河南首富遇挫，泡泡玛特市值跌40%，79元挂链引争议

泡泡玛特的崛起，很多人看不懂，如今的「塌房」，很多人也不理解。

11月6号晚上，泡泡玛特直播间出了个事儿，暂时了最坚固的城堡也是从内部被攻破的。

女主播举着那款79块的DIMOO挂链盲盒，不知道是不是以为麦没开，嘴里直接冒出来一句「这东西卖79确实有点过分」，旁边男的马上接了一句「没事，会有人买单的」。

第二天这事儿就上了微博热搜第一。

当天股价直接暴跌5.88%，市值蒸发掉180亿港元。而如果从8月26号339.8港元的高点算起，两个月时间，股价砍了快40%。

一个直播事故？不是的。这是泡沫破裂前的征兆。

先说说这次导火索的挂链是啥。

锌合金挂件、树脂公仔、聚酯纤维挂绳，再加点玻璃或者亚克力的配件。

听着还挺像回事儿，但有媒体查过，仿品成本4块钱。正品呢？正品肯定制作成本会更高，但也不会冲到几十块。

泡泡玛特的回应也挺绝的：价格不调，人不开，内部处理。

翻译过来就是，贵是贵了点儿，但该卖还得卖，你该买还得买。

这就是泡泡玛特的崛起之路。

你买的不是塑料玩具，是Molly、DIMOO、Skullpanda这些IP带来的那点陪伴感、身份认同、精神寄托。

69块的盲盒手办、99到199的挂件、399到1299的大娃，甚至159的布袋子、199的Labubu围裙。

不论成本多少，反正IP在那儿摆着，爱买不买。

泡泡玛特这几年干的活儿，就是给人造梦。

孤独了？来抽个盲盒。焦虑了？来集个隐藏款。想找点存在感？来晒晒你的娃墙。

这套玩法跟奢侈品一个路数，爱马仕的编织袋卖上万，泡泡玛特的塑料娃卖上百，本质都是在卖符号、卖梦、卖你对自己的想象。

但这次直播翻车，把梦戳破了。

这事儿最致命的不是产品贵，而是内部视角暴露了。

外人说你智商税，你可以解释成不懂IP价值。粉丝说你溢价高，你可以说一个愿打一个愿挨。

但自己员工在直播间吐槽「卖79有点过分」，紧接着来句「没事会有人买单」，这就不是定价问题了，这是态度问题。

啥态度？把人当韭菜的态度。

你以为你买的是情感寄托，人家眼里你就是个倒霉蛋。

这种内部视角一旦曝光，比任何外部批评都狠。

它直接动摇了品牌跟核心粉丝之间的信任根基，你花钱买的那点情绪价值，在商家眼里不过是一场冰冷的商业计算。

况且这不是泡泡玛特第一次翻车了。

10月30号，Skullpanda餐桌系列盲盒品牌名错印成“POP MAET”，钢印重叠，全线下架。

再往前，828块的手办包装上出现竞品名创优品的字样。

黑猫投诉平台上，泡泡玛特累计投诉量2.08万条，划痕、掉漆、客服态度差、只换不退，消费者的怨气早憋到临界点了。

现在直播间这一嗓子，直接把窗户纸捅破了。

这时候可能有人要说，泡泡玛特业绩不是挺好吗？

确实，2025年第三季度财报数据亮眼。

中国市场收入同比增长185%到190%，海外市场更夸张，同比增长365%到370%。

LABUBU爆火，创始人王宁成了河南新首富，身家1467亿。

从数据看，就是一家高速增长的明星公司。

但资本市场不买账。8月以来股价跌超33%，11月7号单日市值蒸发180亿港元。业绩增长跟股价背离，说明一个问题，投资者对泡泡玛特的长期价值产生了怀疑。

为啥怀疑？因为情绪生意的天花板太明显了。

泡泡玛特的核心竞争力是IP，但IP不是永动机。

Molly火了、DIMOO火了、LABUBU火了，那下一个呢？DIMOO系列今年上半年贡献了11.05亿收入，占比8%，已经算顶梁柱了。

但你指望它一直火下去？不可能。

潮玩这东西就是吃新鲜感，今天的爆款明天可能就是库存。

消费者对性价比的认知正在回归理性。

当越来越多人发现，自己花79块买的挂链成本只要几块，甚至直播间自家的主播都觉得贵，那点情感滤镜会迅速破碎。

还是那句话，商品上承载IP，承载情绪价值，没毛病。

国外奢侈品都是这套玩法，老外做的，中国企业也做的。

消费者愿意为IP买单，那就是两情相悦，一个愿打一个愿挨。

问题是，当商家把你的信任当成理所当然，把你的情感寄托当成收割工具，这就不是生意了。

你可以卖情绪，但你不能把情绪当幌子；你可以溢价，但你不能把溢价当侮辱。消费者不傻，只是有时候愿意装傻。

一旦装不下去了，反噬会很猛。

两个月跌掉40%的股价，就是最好的证明。

市场用真金白银告诉你，情绪生意不是万能的，信任才是最贵的奢侈品。

各位大佬觉得呢？