上市8年造假8年，创始人套现20.2亿后离场，国资24亿投资全亏光

说起奇信股份这家公司，很多人一听就觉得耳熟，总觉得它像极了那些表面风光、内里空荡荡的壳子企业。成立于1995年的深圳市奇信建设集团股份有限公司，本来就是一家干建筑装饰的普通玩家，主营公共建筑装修、商场设计和高档住宅装饰啥的。

起步阶段，叶家豪作为实际控制人，手里握着公司大头股权，那时候公司规模小，营收也就勉强过亿，利润率徘徊在5%左右，远谈不上什么明星企业。可谁成想，这家伙一门心思往资本市场钻，硬是靠着财务把戏把公司包装成香饽饽。

2015年12月22日，奇信股份在创业板敲钟上市，募资5.99亿元，股价一开盘就13.31元，看起来前途一片大好。叶家豪那时候还大张旗鼓地宣传白手起家故事，投资者蜂拥而上。

可真相呢？从2012年就开始的财务调整，到2019年止，八年时间里虚增利润高达26.35亿元，这不光是数字游戏，更是把整个市场当猴耍。叶家豪通过减持和股权转让，套现了20.24亿元，2020年6月就把30%股权以24亿元甩给新余投控，潇洒退出董事会。

结果呢？新余国资接手没多久，2021年公司就巨亏17.5亿元，24亿投资直接打水漂，到2023年7月强制退市，留下一堆烂摊子。这事儿搁谁身上都得吐槽一句，资本市场这潭水深着呢，散户和国资都得长点心眼。

建筑小卒变身资本高手的手法剖析

叶家豪这人，1963年生，江西人，早年念大专学工程，毕业后南下深圳闯荡，那时候特区建设热火朝天，他抓着机会1995年5月12日注册奇信公司。初期业务简单，接点公共场所翻新活儿，员工就那么几个，办公室挤在福田区出租屋里。

业绩平平，到2010年营收才破亿，叶家豪开始琢磨扩张，搬到罗湖商业楼，业务伸到商场和高档住宅。可真要上市，报表太寒酸，利润薄得像纸。2012年，他启动所谓“调整”，其实就是虚构工程合同，拉高收入，伪造供应商交易记录，编验收单据啥的。

财务总监乔飞翔和总裁余少雄跟着操作，短短两年，报表利润翻了好几倍。2013年、2014年年报里，硬是多出几亿利润，把亏损窟窿补上。叶家豪这步棋走得稳，找天职国际会计师事务所审计，那帮人明知有猫腻，还出具无保留意见报告。

底稿里伪造、篡改痕迹一大堆，销毁证据的痕迹也明显。2015年招股书披露时，公司总股本2.25亿股，叶家豪直接和间接持股1.17亿股，占52%。上市后，股价蹭蹭上涨，他没闲着，2016年起分批减持，通过大宗交易平台卖掉部分股份。到2019年，减持套现11亿元左右。

公司还发债募资2亿元，这些钱部分流到叶家豪控制的账户。说白了，这不是正常融资，是把上市当提款机。叶家豪的路子野，关联交易玩得溜，2012到2019年，通过体外循环资金，虚增收入26.35亿元，占同期报告利润的绝大部分。

监管后来查出，奇信的应收账款虚高33.8亿元，大多是假合同撑起来的。叶家豪没急着全跑路，他还留了点股份，表面上稳住阵脚。2020年上半年，市场还热乎，他找新余投控谈转让，那时候奇信报表还光鲜，营收50多亿，净利润近2亿，看起来稳如老狗。

新余投控是江西有名的国资平台，2020年6月砸24亿元买30%股权，成为第一大股东，叶家豪拿10.9亿元到手，总套现算下来20.24亿元。交易时，他还承诺业绩，智大投资和叶秀冬打包票，说2020到2022年净利润不低于约定数。可这承诺水分大，纯粹是糊弄人。

新余投控接手后，才发现公司体质虚，工程项目多是纸上谈兵，资金链早断裂了。

报表泡沫破裂的连锁反应

接盘新余投控后，奇信股份的真面目很快就露出来了。2020年下半年，业绩开始滑坡，关联方转出1.31亿元资金，本该是正常往来，可查下来全是窟窿。2021年1月，疫情影响加剧，公司订单锐减，工程延误，成本飙升，全年净亏17.5亿元。报表一出，股价从高点腰斩，投资者炸锅了。

