刘强东即将收获第六个上市公司 “一波三折”后京东工业即将上市

11月17日消息，京东旗下京东工业计划于12月在香港联交所挂牌上市，预计募集资金5-6亿美元此前，京东集团、达达集团、京东健康、京东物流及德邦股份均已实现上市。若此次上市成功，京东工业将成为刘强东旗下的第六个上市公司。

出品 | 网经社

撰写 | 无痕

审稿 | 云马

配图 | 网经社图库

京东工业的IPO历程“一波三折”

京东工业的发展历程堪称中国产业互联网发展的一个缩影。公司前身可追溯至2017年京东集团成立的工业品业务部，2020年正式完成品牌升级，更名为"京东工业"，并开始独立运营。这一战略调整体现了刘强东对工业品电商市场的长远布局。

2020年，京东工业完成由GGV纪源资本领投的2.3亿美元A轮融资，红杉资本中国基金、CPE等知名投资机构跟投，市场估值迅速攀升。2023年，公司又完成由阿布扎比主权基金Mubadala和阿布扎比投资基金42XFund共同领投的B轮融资，估值达到67亿美元（约合人民币485亿元）。

京东工业的IPO历程并不顺利，这是其第四次冲击港股上市。此前公司曾于2023年3月、2024年9月、2025年3月三次递表，均因招股书有效期届满而失效。

网经社电子商务研究中心主任曹磊表示，京东工业的分拆上市是京东集团资本战略的重要一环。其分拆逻辑主要体现在三个方面：

首先，通过分拆独立融资，提升子公司估值，同时降低母公司负债率；

其次，分拆上市后京东工业将实现独立运营，股权运作方式和融资渠道将得到进一步丰富和拓展，有利于其基于现有领先地位整合工业供应链业务，进一步巩固竞争优势；

最后，分拆上市还能实现风险隔离，避免单一业务板块的经营风险传导至母公司。

曹磊补充道，从战略意义来看，京东工业的上市对刘强东商业版图的影响主要体现在三个方面：

首先是资本布局的多元化，通过分拆高潜力业务独立上市，刘强东的资本版图将进一步扩大，形成"零售+物流+健康+工业+科技"的多元化格局；

其次是产业互联网的布局，京东工业的上市将推动刘强东在产业互联网领域的布局，构建"商品-物流-技术"三位一体的供应链生态体系；

最后是国际化战略的推进，京东工业引入中东资本（如阿布扎比主权基金），为刘强东的国际化战略提供了新的支持。

财务表现与增长前景：盈利模式成熟与市场扩张潜力

公司的持续经营业务总收入由2022年的141亿元增至2023年的173亿元，并进一步增至2024年的204亿元，复合年增长率达到20.1%。2025年上半年营收进一步增至103亿元，较去年同期增长18.9%。在收入结构方面，京东工业的持续经营业务总收入主要为商品销售、服务收入。2022-2024年，商品销售收入分别为129亿元、161亿元、192亿元，复合年增长率为21.7%；服务收入均稳定在约12亿元。

毛利率方面，京东工业的综合毛利率在2022-2024年呈现"微降后企稳"态势，分别为18.0%、16.1%、16.2%，2025年上半年回升至18.6%。分业务来看，商品收入毛利率从2022年的11%逐步优化，2024年提升至11.3%，2025年上半年进一步升至13.3%；服务收入毛利率则保持高位，2022-2025年上半年分别为92.9%、97%、94.1%及93.5%。综合毛利率的回升，主要得益于商品收入毛利率的显著改善，其背后是公司采购效率提升与供应商网络优化的双重驱动。

京东工业的财务表现显示其已实现盈利逆转，进入稳定增长阶段。2022年，公司仍处于培育期，录得净亏损13亿元；2023年扭亏为盈，净利润为480万元；2024年更是迎来质的飞跃——净利润增至7.6亿元，同比暴增1586%；2025年上半年净利润4.5亿元，同比增长55.2%。

从资产负债表看，截至2025年6月30日，京东工业流动资产总额131.72亿元，其中存货占比9.5%，而流动负债总额达132.6亿元，流动负债净额显现，资产流动性仍待改善。此外，随着重点企业客户占比提升，京东工业的应收账款规模持续扩大。2022-2025年上半年，其贸易应收款项及应收票据从4.55亿元增至11.8亿元，增幅达159.3%，且给予重点企业客户的账期普遍为30-180天，较长的回款周期加大信用风险。

尽管存在这些隐忧，京东工业的财务结构仍展现出积极改善的趋势。公司资产负债率从2022年的109.02%持续下降至2024年的96.67%，虽然仍处于较高水平，但改善趋势明显。同时，经营活动所得现金净额保持稳定，2022-2024年分别为19.75亿元、13.79亿元和12.96亿元。截至2024年末，公司现金及现金等价物达到83.72亿元，为业务扩张提供了充足弹药 。

工业品电商或呈现细分化、个性化和智能化趋势

工业品电商是指提供企业非生产性物料(MRO)及生产性资料(BOM)服务，是购买以后用于企业加工生产或经营的产品。曹磊表示，京东工业作为工业品电商的“后来者”，核心竞争力在于其独特的"太璞"数智化供应链解决方案。这一解决方案建立在端到端的供应链数智化基础设施之上，涵盖商品、采购、履约及运营四大环节，以"数"（数智）、"实"（商品）结合的方式，为客户提供广泛的工业品供应和数智化供应链服务。

曹磊进而表示，京东工业同时也面临包括传统工业品分销商、其他工业品电商平台、大型综合电商平台以及国际工业品电商巨头等对手的竞争。

当前，工业品电商领域主要玩家包括：

1）头部玩家：1688工业品、京东工业品、震坤行、鑫方盛、西域、锐锢商城等；

2）中腰部玩家：工品一号、固安捷、易买工品、工品汇、万千紧固件、好工品、海智在线等；

3）长尾部玩家：工控猫、爱安特、盛世云商、工牛、沂川商城、三块神铁、来设计、好品数字、零件邦、佰万仓、蚂蚁工场等。

天使投资人、网经社电子商务研究中心特约研究员郭涛指出，工业品电商市场未来可能会呈现出更加细分化、个性化和智能化的发展趋势，随着技术的进步和消费者需求的升级，市场将更加注重产品和服务的质量与创新能力。

工业品电商未来将呈现市场规模持续扩大、智能化趋势明显、全球化布局加速、供应链整合与优化加强、用户体验与服务水平提升以及品牌建设与市场推广加强等发展趋势。这些趋势将推动工业品电商行业的快速发展和变革，为企业带来前所未有的机遇和挑战，曹磊说道。