谁将引领跨年行情？这几大投资主线曝光

当锂电池与AI赛道集体“熄火”，核电板块却悄然迎来高光时刻。今日市场超4000只个股下跌，新旧能源格局正在重塑——一边是传统周期的韧性凸显，一边是核电等高端制造的逆势而起。在这场风格再平衡中，年内涨幅超45%的有色、电力设备主线未改，而敏锐的基金经理早已关注资源与防御板块。市场从不缺少波动，但永远奖励那些在噪音中洞见趋势的人。

（数据来源：Wind）

市场风格再平衡：收官季的攻守之道

市场总在周期中轮回，在波动中孕育机会。

临近年末，A股市场正在经历一场深刻的结构性再平衡。Wind数据显示，截至11月17日，全市场4667只主动权益类基金（含股票型、偏股混合型、QDII等）年内算术平均收益率达27.17%，中位数回报为24.01%。其中，16只产品收益率突破100%，最高者达177%，展现出公募基金在复杂市场中的主动管理能力。

然而，行至四季度，市场风格悄然生变。四季度以来，主动权益基金平均收益为-2.00%，中位数回报为2.05%。尽管整体表现承压，仍有99只产品收益率超过10%，6只产品涨幅超20%，最高达42%，凸显出在震荡市中对结构性机会把握的重要性。

行业层面，申万一级行业数据显示，今年以来有色金属以61.20%的涨幅一骑绝尘，电力设备、基础化工、机械设备紧随其后，涨幅均超46%，共同构成“制造业升级”与“能源转型”双主线。而四季度以来，市场风格明显切换，煤炭（+19.29%）、石油石化（+12.85%）、钢铁（+10.20%）等周期板块领涨，通信（-2.14%）、电子（-3.60%）等科技领域则暂入调整。

注：数据来自Wind，截至11月18日。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议。

四季度的市场主线：避险情绪与确定性增长

综合基金定期报告数据显示，截至9月30日，三季报表现较为亮眼的基金产品，其重点关注行业大都指向以下几大方向，包括有色金属、电池材料与锂电设备、半导体存储与AI芯片、光伏与储能设备等领域，均成为重点布局方向。

数据揭示了一个明确的趋势：传统资源板块与科技创新领域正获得资金同步关注。这种配置看似矛盾，实则反映了当前市场的复杂性——既要把握短期确定性，又要布局长期成长性。

具体来看，传统资源板块走强有其基本面支撑。据国家统计局数据显示，2025年1-10月原煤产量同比增速边际下滑，10月当月产量同比下降2.3%，而火电需求在10月份逆势增长7.3%，供需格局改善支撑能源资源板块表现。

与此同时，新能源领域的发展路径愈发清晰。据《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》显示，新型储能被赋予关键定位，并设定了到2025年3000万千瓦以上的明确装机目标，为储能产业链带来长期订单保障。

半导体存储领域也迎来转机。随着AI算力建设的持续推进，行业订单开始回暖。

引领跨年行情，谁是主旋律？

如果说四季度的市场是“避险与回归”的剧本，那么全年表现则是一曲“成长与创新”的乐章。Wind数据显示，截至11月17日，有色金属以61.20%的年度涨幅领跑，电力设备上涨47.83%，充分印证了产业升级的长期趋势。

综合基金定期报告数据显示，截至2025年9月30日，今年以来收益率领跑的基金产品主题风格鲜明，或重点布局AI算力硬件，或重点关注创新药企。

无论是全年领跑的基金主题，还是王菀宜“高股息为盾、资源股为矛”的实战策略，都共同指向一个核心：在产业变革中，唯有具备技术壁垒与真实成长性的领域，方能穿越周期。在短期喧嚣与长期趋势之间，客官需要的不仅是追逐热点的敏锐，更是坚守主线的定力。

从长期视角看，以下方向值得重点关注：半导体国产替代持续推进，存储芯片、AI芯片等关键环节不断突破；医药创新出海加速，License-out模式日趋成熟；能源转型核心设备需求明确，逆变器、风电、储能等碳中和领域成长路径清晰。

舵手的视野：在不确定中寻找确定

在顺周期与资源板块悄然崛起的当下，总有一些优秀的舵手，能够提前辨识风向，调整航向。富国基金王菀宜就是其中之一，她在富国红利精选（人民币份额：009108）基金三季报中明确表示：“作为红利基金，继续把稳商业模式且提供较高股息率的资产作为底仓，比如公用事业、商业银行和香港地产。与此同时，我们重点加大了商品价格在低位的煤炭股以及石油股的配置，并适当增配了黄金股作为进攻型品种。”

注：观点综合自基金定期报告，截至2025年9月30日。基金季报观点仅代表特定时点基金情况，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。

这一判断背后，是她对港股市场的深刻理解。她在2025年10月富国基金一起投策略会上指出：“当前港股估值修复尚未结束，内资持续流入与外资被动配置形成共振。展望2026年，港股仍具备结构性机会，可从四个维度把握：流动性环境保持宽松、A股与港股融合加速、盈利改善依赖政策落地、居民资金迁移潜力可观。在波动中，我们更应关注基本面未受影响的稳定高股息品种。”

其管理的富国红利精选QDII，正是这一理念的实践载体。基金人民币份额近一年净值增长率达33.56%，同期业绩比较基准收益率12.71%；自成立以来累计回报80.74%，超越基准48.5个百分点。

更为值得注意的是产品的规模与持有人结构变化：基金规模从一季度6.01亿元稳步增长至三季度8.07亿元，环比增速达16.45%；机构投资者占比从31.53%提升至36.98%。这一变化或从侧面反映了市场对其“高股息为盾、资源股为矛”策略的认可。

注：观点仅代表特定时点基金情况，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。

注：基金业绩及业绩比较基准收益率相关数据来自基金定期报告，截至2025/09/30。富国红利精选混合（QDII）人民币成立于2020/04/23，业绩比较基准为恒生高股息率指数收益率(经汇率估值调整)*60%+中证红利指数收益率*30%+中债综合财富指数收益率*10%。近4个完整年度(2021-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为5.57%(3.35%)，-19.26%(-4.48%)，-12.39%(-3.76%)，13.45%(20.85%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：汪孟海(2020/04/23-2022/12/09)、王菀宜(2020/09/17至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

近期市场持续波动，板块轮动加速，客官更需保持清醒。面对当下的震荡，不妨从三个维度构建投资组合：配置高股息资产作为防御底仓，关注长期趋势明确但短期受压的优质标的，并通过分散投资来平衡风险。这或是穿越波动、实现长期财富增值的可行路径。

注：市场有风险，投资需谨慎。本产品由富国基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金可以投资于股指期货、国债期货、资产支持证券、存托凭证等品种，将面临相关投资品种和业务的特有风险。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。经富国基金评定，该产品的风险等级为R4，匹配积极型C4、进取型C5的客户。建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。

-# 日富一日 跨年主线-

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本活动截至2025年11月20日17:00结束，最终解释权归富国基金管理有限公司所有。

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