北京
Sonal Varma，野村亚洲（除日本外）及印度首席经济学家
亚洲（除日本）的经济增长前景喜忧参半，该地区在科技版块持续表现优异的同时，正面临着充满挑战的外部环境。我们预计，科技与非科技版块的显著分化将持续下去。科技版块仍保持韧性，这得益于人工智能需求的持续旺盛以及存储芯片超级周期的支撑。然而，非科技版块仍然疲软，原因在于人工智能相关的溢出效应有限，且美国对劳动密集型行业加征了更高关税。
通胀已接近谷底，但由于投入成本低迷、产出缺口为负以及从中国的大量进口，低通胀态势可能会持续。低通胀意味着有政策宽松的空间，但各国央行正变得更加谨慎，要储备政策工具以备不时之需。我们预计东南亚和印度将有一些降息空间，而韩国央行等其他央行由于对房地产市场存在担忧，可能会维持利率不变。
亚洲（除日本）的主要下行风险包括贸易紧张形势、全球需求疲软，以及美国对半导体征收更激进的关税。上行风险则包括成功实现的供应链多元化以及人工智能投资产生更强的溢出效应。
从中期来看，我们对亚洲经济仍持乐观态度。尽管当前全球贸易和投资格局的调整给亚洲经济体带来挑战，但该地区拥有坚实的经济基本面和新的增长动力，例如供应链转移、人工智能投资增加和基础设施建设加快。我们预计印度、菲律宾和马来西亚将成为最近十年增长最快的经济体。
(编辑：文静)
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