花旗：首次覆盖赤子城科技 四重动力或推动股价表现

近日，花旗发布研报，首次覆盖赤子城科技（9911.HK）。报告指出，受公司旗下产品年度盛典和市场推广活动影响，2025年第四季度或呈现更强的季节性表现。

花旗认为，赤子城科技有望被纳入“港股通”，这些因素或成为股价表现的催化动力。给予公司“买入”评级，目标价16港元。

花旗研报表示，有四项因素可能成为赤子城科技未来股价表现的推动力：一是2025年第三季度公司营运数据可能超出预期；二是受公司旗下产品年度盛典和市场推广活动影响，2025年第四季度或呈现更强的季节性；三是实现商业化的新产品有望公布；四是有望纳入“港股通”。

10月23日，赤子城科技披露了前三季度营运数据，2025年前三季度公司实现总收入预计达49.1亿至49.9亿元，同比增长37.6%至39.9%。增速保持在较高水平线上。

对于创新业务增长的归因，赤子城科技曾公告表示，主要得益于集团的流量变现、社交电商业务的稳健发展，以及公司积极投入的短剧业务开始贡献收入。另外，集团研发的精品游戏亦贡献了收入。

此外，花旗研报还指出，赤子城科技强劲的增长得益于五方面支撑：一是“产品复制”策略的成功，尤其是SUGO；二是全球业务尤其是在中东北非、东南亚地区的稳固增长；三是游戏、社交电商和短剧的潜在增长；四是战略投资得到了很好验证；五是AI对业务的赋能。

根据赤子城科技2025年中期业绩公告，赤子城核心社交产品SUGO和TopTop持续表现强劲，2025年上半年收入均实现了超过100%的同比增长。这一策略的成功不仅限于单一爆款，继MICO和SUGO之后，TopTop的月流水也在报告期内首次突破千万美元，成为公司第三款千万美元级社交产品。

根据公司业绩公告，AI技术已深度融入公司运营层面，为产品提效贡献了力量。赤子城科技通过自研的多模态算法模型Boomiix，有效提升了社交匹配效率和运营智能化水平。

赤子城科技介绍称，公司在中东北非（MENA）这一核心市场的壁垒持续加深。2025年上半年，公司核心产品在中东北非的业务规模同比增长超过60%。上半年将全球总部落地香港，也标志着赤子城科技全球化战略进入新的阶段。

（提示：上市公司信息仅供参考，市场有风险，入市需谨慎。）