申万宏源：明年年中或迎全面行情，看好科技、制造业板块

来源：中证网

　　11月18日，申万宏源在上海举办2026资本市场投资年会。申万宏源认为，2026年将是改革与发展全面发力的一年；2026年年中A股行情可能全面启动，科技产业趋势和制造业全球影响力提升是市场主线。

　　据介绍，申万宏源此次2026资本市场投资年会共吸引1900余人参会，518家上市公司举办800余场线下交流会。

　　新要素和新资产正成为经济增长的新动力

　　与会人士认为，2026年是“十五五”开局之年，中国经济和资本市场都将进入高质量发展的新阶段。

　　申万宏源董事长刘健在致辞中表示，近年来，我国经济发展进入新常态，在科创驱动下，以知识、技术、数据、算力、人才等为代表的新要素和新资产正成为推动我国经济增长的新动力。

　　“未来中国经济的增长不再是旧动能的延伸，而是新要素动能的拓展，这将为资本市场投资打开全新空间。”刘健补充道。

　　在申万宏源证券首席经济学家赵伟看来，“十五五”时期或将是全面深化改革的攻坚突破期，2026年或将是改革全面加速的开始。2026年名义GDP修复将带动企业盈利改善；消费需求中服务需求弹性更大，投资增速更容易“前低后高”。

　　从资本市场发展的角度看，刘健认为，“十五五”规划建议强调坚持有效市场与有为政府相结合，资本市场作为资源配置的重要市场，在金融体系中的地位和作用将进一步提升。资本市场基础制度的改革将显著提升市场包容性、适应性。

　　2026年要向“改革”要红利

　　与会人士表示，2025年国内经济环境逐步变化、释放积极信号，2026年要向“改革”要红利。

　　在赵伟看来，“十五五”期间的改革更强调系统性与实效性，“人工智能+”行动的全面实施或成重要抓手，旨在抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。

　　展望2026年，赵伟表示，要向“改革”要红利，这其中包括三层含义：改革进度的加快，酝酿着巨大的时代机遇；短期扩内需政策，或将在中长期改革框架下持续加强；时代“红利”的广度、深度和强度，也与“改革”紧密相关。他认为，持续深化的扩内需政策有利于消费需求筑底改善；“投资于人”的政策加码、民生保障领域改革等，将助力服务消费空间持续打开。

　　“十五五”规划建议指出“保持制造业合理比重”，赵伟认为，这或意味着更强调产业统筹协同，注重传统产业升级、新兴与未来产业壮大、服务业扩容提质并重。

　　同时，赵伟强调，2026年向“改革”要红利，可以重点关注统一大市场建设、发展新质生产力、民生保障相关改革、财税金融体系改革、加快绿色转型等方面。

　　明年年中A股行情可能全面启动

　　2025年A股市场震荡上行，市场交投活跃。在与会人士看来，2026年春季，A股市场可能达到阶段性高点，年中A股行情可能全面启动。

　　申万宏源A股策略首席分析师傅静涛在演讲中预计，2026年中游制造供给可能出清，产能形成增速低于需求增速中枢的细分行业明显增加，自下而上选股胜率提升。“政策底、市场底、经济底”依次出现，框架有效性回归，2026年年中，A股行情可能全面启动。这轮行情主要依靠基本面周期性改善、新兴产业趋势强化、居民资产配置向权益迁移、中国全球影响力提升共振等因素共同支撑。

　　从市场风格看，傅静涛表示，2026年春季前，科技成长股可能还有小波段反弹；从春季到年中的过渡阶段，高股息防御股可能占优；年中以后，预计“周期搭台，成长唱戏”，“政策底”催化顺周期板块引领指数突破，最终科技产业趋势和制造业全球影响力提升才是市场主线。

　　他建议2026年关注三大结构线索：一是基础化工、工业金属等复苏交易板块；二是AI产业链、人形机器人、储能、光伏、医药、军工等科技产业趋势板块；三是化工、工程机械等制造业影响力提升的板块。