美国政府结束停摆， 失业率数字引关注

11月17日-11月21日，2025总第43期

上周市场回顾(11月10日-11月14日)

本周关注焦点

一、经济数据

二、重要事件或经济数据

●美国9月非农就业将于11月20日发布

此前受到美国政府停摆影响，原定于10月3日公布的9月非农数据延期发布，目前美政府重启备受市场关注的9月非农、失业率将在北京时间11月20日晚间公布。市场预计非农就业或较前值2.2万涨至5万，失业率预计保持4.30%不变。9月就业数据显得非常关键，如果数据显示劳动力市场继续趋弱，市场或对于12月降息预期可能会再度升温。

●欧元区、美国11月制造业、服务业PMI周五揭晓

本周除了备受市场关注的美国9月劳动力市场数据之外，周五还将公布欧元区、美国11月制造业、服务业PMI数据。市场预计欧元区制造业有望较前值50.0涨至50.2，如果数据继续高于荣枯线上方，甚至好于预期值将继续证明欧元区经济复苏的状态延续。而美国方面预计制造业将较前值52.5跌至52.0，此前政府停摆的不利影响仍将继续反应到数据当中。

本周外汇展望

【美元】美政府重启，9月非农本周即将公布

当地时间11月12日，特朗普在白宫签署国会两院通过的一项联邦政府临时拨款法案，从而结束了已持续43天的史上最长政府停摆。据‌美国劳工统计局确认，此前延期发布的9月劳动力市场数据将于北京时间11月20日晚间 21:30公布，从市场预计观察就业人口或较前值2.2万涨至5万，失业率预计保持4.30%不变。目前市场认为美国劳动力市场依旧面临一定的下行压力，因此9月就业数据显得非常关键，如果数据再次确认劳动力市场趋弱，届时市场或对于12月降息预期可能会再度升温，短线有望抑制美元的涨幅空间。反之如果数据强于预期甚至达到两位数增长，短线或将令美指强势反弹。对于数据公布的结果，以及行情的即时变化，需要密切加以关注。

美元指数日线图

美元指数11月5日最高曾涨至100.36，随即迎来震荡回落走势，上周最低触及98.99。日线观察，在受到30日均线支撑后，美指震荡走高，本周一亚洲市场最高反弹至99.44。鉴于周内将公布9月非农数据，因此需要密切对于行情进行关注，如果美指延续其目前的反弹走势，上方仍需关注100.36的技术阻力。反之如果涨势结束，再度步入下跌行情，美指将考验长期上升支撑线（98.15），该支撑线随着时间的推移位置也将发生变化。

支撑位：98.99；阻力位：99.61 100.36

【人民币】：周内关注美元兑人民币反弹力度

上周公布的10月社消品零售总额同比、规模以上工业增加值同比均不及前值，其中社消品零售较前值3.0%跌至2.9%，工业增加值较前值6.5%回撤至4.9%，显然整体基本面数据仍处于偏弱状态，四季度剩余时间继续关注政策端引导。

虽然目前国内经济数据整体仍有待改善，但是人民币上周呈现明显的升值走势，14日最低跌至7.0903，刷新去年11月初以来的新低，主要在于美元指数趋弱运行给予人民币升值带来支撑。本周一亚洲市场汇价震荡企稳，目前涨至7.1050上方，周内需要警惕的是美国政府重启，此前延迟发布的数据将陆续公布，其中包括9月非农就业等，如果期间美指迎来反弹走势，则美元兑人民币大概率也有望跟随其反弹。

美元兑人民币日线图

美元兑人民币上周呈现震荡下行走势，11月14日最低跌至7.0903，日线观察受到今年4月10日高点7.3515以来的趋势线支撑，汇价止跌企稳，目前涨至7.1050附近运行。周内随着汇价反弹，上方面临多条均线的技术压制，持续上行的难度较大，短线关注5日均线（7.1063）的阻力。此外需要警惕的是一旦美元兑人民币反弹过后再度掉头向下运行，则留意上周低点7.0903的技术支撑。

支撑位：7.0903；阻力位：7.1063

【欧元】欧元区经济数据回升，市场预计降息周期将结束

上周欧元区经济数据偏少，但已公布的数据显示经济乐观前景明显，首先11月ZEW经济景气指数较前值的22.7涨至25.0，而三季度GDP季率也自0.1%上升至0.2%。由于整体经济表现相对突出，市场则继续强化了欧央行结束本轮降息周期的预期。因此欧元兑美元继续呈现震荡反弹行情，目前围绕1.1600附近运行。周内将公布11月制造业、服务业PMI，从市场预计来看，制造业或较前值50.0涨至50.2，而服务业或保持53.0不变，因此如果数据再度保持平稳上升的趋势，仍对于汇价带来支撑。周内关注上周高点1.1656的压力，如果此位置被有效突破欧元兑美元或继续打开上行空间。

此外本周市场将迎来美国政府重启后的9月劳动力市场数据，如果美国劳动力市场存在进一步走弱的风险，市场可能强化12月美联储降息预期，进而将压制美元涨幅，此场景如果出现对于欧元则有望继续带来支撑。

欧元兑人民币日线图

欧元兑人民币11月5日最低跌至8.1728之后迎来反弹走势，14日最高涨至8.2727，暂时突破此前高点8.4657以来的趋势线压制。本周一亚洲市场汇价围绕8.2400附近波动，日线显示短期回踩趋势线支撑，周内如果欧元兑人民币短暂的调整过后继续选择向上，需关注上周高点8.2727的技术阻力，如果该位置有效突破，则此前的空头趋势有望结束。反之如果调整期间，再度回撤至趋势线下方并持续运行，不排除下行走势或将延续，下方8.1728可视为重要的技术支撑。

支撑位：8.1728；阻力位：8.2727

【日元】三季度GDP大幅下滑，仍需警惕日元贬值走势

11月12日美元兑日元最高涨至155.04，刷新2月以来的新高，日元呈贬值走势。鉴于此日本财务大臣表示，政府正密切关注事态发展，警惕过度波动或无序波动，市场认为如果美元兑日元再度达到155.00时，政府和央行存在干预的可能性。本周一亚洲市场日本公布第三季度GDP季率，较前值0.5%跌至-0.4%，刷新2024年一季度以来的新低，受到关税政策的打压下经济下行明显，显然数据不佳，后续也将对于日元贬值带来支撑。目前美元兑日元围绕154.50附近运行，周内如果美指短期迎来反弹，则美元兑日元则大概率也将跟随上涨，关注上周高点155.04的阻力，同时关注日元如果呈现持续的贬值走势，高度警惕央行对于汇价可能随时出现的干预措施。

日元兑人民币日线图

日元兑人民币上周继续呈现震荡下行走势，13日最低跌至0.0458，暂时跌破去年11月6日以来的低点支撑（0.0459）。目前观察汇价弱势特征明显，震荡下行仍然是主要基调，本周一亚洲市场汇价围绕0.0459位置运行。鉴于日元兑人民币下行趋势明显，本周大概率仍处于弱势波动走势，关注0.0458的技术支撑，一旦该位置被有效跌破汇价或继续向下打开空间。而上方压力线目前位于0.0467，距离目前为止较远，短期有效突破该压力线的难度极大。

支撑位： 0.0458；阻力位：0.0467

作者：汇金天禄

责编：郝章程

审核：陈志炳

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