净申购3500亿！它才是真正的神仙基金

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看似被统一称呼为固收+的4类基金：一级债基、二级债基、偏债混合型以及可转债基金，但其实它们的内部差异一点也不小！尤其是二级债基，三季度净申购3500亿份，暴增54%……

净申购3500亿！

具体投资差异不消多说，咱们之前曾对比很多次，但就连基金规模、净买入份额，也大不相同！

以最新基金规模数据为例：

截至今年10月底，4类固收+基金规模合计2.6万亿。不过其中二级债基1.33万亿，明显一家独大。

只它一个，就占了半壁江山。

数据来源：iFind；截至2025年10月31日

其次是看起来“小鼻子小眼睛”的一级债基，不能打新股、也不能投资股票，只能投不超过10%的可转债，收益也因此弱了很多。

但是实际规模却位居第二，达8900亿。

反而是权益仓位更高、业绩进攻性更强的偏债混合型和可转债型基金，规模只有2600亿、1300亿。

远小于前两者的二级债基、一级债基。

与此同时，在4类固收+基金里，今年净申购最多的也是二级债基！

根据统计显示，二级债基今年三季度净申购3515亿份额。相比年中的6700亿份，环比巨增54%。在三季度末，二级债基总份额更是突破1万亿份额。

数据来源：iFind；截至2025年9月30日

其中，三季度净申购前17名如上图所示，每只净申购都在50亿份额以上，永赢稳健增强债券A、中欧丰利债券A三季度净申购更是突破100亿份额。

为啥会这样，二级债基凭啥一枝独秀？我琢磨了下，找到以下4大原因。

二级债基的4大优势！

第一，市场环境变化。

近几年，债券市场牛市，曾经历了一轮轰轰烈烈的上涨。市场的无风险利率，也来到很低的地步。

以5年期国债为例，到期收益率仅剩1.6%；银行存款、货币基金，也低到1.4%的水平；纯债基金的收益率也很寡淡，年内涨幅不到1%。

数据来源：iFind；截至2025年11月17日

在纯债、固收类的投资收益大幅下滑背景下，同时权益市场慢牛上涨，一些原先偏好纯债的资金，就开始向“固收+”切换和增配。

但是权益仓位较高的高波固收+，显然不适合它们的调性，因此主要切换和增配的是低权益仓位的低波“固收+”，即一级债基、二级债基等低波固收+基金。

第二，历史表现更具性价比。

以偏债混合型基金指数和二级债基指数为例，两只指数十几年行情表现如下。

不难看出，权益仓位更低的二级债基，业绩反而频频居上！同时在遇到市场风波时，回撤比较小。

在连续十几年后，两者业绩终于相近，但二级债基明显回撤更小。

说人话就是：二级债基在同等业绩下回撤更小、同等回撤下业绩更优，明显更有性价比。

数据来源：iFind；截至2025年11月17日

第三，具有二八法则的妙理。

大家都知道，二级债基的权益仓位最高不超过20%，股和债的配比是2: 8。在投资运作时，暗含了我们所熟知的“二八法则”。

第四，契合机构、银行理财等稳健理财资金。

经过复盘，很容易发现银行理财、大型机构等投资者，今年格外偏爱固收+基金，是主要买入力量。

类似大资金更注重稳健投资，但在稳健的同时更偏向防守！而非偏向进攻……

再从权益市场来看，随着市场点位走高，市场风险波动加大，A村权益资产的风险波动也非常大，年化波动率20%堪称家常便饭，高权益显然不适合它们。

综合权衡后，这些资金既想跟上权益行情，又不想过于重仓权益，因此选择重点布局固收+基金，而且是风险波动更低一些的低权益、低波动类的固收+。

文末跟大家总结下：

从以上数据不难看出，二级债基是固收+里的真正顶梁柱，更值得长期关注。

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