大华股份拟分拆华睿科技赴港上市 聚焦工业互联赛道拓宽融资渠道

2025 年 11 月 17 日，浙江大华技术股份有限公司（简称 “大华股份”，股票代码：002236.SZ）发布预案，拟将控股子公司浙江华睿科技股份有限公司（简称 “华睿科技”）分拆至香港联交所主板上市。本次分拆完成后，大华股份仍将保持对华睿科技的控股地位，双方将各自聚焦核心业务，助力产业高质量发展。

截至11月17日，大华股份直接持有华睿科技32.58%股权，为华睿科技的控股股东。傅利泉、陈爱玲夫妇通过大华股份间接控制华睿科技，为华睿科技的实际控制人。根据华睿科技管理层提供数据，其 2022 年至 2024 年的主要财务数据如下：

分拆核心目的：聚焦主业 + 赋能子公司发展

作为全球领先的智慧物联解决方案提供商，大华股份以 AIoT 和物联数智平台为核心战略，深耕城市数字化与企业数智化转型领域。此次分拆的华睿科技，是其培育的新兴业务主体，专注于工业互联领域的机器视觉、AMR 移动机器人核心组件、整机产品及解决方案的研发、生产与销售，产品已广泛应用于新能源、电子制造、汽车制造、半导体、物流等多个行业。

大华股份表示，分拆上市是基于行业发展趋势与双方战略规划的审慎决策。通过独立上市，华睿科技将获得专属资本市场平台，进一步充实资本实力、拓宽融资渠道，提升技术研发与市场拓展能力；同时可建立市场化激励机制，激发团队活力，把握智能制造产业崛起机遇。而大华股份将集中资源聚焦智慧物联主业，优化业务架构与估值逻辑，实现双方协同发展与全体股东价值最大化。

发行方案明确：全球发售 + 灵活定价，预留境内股份转换空间

根据预案，华睿科技本次发行的股票为境外上市外资股（H 股），每股面值 1 元人民币，将通过香港公开发售及国际配售方式全球发售。发行规模初步拟定为不超过发行后总股本的 25%（超额配售权行使前），并授予全球协调人不超过初始发行规模 15% 的超额配售权。

定价方面，将结合国际资本市场情况、行业估值水平及市场认购情况，通过路演和簿记结果协商确定。发行对象涵盖中国境外机构投资者、企业、自然人及合格境内机构投资者等符合监管要求的主体。值得注意的是，在符合监管政策前提下，华睿科技拟择机申请将发行前部分境内未上市股份转换为 H 股并在港交所流通。

分拆影响积极：财务协同 + 独立性强化，中小股东权益受保障

财务层面，分拆后华睿科技仍将纳入大华股份合并报表范围。短期内虽可能导致大华股份持有华睿科技的权益摊薄，但长期来看，随着华睿科技盈利能力提升，大华股份将按权益享有利润增长收益，助力整体盈利水平提升。截至 2024 年末，华睿科技总资产达 15.77 亿元，2024 年度实现营业收入 10.50 亿元，已具备一定业务规模与发展基础。

独立性方面，华睿科技与大华股份在资产、财务、机构、人员、业务等方面保持完全独立，拥有完整业务体系与独立经营能力。为保护中小股东权益，本次分拆将采取多项措施：包括及时公平披露信息、严格履行股东大会网络投票程序、单独统计中小股东表决情况，公司及实际控制人已出具避免同业竞争、规范关联交易的专项承诺。

合规性获认可，仍存多重审批风险

预案显示，本次分拆已履行多项决策程序，先后经大华股份第七届、第八届董事会及监事会审议通过相关议案。独立财务顾问中金公司、法律顾问北京国枫律师事务所、审计机构立信会计师事务所均出具意见，确认本次分拆符合《上市公司分拆规则（试行）》等相关法律法规要求。

不过需注意，本次分拆仍需履行多项后续程序，包括大华股份股东大会、华睿科技董事会及股东会审议通过，取得中国证监会备案及香港联交所批准等，能否通过及最终获批时间存在不确定性。同时，华睿科技面临宏观经济波动、市场竞争加剧、国际贸易政策变动、专业人才流失等风险，股票上市后亦可能受到市场供求、政策调整等因素影响导致价格波动，投资者需谨慎判断。

未来，随着分拆上市推进，华睿科技将进一步深化工业互联领域布局，大华股份则持续聚焦智慧物联主业，双方将共同助力制造业数字化、智能化升级，为产业链高质量发展注入新动能。