告别A控红筹架构，上市10多年，这家央房企要退市！

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即将退市！大悦城地产私有化计划通过。

11月17日，中粮集团旗下香港上市平台大悦城地产发布公告，其私有化决议案在当日举行的法院会议上获计划股东表决通过。这意味着这家2013年登陆港交所的地产央企，待该计划生效后，大悦城地产在联交所的上市地位，预期将于11月27日下午4时起撤销。

这家公司最终将告别联交所舞台，其长达十二年的上市历史就此成为过去。

作为A股上市企业大悦城控股的并表子公司，此次私有化以29.32亿港元对价回购非关联股东股份，交易完成后大悦城控股持股比例将跃升至96.13%，几乎实现对该平台的全资掌控。

结构简化，中粮持股比例升至96%

根据此前大悦城控股7月31日发布的公告，此次私有化采用协议安排方式，针对除大悦城控股及中粮集团全资子公司得茂有限公司以外的其他股东回购股份。

交易对价确定为每股计划股份0.62港元，总回购金额约29.32亿港元，资金来源主要依靠大悦城地产内部自有资源及外部债务融资。

值得注意的是，协议安排前，大悦城控股持股64.18%，得茂持股2.58%，其他计划股东合计持股33.24%；交易完成后，计划股份将全部注销，大悦城控股持股比例将大幅提升至96.13%，得茂持股比例同步调整至3.87%，大悦城控股将实现对该平台的实质性全资掌控。

文轩财经了解到，作为中粮集团旗下核心商业地产平台，大悦城地产成立于1992年，2013年登陆港交所后逐步形成全国性布局。

截至2024年末，公司已覆盖全国五大城市群，拥有或管理32个大悦城、大悦汇等商业项目，同时持有一线城市投资物业、销售物业及多地豪华酒店等资产，是集团地产板块的重要组成部分。

此次私有化落地后，其资产与业务将全面纳入大悦城控股体系。

作为中粮集团旗下核心地产业务的资本平台，大悦城地产的私有化退市不仅是企业资本结构的重大调整，更是当前房地产行业深度调整期的重要信号。

从行业视角看，反映了在房地产市场低迷、港股地产板块估值长期承压的背景下，央企正主动收缩境外资本战线，寻求更灵活的资产整合与战略转型空间。

私有化有助于大悦城地产摆脱上市维护成本与市场短期业绩压力，更从容地推进资产优化与业务转型。此举也符合当前国企聚焦主业、提升内部资源配置效率的改革方向。

此次交易完成后，大悦城控股进一步简化了治理结构，也为未来可能的A股再资本化或REITs等创新融资工具的应用铺平了道路。

业绩承压，母公司三年亏损超70亿

大悦城地产启动私有化非权宜之计，而是行业周期与自身发展诉求共同驱动下的选择。

大悦城控股集团曾在公告中表示，近年来在行业周期性发展的影响下，大悦城地产的市场表现呈阶段性波动，流动性也随之承压。本次交易是积极应对市场环境变化的战略举措，将显著优化公司治理框架，整合组织架构与股权结构。

作为A股上市企业大悦城控股的并表子公司，大悦城地产形成了独特的“A控红筹”架构，这种架构在业内并不普遍，却增加了公司治理的复杂性和运营成本。此次私有化完成后，大悦城控股将实现对旗下地产平台的集中管控，有效简化治理流程，提升决策效率，降低监管合规成本。

大悦城控股明确表示，交易完成后将增厚对大悦城地产的权益，有利于提升公司归母净利润，进一步优化业绩表现。

业绩层面，财报数据显示，2022年至2024年，大悦城控股连续三年陷入亏损，分别亏损28.83亿元、14.65亿元和29.77亿元，三年合计亏损超70亿元。2025年上半年其扭亏为盈，但最新三季报显示其又陷入亏损中。

尽管私有化程序已近尾声，大悦城的发展步伐并未停歇。11月19日，青羊大悦城项目正式落址成都青羊区蔡桥，公司共获约201.5亩土地，涵盖约104亩商业用地及97.5亩住宅用地。

上海易居房地产研究院副院长严跃进对文轩财经表示，在当前形势下要把控企业财务成本，唯有企业资金状况好，才能促进后续发展。私有化有助于企业轻装上阵，有利于后续资源整合与企业战略的灵活性。

严跃进进一步表示，在房地产行业筑底阶段，关键还是要找准市场机会，务实推进业务，真正发挥央国企的社会担当。

事实上，近年来已经有多家房企宣布从港交所退市。先后包括中国金茂旗下的中国宏泰发展、华发股份的华发物业、五矿地产拟以12.76亿港元私有化退市等。

这股退市潮反映出房企正重新审视上市平台的价值，通过主动收缩资本战线以聚焦主业、降本增效，在行业筑底阶段寻求更稳健的发展路径。