券商经纪业务“量增价跌”：线上客群扩容难阻佣金率失守万二

超1100亿元，同比大增75%。券商前三季度经纪业务交出亮眼“成绩单”。

这份“丰收”背后，是券商开户佣金竞争白热化，不少券商在三方代理人的助推下交易佣金低至万一免五。券商佣金率也明显承压，部分地区佣金率跌破“万二”关口。有券商预计，未来佣金率及两融业务融资利率仍将面临一定压力。

值得注意的是，线上越来越成为券商获客的重要渠道。有券商指出，公司本年度在传统线下获客的基础上，互联网客户新增较往年有较大的提升，截至目前，本年度新增客户互联网渠道开户占比约40%。

经纪业务逆袭背后：佣金率承压，有地方跌破“万二”

2025年前三季度，券商迎来一个大丰收，上市券商营收和归母净利润双双大增，经纪业务表现也得以重回高峰，上市券商前三季度实现经纪业务收入1117.77亿元，已超过去年，增幅也达到75%，营收占比达26.6%。其中，第三季度单季度经纪业务实现营收483.23亿元，同比增长142%。

A股市场向上驱动投资者数量显著增长。据上交所官网数据，2025年前三季度A股新开户数合计达2014.89万户，同比增长49.64%；第三季度单季度A股新开户数达755.11万户，同比增长89.82%。

业绩增长的背后，却是不断走低的佣金率。

日前，上海市证券同业公会最新数据显示，10月份上海地区A股平均佣金率为0.0192%（高频量化业务除外），环比下降2.5%。这已是该地区连续第二个月平均佣金率跌破“万二”关口。

贝壳财经记者了解到，一般证券公司开户的佣金一般都是在万分之二至万分之三左右。但和营业部客户经理沟通后，交易佣金可以调整至万分之1.5，甚至万分之一，不过这需要满足一定的资金量要求。

某头部券商营业部从业人员告诉贝壳财经记者，“（交易资金）1万-10万的客户，万1.5，不免5；10万以上客户万1，不免5。所谓免5，就是交易所规定的最低手续费5元。目前是50万元交易资金可以申请万0.854。”

值得注意的是，贝壳财经记者发现，在社交平台上出现了不少低佣金开户渠道，他们在宣传时往往称万一免五，甚至更低。比如，一位三方代理人表示，可帮开江海、川财、开源、中山、世纪、华西、国信等券商的账户，并可提供万0.854免五的优惠费率。

“比如，正常手续费是几毛钱或者一块钱的话，原来不够5块的话，就按5块收，但现在几毛就是几毛。”上述代理人指出，不过通过该佣金需要满足一定条件，即账户资产必须3万以上保持3个月以上（买逆回购不计入），且需要达成一定交易流程，这样就能转永久低佣。

为什么能实现“免五”？“主要是券商之间竞争激烈，现在主要是拼价格，谁的便宜开谁的。券商在冲业绩下才会开放这类渠道。”他表示，“正常是不允许免五的，但是现在有开户压力，业务员为了完成业绩，只能硬着头皮去开户。”

贝壳财经记者了解到，此类低佣金账户通常需通过“专属预约码”申请。若用户自行在官网或APP开户，则往往只能享受默认费率。此外，部分券商还对特定地区设限，如上述代理人表示，开源证券在陕西管理较严格，所以陕西身份证用户无法申请调低佣金。

在贝壳财经记者问及安全性，上述代理人表示，“用户可先绑定空卡、不转入资金，并通过官方客服核实账户真实性后再操作。”

交投活跃驱动经济业务复苏，业内：佣金率及两融利率仍将承压

“2025年以来，股基交易额及融资余额大幅增长，驱动券商经纪业务收入高增，同时权益市场走牛，亦带动自营板块投资净收益显著提升。”东吴证券非银金融团队分析称。

不过，上市券商经纪业务收入马太效应明显。

前三季度，中信证券、国泰海通两家券商经纪业务手续费净收入超过百亿元。广发证券、招商证券、华泰证券、国信证券、中国银河几家券商紧随其后，这一业务收入超过60亿元。

与此同时，第一创业、太平洋、锦龙股份、首创证券、红塔证券等多家券商经纪业务净收入不超过5亿元。

从增幅看，国联民生增长幅度最大，达到293%，国泰海通、国信证券分别以143%、109%的增幅位列第二、三位。而增幅最小的为信达证券、天风证券、东方证券、东吴证券等券商，他们的增幅也接近50%。

经纪业务也成为投资者在业绩说明会中的重点关注业务。11月18日，南京证券财务总监刘宁在第三季度业绩说明会中指出，三季度，证券市场整体活跃度提升，公司交易量、手续费收入和两融业务收入大幅增长。

此外，经纪业务的获客途径也备受关注。同日，华安证券总经理赵万利指出，公司本年度在传统线下获客的基础上，互联网客户新增较往年有较大的提升，截至目前，公司本年度新增客户互联网渠道开户占比约40%。

谈及经纪业务的佣金率和两融费率时，多家券商称与市场整体水平相当。展望未来，赵万利指出，随着资本市场回稳向好的态势不断稳固，预计经纪业务仍有较好的发展机遇。第一创业则认为，未来预计佣金率及两融业务融资利率仍将面临一定压力。

11月18日，红塔证券董事、总裁沈春晖在第三季度业绩说明会中也表示，公司参照市场水平确定佣金率及两融利率，随着资本市场回稳向好的态势不断稳固，预计经纪业务仍有较好的发展机遇，公司也将根据市场情况及公司经营策略，制定两融业务的佣金及利率策略。

此前，第一创业也指出，为应对日趋激烈的同质化竞争，公司持续推动业务模式向综合服务转型，通过深化客户陪伴、提升资产配置能力等措施增强客户黏性，以服务质量缓释费率下行压力。展望未来，预计佣金率及两融业务融资利率仍将面临一定压力。

新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 杨利