英伟达财报展望是喜是忧？国内人工智能AI产业如何发展？

A股三大指数震荡回落，人工智能产业链分化，通信、军工表现相对较好，而芯片、软件、游戏等细分领域下跌幅度加大。人工智能AIETF（515070）持仓股中中际旭创、新易盛、寒武纪表现较好外，其他个股均有下跌，如中科曙光、澜起科技、北京君正、三七互娱等。

消息面上，本周四，AI芯片巨头英伟达将公布三季度财报。摩根大通称，英伟达极有可能再次上演“业绩超预期并上调指引”(Beat-and-Raise)的戏码。当前决定英伟达增长速度的并非需求，而是其庞大供应链的产能极限，预计三季度营收将超过市场普遍预期的约550亿美元，并给出高达630亿至640亿美元的业绩指引，显著高于市场预期的615亿美元。

富达国际的投资组合经理认为，在本周晚些时候英伟达公司备受关注的财报发布之前，全球半导体股最近的下跌可能是暂时的。除非AI资本支出或使用量放缓，否则他预计此类回调后会出现反弹。

富达指出，真正的AI放缓迹象，如资本支出减弱、利用率下降或技术突破减少对数据中心和芯片的需求尚未出现。AI相关公司的盈利和内存芯片价格持续攀升。中期我们对整体科技和AI周期持相当乐观的态度。

与北美重"建模型"、重"讲故事"不同，中国AI的核心优势是"用模型"——有政策、有市场、有场景。政策上， "人工智能+"连续写入政府工作报告，国务院专门发文要求深化行动，将数字技术与制造优势、市场优势结合。这不是简单的产业引导，而是国家战略的刚性推进。市场上，中国拥有全球最大规模的网民和数字化场景。AI在金融风控、工业质检等领域的准确率已超97%，商业化闭环清晰。华西证券指出，中国AI企业更擅长垂直场景深耕，这种"应用驱动"模式让技术快速变现，在全球波动中更稳健。虽然说我国在应用端发力，但是上游的算力是AI时代的"石油"，没有自主可控的算力，一切应用都是空中楼阁。中国AI生态的构建，必须夯实这个底座。

人工智能AIETF（515070）跟踪CS人工智能主题指数（930713），成分股选取为人工智能提供技术、基础资源以及应用端个股，聚集人工智能产业链上中游，俗称“机器人”大脑“缔造者”，万物互联“地基”。前十大权重股包括中际旭创、新易盛、寒武纪-U、中科曙光、科大讯飞、豪威集团、海康威视、澜起科技、金山办公、紫光股份等国内科技龙头。

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