几名财务员工憋不住，匿名举报，寄信给证监会，点出长期造假。2022年3月31日，证监会立案调查，公告一发，公司股票戴上ST帽。调查组进驻，翻账册，查流水，很快就挖出2012到2019年的黑历史。虚增利润不光是数字，背后是假合同堆成的山，银行对账单伪造得天衣无缝。

乔飞翔他们操作时，用Excel批量生成虚假发票，扫描存档，审计时天职国际视而不见。证监会通报，叶家豪伙同高管“团伙作案”，涉嫌欺诈发行和信息披露违法。

2022年前三季度，公司再亏1.69亿元，累计亏损超19亿元。新余投控的24亿元投资，瞬间蒸发。管理人员天天开会，算计怎么止血。可公司资产负债率高，应收账款回收难，闲置设备一堆卖不掉。

2023年1月，行政处罚程序启动，4月下发告知书。公司被罚5000万元，叶家豪个人罚1400万元，终身禁入证券市场。叶洪孝、余少雄、乔飞翔各罚700万元，禁入10年，其他11名高管罚100万到350万不等。天职国际罚没2700万元，暂停证券服务业务半年。

这罚款听起来不少，可对比叶家豪套现20多亿，简直是毛毛雨。7月3日，深交所决定终止上市，7月5日正式摘牌，进入退市整理期40天。股民9万多人踩雷，龙虎榜上天天有大单砸盘，收盘价0.41元，换手率3%。

退市后，公司更名江西奇信集团股份有限公司，股票代码400176，在全国股转系统挂牌。2023年下半年，公告里全是诉讼进展，供应商追债，银行催款，新余投控重组资产，拍卖设备，勉强维持。

2024年，业绩继续阴霾，年报显示营收下滑30%，净亏扩大。叶家豪的股份被司法冻结，2023年3月，智大投资和叶秀冬持股2684万股冻结，占总股本11.93%。他们没及时披露，证监会又出警示函。

2025年上半年，半年度报告显示，公司董事会审议通过，未经审计，营收勉强回暖，但负债仍高企。9月，又有重大诉讼公告，监事会换人，股东大会临时召开。

叶家豪本人低调，境外踪迹隐约，资金转移早安排好。这连锁反应不光砸了新余国资的锅，还拖累整个江西建筑链条。供应商拿不到钱，工人欠薪，项目烂尾。

国资平台本该稳健投资，结果栽在这空壳上，教训是啥？尽调得深挖，别光看报表表面。叶家豪这种人，靠信息不对称捞一把就跑，留市场一地鸡毛。说到底，造假这事儿成本低，收益高，除非监管铁腕，不然总有下家。

监管铁拳砸出的市场警钟

奇信股份这案子一爆，证监会没手软，从立案到处罚，一环扣一环。2022年立案后，调查历时一年，报告厚厚一摞，细节披露得清清楚楚。虚增利润26.35亿元，拆解下来，2012年虚增1.2亿，2013年3.5亿，逐年递增，到2019年峰值8亿多。

手法多样，有提前确认收入，拉长存货周期，隐瞒关联交易。叶家豪签字把关，每份年报都过他手。高管层分工明确，乔飞翔管财务，余少雄管项目，叶洪孝管股权。处罚决定2023年8月23日下发，点名“严重损害投资者合法权益，破坏市场秩序”。

公司退市后，证监会继续追责，2023年9月，对智大投资和叶家豪出警示函，冻结股份没及时报备。2024年，全国股转系统加强监测，奇信的公告频率高，风险提示满天飞。叶家豪的11亿减持款，部分追缴，2025年5月26日，他持有的2094万股司法拍卖，法院文件上平台，竞价单刷屏。

可拍卖价低，回收有限。新余投控重组努力，2024年注入新项目，试图翻身，但负债压顶，短期难见效。

72家上市公司强制退市，奇信就是其中一员。整治不光罚钱，还推投资者教育，海报贴满券商大厅，提醒“看本质，别信表面”。国资投资也警醒，新余投控内部审计加强，江西其他平台跟进，尽调标准上调。

叶家豪的下场，罚款加禁入，表面严厉，可他套现后日子照过，境外资产难追。这暴露监管痛点，跨境执法难，信息不对称总有空子钻。资本市场需要透明，散户得学着多问几为什么。