中芯国际产能利率用95.8%！港股通科技ETF招商（159125）快速拉升

11月17日早盘，港股低开高走，港股通科技ETF招商（159125）快速拉升翻红，成份股华虹半导体、美团-W、哔哩哔哩-W、中芯国际等领涨，阿里巴巴-W、小米集团-W翻红。

【港股科技巨头财报亮点频现】

近期，多家港股科技企业集中发布2025年第三季度财务报告，整体呈现稳健增长态势，部分公司在收入、利润及用户活跃度等维度表现亮眼。

来源：上市公司财报

腾讯控股第三季度业绩超预期。三季度营收达1929亿元，同比增长15%，净利润631.3亿元，同比增长19%，预估558.8亿元。各项主营业务保持稳健增长，其中增值服务收入959亿元，同比增长16%。本土与国际游戏业务同步向好，尤其是国际游戏收入大幅提升43%。网络广告业务在AI技术赋能与微信生态协同推动下，收入同比增长21%。金融科技及企业服务板块亦实现10%的同比增长，云服务与商业支付需求持续旺盛。

京东集团本季度实现营收2991亿元，同比增长14.9%；归属于普通股股东的净利润为53亿元。京东零售作为核心业务，收入达2506亿元，同比增长11.4%。用户规模与活跃度保持增长，年度活跃用户数在10月份首次突破7亿大关。

中芯国际第三季度营收为171.62亿元，同比增长9.9%；净利润15.2亿元，同比增长3.1%。公司毛利率回升至25.5%，产能利用率提升至95.8%，反映半导体行业景气度逐步回暖。

哔哩哔哩第三季度净营业额为76.9亿元，同比增长5%；经调整净利润大幅增长233%，达到7.86亿元。平台用户活跃度再创新高，日均活跃用户数增至1.17亿，月活用户达3.76亿，付费用户规模也实现17%的同比增长。广告业务增长显著，同比上升23%，游戏、增值服务与IP衍生业务亦同步推进。

【机构，AI驱动下，港股科技或仍是主线】

自2024年初以来至11月14日，港股通科技指数累涨超87%，同期港股通互联网指数、恒生科技指数涨69%、54%。估值层面看，港股通科技指数最新估值24.86倍PE-TTM，处于31%历史分位数，估值仍具备性价比。

国信证券认为，AI将持续驱动互联网巨头提升变现水平。过去两年OpenAI的技术领先差距逐步收敛，AI对于国内互联网巨头的业务应用阶段较海外有所落后。从Capex投入的角度，国内巨头晚于海外一年开始增加投资。海外资本开支显著加速从2023年下半年开始（ChatGPT发布半年后)，国内整体资本开支规模增长从2024年中旬开始，并且由于低基数增幅更为明显。该机构认为，展望2026年，AI将继续加速港股互联网的主业发展，并且AI Agent与巨头生态的协同或将带来新的商业化机会。

国泰海通证券认为，若市场担忧解除，港股科技更受益当下产业趋势，和港股资金面有望改善，短期波动不改港股四季度牛市行情。首先，港股互联网巨头受益AI叙事发酵，港股资产结构优势有望凸显。其次，伴随美联储重启降息，港股外资力量回流存在超预期可能。最后，南向资金有望继续流入，有望推动港股行情继续向上。结构上，AI驱动下，港股科技仍是行情主线。