双重绞杀下集体爆冷！龙头天坛生物净利下跌42.84％，血液制品行业三季度哀鸿遍野

本报（chinatimes.net.cn）记者于娜 北京报道

2025年三季度，国内血制品行业已经感受到了“寒意”，以天坛生物、派林生物、华兰生物为代表的7家核心上市企业交出了一份“营收分化、利润承压”的成绩单。

从财报数据来看，7家企业中6家出现归母净利润同比下滑，即便是行业龙头也未能幸免，天坛生物三季度净利润同比下滑42.84%；派林生物以46.09%跌幅领跌，华兰生物净利降44.45%。仅博雅生物逆势突围，单季净利同比大增21.59%、营收增长33.43%。

三季度集体遇冷背后折射出当前血制品行业面临的多重发展困境，包括血浆采集成本攀升、进口产品冲击加剧、核心产品价格承压等问题相互交织，让行业在需求增长的背景下陷入“增收不增利”的尴尬局面。对于上述问题，《华夏时报》记者分别联系采访天坛生物、华兰生物等行业企业，截至发稿未收到回复。

利润空间被双向挤压

血制品行业的盈利能力高度依赖血浆这一核心原材料，而三季度血浆采集成本的大幅上涨，成为压减企业利润的首要因素。

随着国内献浆激励政策的规范调整及人工成本上升，各地浆站为保障血浆供应，不得不提高献浆者营养补贴标准，同时加强血浆检测环节的投入。行业数据显示，多重因素推动血浆采集成本同比上涨25%以上，较去年同期18%的涨幅进一步扩大。

天坛生物作为国内血制品龙头企业，其三季度与前三季度的业绩数据均直观反映了行业困境。从单季度来看，公司三季度实现营业收入约13.55亿元，同比增长9.96%，但归属上市股东的净利润仅为1.86亿元，同比大幅下降42.84%；前三季度累计实现营业收入44.65亿元，同比增长9.62%，归母净利润8.19亿元，同比下降22.16%，单季度利润降幅显著大于累计降幅。

（来源：天坛生物2025年三季度报）

天坛生物在投资者互动平台明确表示，受进口人血白蛋白批签发数量持续增加影响，国产白蛋白面临较大竞争压力，核心产品价格随市场供需波动下行。叠加三季度血浆采购成本同比上升22%，以及信用政策调整导致前三季度信用减值损失增加至5315.6万元（上年同期仅180.6万元），多重压力下三季度毛利率较去年三季度的54.54%降至43.81%，前三季度综合毛利率也跌至43.81%，均创下近五年同期新低。

与成本攀升形成叠加效应的是进口血制品的市场冲击进一步加剧。天坛生物在投资者互动平台明确表示，进口产品持续增加已对国产白蛋白形成显著竞争压力。

海关总署2025年10月披露数据显示，三季度国内进口人血白蛋白批签发批次达到3120批，同比增长21.5%，占全国总批签发量的72.3%，进口占比同比提升4.7个百分点。进口产品凭借规模化生产优势，终端供货价较国产产品低15%—20%，部分区域甚至出现以价换量的促销行为。

华兰生物的经营数据印证了进口冲击的深度影响。其三季度实现整体营业收入15.81亿元，同比下降14%；归属于上市公司股东的净利润2.69亿元，同比下降44.45%。作为核心业务的血液制品板块表现承压，虽无单独披露营收数据，但受进口产品低价冲击，核心产品人血白蛋白、静丙盈利空间持续收窄。

成本与竞争的双重压力下，不同业务结构的中小企业呈现分化态势。科华生物以诊断试剂为主，血制品业务占比不足15%，据2025年三季度报告显示，公司三季度实现营业总收入9.12亿元，同比下降18.25%，归母净利润0.89亿元，同比降幅达42.13%，扣除非经常性损益的净利润0.63亿元，同比下降38.57%。

