华尔街AI多空对决持续！桥水减持、大空头做空、巴菲特首次建仓

近日，华尔街多家金融机构披露了2025年三季度的13F文件，它们在AI投资上的巨大分歧引起了众多投资者的关注。

从持仓来看，桥水大幅减持英伟达、谷歌等美股科技巨头，大空头Michael Burry则清仓了所持全部英伟达股票。与之相反，巴菲特旗下伯克希尔却首次建仓谷歌，景顺本季度依旧加仓英伟达等科技巨头。

从最新美股市场表现来看，在美联储官员集体“放鹰”的背景下，华尔街机构的“多空对决”直接放大了美股科技巨头的波动率和分化表现。在三季报披露后的两个交易日（11月17-18日），美股科技股连续两天受挫，其中英伟达两日累跌逾4%，微软累跌逾3%，Meta累跌近2%。与此同时，谷歌两日累涨近3%。

那么，这些华尔街知名金融机构具体的调仓动向是怎样的？它们又如何看待接下来的AI行情呢？

看空派

桥水砍仓65%英伟达

在看空阵营中，全球最大的对冲基金桥水的操作格外受关注。截至2025年三季度末，桥水对英伟达的持股数量大幅削减65%至251万股，英伟达也由二季度的第三大重仓股退居第六大重仓股。值得注意的是，桥水在二季度刚对英伟达大幅加仓约154%。此外，桥水还减持了谷歌、微软等科技巨头。

桥水基金创始人达利欧近期警告，当前美国超大市值科技股（尤其是与AI相关的股票）可能正在形成泡沫，且泡沫风险处于相对高位。他认为，当前市场与1998-1999年互联网泡沫时期有相似之处，即部分领域过度炒作与整体经济疲软并存。

他还指出，由于货币政策宽松（如美联储降息），泡沫可能在短期内继续扩大，但如果货币政策收紧（如加息），泡沫将会破裂。

值得注意的是，由于近日多位美联储官员集体“放鹰”，引发了主要科技股集体回调。美联储副主席菲利普·杰斐逊表示，美联储在进一步降息时应谨慎行事，以免削弱其抗通胀努力。CME“美联储观察”最新数据显示，美联储12月降息25个基点的概率降至42.9%。

大空头Burry押注80%仓位做空英伟达、Palantir

电影《大空头》主角原型、曾精准预言2008年美国次贷危机的投资大佬Michael Burry对AI热门龙头“大举做空”的操作也成为焦点。截至2025年三季度末，Michael Burry管理的基金Scion Asset Management在三季度新进了约1.87亿美元英伟达的看跌期权，并买入了约为9.12亿美元Palantir的看跌期权，两者持仓市值合计占比接近80%。

Michael Burry11月初在社交媒体公开表示，当前AI热潮类似于2000年互联网泡沫。他认为，科技巨头在折旧政策上存在会计处理上的“乐观”，并警告市场可能面临剧烈回调。值得注意的是，Burry在2025年11月正式注销了Scion基金，选择清盘并返还投资者资金。

花旗大幅减持英伟达、微软等龙头股

值得注意的是，投行巴克莱、花旗、瑞银等也在三季度显著削减AI敞口，显示对AI估值泡沫的普遍担忧。

其中，花旗在AI概念美股上采取了“减持龙头股+买入看跌期权”的偏防御性操作。数据显示，花旗三季度对头号重仓英伟达持股数量环比削减约28%，还增持了67%的英伟达看跌期权。此外，花旗还对“科技七巨头”中的其余标的普遍减仓，如第三大重仓股微软减仓幅度达到大概20%。

花旗首席执行官Jane Fraser在11月初的三季度业绩会后评论，目前科技领域在人工智能方面存在大量炒作，其中有些确实名副其实的，有些则明显过度狂热的。

看多派

巴菲特退休前首次买入谷歌

在看多阵营中，过去几十年里确实多次公开表示“尽量不碰科技股”巴菲特，于三季度首次建仓谷歌，此举引发了该股股价的强烈波动。数据显示，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦大幅买入谷歌1784万股，持股市值43.4亿美元，直接跃升为第十大重仓，成为当季最大买入动作。11月17日，就在多数科技股集体回调之时，谷歌逆势涨超3%。

有市场分析认为，对谷歌的投资很可能来自巴菲特的两位副手Todd Combs或Ted Weschler。此前，这两位副手曾主导亚马逊等科技股的投资。不过，巴菲特早在2017年就坦言“看懂了谷歌搜索广告的赚钱能力”。在2019年股东大会上，他对伯克希尔再次错过了谷歌表示遗憾。本次大幅买入谷歌，也预示伯克希尔在巴菲特退休前把“能力圈”正式扩向纯正科技平台。

摩根大通加码科技股！预计英伟达三季度业绩超预期

2025年三季度，摩根大通成为继续加码科技股的代表性投行之一。数据显示，在摩根大通持仓市值位列前50的美股中，Palantir的持股增幅居前，达到116%；从持股数量来看，英伟达的持股数增加最多，达到约2603万股，持股市值达到911.67亿美元。至此，英伟达的仓位首次超越微软，成为摩根大通的最大持仓。

摩根大通在最新研报中指出，当前决定英伟达增长速度的并非需求，而是其庞大供应链的产能极限，预计三季度营收将超过市场普遍预期的约550亿美元，并给出高达630亿-640亿美元的业绩指引，显著高于市场预期的615亿美元。

景顺前五大买入标的均受益于AI浪潮

美国资管巨头景顺三季度同样把科技股作为加仓的重点。从持仓市值占比的季度变化看，前五大买入标的分别是英伟达、苹果、谷歌、Applovin、博通，比例变化分别为0.48%、0.47%、0.41%、0.25%、0.23%。值得注意的是，英伟达、Alphabet、苹果、博通处于AI基础设施与平台层，Applovin属于应用层，五家公司均直接受益于AI浪潮。

景顺的首席环球市场策略师Brian Levitt在2025年11月公开表示，当前人工智能美股虽存在部分泡沫特征，但与上世纪90年代末互联网泡沫有显著差异。例如，当前科技企业资本支出多通过运营现金流和现金储备融资，行业整体的杠杆率也低于以往的泡沫时期。

他还表示，目前科技板块的市盈率约为未来12个月预期盈利的32倍，许多美国大型公司的表现与盈利增长高度匹配。而在2000年初时（互联网泡沫时期），MSCI美国科技板块的市盈率则约为未来12个月预期盈利的60倍。

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