国药控股退出医疗业务，复星又能捡漏了？

11月14日，北京市产权交易所发布了一项股权转让项目，转让方为国药控股股份有限公司，转让标的为健嘉医疗投资管理有限公司45%股权，挂牌价格为6.3亿元。

健嘉医疗原名国控医疗，是2013年国药控股和复星医药共同出资成立的，注册资金10亿元，据称是国药控股下属唯一专业从事医疗机构投资与运营管理的平台。官网显示，健嘉医疗目前有医疗机构25家、覆盖全国14省、累计床位8000家，基本都是康复医院。

国药控股是中国医药商业流通的“一哥”，当年也曾想向下游拓展，涉足医疗业务。2014年国药控股执行董事、总裁李智明在接受媒体采访时表示，“这一部分（医疗领域）的工作将确定成为未来几年内国药控股几个主攻方向之一。”

2014年正是“社会办医”最火热的年份，国药赶上了这个热闹，却发现这滩水并不好趟。

涉足医疗领域的起点

国控医疗，也就是如今的健嘉医疗成立之初，并非定位于专做康复医疗。

新闻报道显示，2015年，作为福建省首家政府与社会资本合作的公立医院综合改革试点，国控医疗控股并全面管理莆田涵江医院；2016年，国控医疗与安徽省六安市政府签订协议，双方将正式筹备成立国药六安医院投资管理有限公司，完成六安市第二人民医院门诊、内科病房及老年养护院综合大楼建设任务和相关工作。

作为中国最大的医药流通企业，国药控股支持旗下的国控医疗开几家医院，并不费力。2003年，复星医药与国药集团共同设立了国药控股，过去十多年，国药控股在医药流通行业一直遥遥领先，是第二名第三名的总和，到2024年实现年销售额5800亿元。如此大的体量，办几家医院不在话下。

而且当时政策绿灯已经放开。2012年3月，国务院发布《关于印发“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案的通知》，提出要放宽社会资本举办医疗机构的准入，计划到2015年，非公立医疗机构床位数和服务量达到总量的20%左右。

国控医疗是有机会大干一场的，但实际运营结果却并不如人意。同为央企旗下的华润医疗大手笔收购国企医院，闯出了自己的特色，国控医疗的行业形象却一直很模糊。

2023年6月，国控医疗爆发危机。莆田市涵江医院数百名医护人员集体拉横幅维权，将矛头直指国药控股医疗投资管理有限公司，称其管理混乱。从那时起，国药控股逐渐退出国控医疗的管理。

那之后，国控医疗在公开新闻报道的定位才由“集康复医院、儿童康复门诊、数智康养、综合医院以及生殖专科医院于一体的大型医疗集团”，完全偏向了康复医院。

定位不清晰，导致国控医疗的经营并不算好。根据此次产权转让项目披露的信息：2024年、2025年1-9月，国控医疗营业收入分别约16.4亿元、11.2亿元，净亏损分别约1亿元、0.65亿元。截至9月底负债总额达到38.5亿元。

一步步实现退出

根据复星医药2023年年报，2023年10月，复星医药以1.2亿元资金增持国控医疗6%的股权，持股比例增至51%，实现控股。报告期内，国控医疗更名为健嘉医疗。

这一番操作可能是央企监管从严导致的。2023年、2024年，国资委先后印发《关于做好2024年中央企业经营发展工作通知》《关于中央企业加强参股管理有关事项的通知》，将“两非两资”（非主业、非优势业务，低效、无效资产）剥离纳入年度经营业绩考核。

华润、国药作为首批试点企业，将带头清零“两非”资产。医疗之于国药，显然不是主业。

再加上到2025年，国药控股业绩压力也显现出来，医药分销、医疗器械与医药零售三大核心业务板块都出现了增长乏力甚至下滑的迹象。因此，国药控股开始了大规模出售非核心资产的动作，挂牌出售哈森药业、信立邦生物等6家子公司，甚至还包括国控湖南这一盈利资产。

值得一提的是，如今国药控股挂牌转让健嘉医疗45%的股权，无论是谁接手，倒可能会捡到便宜。

健嘉医疗如今由复星控股。根据复星医药2024年年报，健嘉医疗进一步聚焦康复医疗业务，同时加速非核心资产的退出。2024年一季度，复星医药持有待售资产11亿元，包括健嘉医疗中原有的养老护理、生殖、儿童康复和莆田涵江医院等板块。

这一战略决策被市场看好。业内人士认为，国外康复医疗行业正是在DRG政策实施之后进入快速增长的黄金时期。这两年中国也在力推DRG政策，公立医院控费趋严，康复医疗被认为是社会办医最能做出成绩的行业之一。

近几年，泰康保险、正大集团等数十家公司通过收购、新建、托管等方式切入康复医疗服务领域。就在今年11月1日，中国平安集团首家自有三级康复专科医院、北大医疗旗下深圳北医康复医院正式运营。

在2024年度工作会议上，健嘉医疗执行董事兼CEO魏玉林提到，2024年公司将进一步加速全国布局。长远来看公司目标是扩大规模至100家康复医院，成为行业内领先的康复医疗集团。

2025年开年以来，健嘉医疗旗下北京健嘉康复医院、西安高新健嘉康复医院相继开业。

撰稿丨李傲

编辑丨江芸 贾亭

运营｜廿十三

插图｜视觉中国

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