四川
信达证券指出，煤炭行业仍处于自2021年起始的新一轮景气周期，波动幅度逐年收缩，逐步回归合理价格区间。2025年7月以来，在国内“反内卷”与煤炭“查超产”的政策约束下，供应弹性相对受限，煤炭价格止跌企稳回升。煤炭开采行业在PPI中权重约2.3%，但煤炭价格波动对PPI具有显著的传导效应，预计最迟2026年二季度煤炭PPI有望转正。展望四季度，随着社会库存水平低于同期、安全环保检查约束产地供给、铁路运费上涨，以及迎峰度冬需求旺季来临，煤炭价格有望延续上涨。
煤炭ETF（515220）跟踪的是中证煤炭指数（399998），该指数从沪深市场中选取专注于煤炭开采、加工及相关设备制造等业务的上市公司证券作为指数样本，要求主营业务占比高以确保行业纯度。指数成分股覆盖煤炭产业链的核心环节，具有较高的行业集中度与周期性特征，其走势紧密跟随煤炭价格变动，以反映煤炭行业相关上市公司证券的整体表现。
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