东极岛》等，票房不及预期；而华策影视上线的剧集不多，且将相当部分精力布局到短剧与AI应用。

程菲称，华策影视在新业务方面的投入对其整体业绩带来一定影响，其上线的国际短剧APP（DailyShort），需要大量投入广告、内容等开拓市场。财报显示，华策影视算力业务的预付款项增加110.62%，达到4.44亿元。

整体来看，今年前三季度，影视公司业绩呈现出“冰火两重天”的现象，在程菲看来，影视公司业绩主要还是与爆款内容挂钩，财季内没有爆款电影、电视剧播出，会直接导致营收、股价有较大变动。不过，她也提到，对比来看，好莱坞传统大公司的股价很少会因为某个电影在全球市场的票房表现而明显波动，国内影视企业还是需要构建多元化业态体系。

03 多元布局进行时，新风口下有何机遇？

智研咨询发布的《中国影视行业市场全景调查及投资前景展望报告》显示，2024年，中国生产电视剧数量为115部，同比下降26.28%；2024年中国电影总票房为425.02亿元，同比下降22.61%；电影总观影人次为10.1亿人次，同比下降22.31%。当前，中国影视行业正处于转型升级的关键期，呈现出多元化发展与结构性调整并行的态势。

在这一背景下，多家影视公司正在进行多元化布局，拓展盈利途径。光线财报称，在择时、择机布局IP运营业务相关公司的同时，公司也高度关注微短剧市场发展趋势，目前正在结合自身资源优势积极探索该领域并已筹划投资组建相关公司。

万达电影向中国经济时报·中时财经表示，以衍生品业务为例，暑期档期间，万达电影联动《聊斋：兰若寺》《浪浪山小妖怪》、“呆萌町”等IP及52TOYS系列产品，为年轻客群提供了“观影＋兴趣社交＋IP消费”的复合型体验。国庆档期间，与头部游戏IP《恋与深空》的联动，带动店均客流拉动增长50%。

横店影视三季度财报称，公司积极探索多元发展路径，解锁收入增长空间。报告期内，紧抓虚拟现实电影发展契机，与相关XR技术（含VR/AR/MR）公司和内容发行平台合作，在影院落地XR沉浸式体验项目。

程菲分析，当前，影视公司多元化业务的机遇一是二次元、IP经济（谷子经济）等新消费的崛起；二是产业间融合，影视业与文旅、金融、时尚设计等行业的联系都比之前更加深入。但是，业绩本身的不稳定带来的波动，仍制约企业对新业务的持续投入与产业链开发能力。

刘正山强调：“影视公司开展多元化业务，最大的挑战在于对于‘多元’的认知，如果其他业务与影视主业不能形成协同，则风险会很大。”。