行业发展陷入结构性困局

三季度行业利润下滑的背后，不仅有短期成本与竞争的因素，更凸显了长期存在的采浆量增长瓶颈问题。

从周期对比来看，尽管2025年上半年天坛生物、博雅生物等企业采浆量实现温和增长（天坛生物同比增长0.7%，博雅生物同比增长11.8%），但三季度单季采浆增速普遍回落至5%以下，部分地区受极端天气影响增速放缓，导致前三季度全行业采浆累计增速降至4.7%，较去年同期11.3%的增速明显回落。

主要原因在于浆站审批收紧与献浆意愿不足的双重制约，综合国家药监局、中国生物制品协会统计数据，2025年三季度全国新增浆站仅8家，较去年同期减少4家，较2023年同期减少7家，浆站审批的严格化导致企业采浆网络扩张受限。

天坛生物今年上半年采浆1361吨，行业占比约20%，近期还拿下云南省第一家单采血浆站，进一步扩充浆站资源，但三季度单季采浆增速却出现下滑，拖累前三季度采浆增速不及预期。

博雅生物2025年三季度报告披露，公司2025年初浆站数量已增至21个，浆站网络覆盖范围持续扩大，从采浆数据来看，博雅生物2025年上半年采浆量同比增长11.8%，但三季度单季受部分浆站所在地极端降雨、高温天气影响，叠加当地献浆人群参与积极性不足，采浆增速回落，未能延续上半年的高增态势。

采浆量增长放缓直接限制了企业的产能释放，而产品结构单一则让企业难以通过高端产品提升盈利水平。从6家核心企业的产品构成来看，人血白蛋白和静丙两大基础品种的营收占比普遍超过70%，而凝血因子、免疫球蛋白等高端产品占比偏低。这种单一的产品结构使得企业在基础产品价格承压时，缺乏利润缓冲空间。

派林生物的业绩表现反映了产品结构问题的影响。公司2025年三季度实现营业收入6.32亿元，同比下降16.23%；归母净利润1.21亿元，同比下降43.74%，财报及行业分析显示，公司白蛋白产品营收占比达62%，三季度该产品价格受进口冲击出现下降，而高毛利的凝血因子产品营收占比不到两成，尚不能有效对冲基础产品的利润下滑。

而博雅生物能在三季度逆势增长，同产品结构优化有直接关系。公司凝血因子Ⅷ销量同比增长189.9%，10%高浓度静丙获批后快速铺货，高毛利产品占比提升。同时，公司采浆优势显著，21家浆站前三季度采浆492吨，增速超行业平均，吨浆产值领先。

（来源：派林生物2025年三季度报告）

面对行业困局，部分企业已结合三季度单季压力与前三季度整体形势，开始积极调整战略。面对行业困局，多家企业积极调整战略。天坛生物加码西北、西南浆站布局，新增云南浆站后优势巩固，预计2026年再增20家，同时扩产凝血因子Ⅷ等高端产品；华兰生物聚焦“血制品+疫苗+重组蛋白药物”三轮驱动，以多元业务对冲血制品板块压力。

西南证券研报指出，血制品行业的短期压力仍将持续，四季度利润降幅或收窄至35%左右，但前三季度已形成的利润缺口使全年仍面临较大挑战。长期来看，企业需要在提升血浆利用率（目前行业平均利用率约75%，较国际先进水平低15个百分点）、加大高端产品研发投入等方面实现突破，才能真正走出“单季增收不增利、累计利润承压”的困局。

医健管理咨询合伙人曹宁向《华夏时报》记者表示：血制品行业结合三季度暴露的问题与前三季度运行态势，一方面要推动行业标准完善、规范市场竞争秩序，另一方面需切实提升公众献浆意愿。政策端的积极动向值得关注，国产高端血制品医保支付政策调研已启动，后续若提高报销比例将显著增强国产产品竞争力，浆站审批流程优化方案也在研讨中，有望推动行业进一步发展。

责任编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