大麦娱乐（01060）中报强化“娱乐+AI”成长叙事：营收利润齐增长 多元布局强化全链路竞争力

这两年，Z世代渐成消费主力，为热爱与共鸣“买单”趋势愈发明显，“演唱会经济”、“谷子经济”的火爆正是最佳印证。在这一背景下，文娱行业正经历结构性变革，而行业龙头公司的财报也成为洞察市场走向的重要窗口。11月13日晚间，大麦娱乐（01060）披露更名后首份财报：2026财年上半年实现收入40.47亿元，同比增长33%；归母净利润5.2亿元，同比增长54%，业绩表现亮眼。

在智通财经看来，此前更名本身即体现了大麦娱乐对市场趋势的敏锐把握，而此次中报进一步展现了其“娱乐+AI”战略转型的成效——公司已形成多元业务协同发力的发展格局。这其中，演出内容与科技业务和IP衍生业务表现尤其突出，期内收入分别为13.39亿元、11.60亿元，同比增长分别达到了15%、105%，成为驱动业绩增长的核心引擎。

“娱乐+AI”战略精准契合市场脉搏与产业趋势

今年5月21日，大麦娱乐正式发布了“娱乐+AI”战略，聚焦“现实娱乐”生态，深度呼应了消费期待与行业演进趋势。此次中报的亮眼表现，印证了大麦娱乐新战略已取得了良好的开局。

在演出业务方面，票务基本盘持续夯实，大麦平台交易总额（GMV）稳中有升，继续领跑行业。

大麦平台用户规模突破3亿，保持全球行业领先地位，覆盖电影、演唱会、音乐节、话剧、脱口秀、展览、体育、旅游等40+细分品类，接入影院12000+、场馆20000+、热门景点项目10万+，成功实现从演出票务平台向全品类一站式娱乐票务平台的转型。

横向对比来看，以AI技术为核心驱动的新大麦APP，正围绕“快、全、准、近”的服务体系，加速成为现实娱乐消费领域的超级入口。

同时，坚持“头部精品”与“破圈、平价、普惠”战略并重的演出内容投制业务也展现出了强劲的增长动能。报告期内，相继推出了《2025阿那亚·虾米音乐节》、《易烊千玺2025演唱会「礐嶨」》、音乐剧《六个说谎的大学生》等多个高品质演出项目，带动现场娱乐内容收入同比增速超50%。

大麦演出已经逐步摆脱对单一票务收入的依赖，形成内容与票务协调驱动的营收结构。

IP衍生业务同样迎来爆发式增长，这其中，阿里鱼作为核心业务单元表现突出，收入及利润指标同比均实现翻倍。转授权业务方面，截至期末阿里鱼已经与数百个国内外优质IP以及数千家品牌和渠道商家达成合作；IP零售品牌运营业务方面，期内阿里鱼联合上游版权方及潮玩品牌方开设了多家国内首店。

例如，今年9月在上海揭幕的吉伊卡哇中国大陆首家线下官方旗舰店，开业即引发消费热潮，这不仅充分验证了头部IP的巨大市场潜力，同时也体现了阿里鱼超强的IP变现和全链路服务能力。

电影科技及投资制作宣发平台业务稳扎稳打。大麦娱乐出品与主宣发的电影《捕风追影》表现亮眼，上映一周在豆瓣开出8.1的成龙电影第二高分，累计票房突破12亿元，成功摘得2025暑期档票房季军。

剧集业务收入规模增至4.84亿元，同比增长显著，期内多部高口碑高讨论度剧集播出，储备项目超20部，为后续内容供给奠定了基础。

一系列的业务进展清晰的表明，大麦娱乐正在以内容IP为核心驱动，以业务创新和用户价值为锚点打造现实娱乐生态发展体系。在智通财经看来，未来，随着“娱乐+AI”战略的深入推进，大麦娱乐将形成更加稳固的差异化竞争优势，为公司业绩持续增长带去更具确定性、更广阔的源头活水。

多元化业务布局书写文娱产业新增长范式

在文娱产业深度调整的背景下，企业必须与时俱进、顺势而为。也正是得益于战略上的前瞻性布局，大麦娱乐才逐步构建起了覆盖全产业链的现实娱乐生态体系：上游以内容创制为核心，着力打磨IP；中游依托大麦APP、淘票票、灯塔实现票务触达与数字化宣发；下游通过影院等打通线下放映市场，同时借助阿里鱼拓展IP变现渠道，最终以数据驱动与生态协同重塑娱乐产业的效率与价值链条。

而这条覆盖了演出、IP衍生、影视投资制作与科技创新等领域的多元化布局，不仅增强了公司的抗风险能力，也为其持续的增长注入了发展动能。

更值得注意的是，大麦娱乐的增长逻辑已不局限于本土市场。面对日益增长的跨境观演需求，公司正在以东南亚和日韩为起点，积极布局国际业务，向全球用户提供一站式的购票、观演服务平台。

11月14日，“大麦国际（MAISEAT）”正式官宣上线，面向全球用户提供海内外演唱会、体育赛事、音乐节、戏剧等各类热门演出的购票、观演服务，这标志着大麦国际战略已经迈出了票务平台出海的第一步，未来将成为具有全球性竞争力的现实娱乐集团。

目前，招商证券指出，大麦娱乐依靠线下娱乐与IP双轮驱动，已经成长为综合性娱乐集团，并给予“强烈推荐”评级；银河证券分析师团队认为，大麦娱乐作为国内现场娱乐龙头，深度受益行业扩容与供给侧优化，并依托品类拓展与出海打开成长空间，同样给出“推荐”评级。同时，摩根士丹利也给予大麦娱乐“增持”评级，高盛首予大麦娱乐“买入”评级及目标价1.38港元。

再结合大麦娱乐更名以来股价的持续上行，可见资本市场对其稀缺投资价值和战略路径的高度共识。而这份新出炉的财报成绩单，也进一步强化了市场对大麦娱乐未来发展的信心。基于当前业务的良好发展态势，可期待的是接下来进化中的大麦娱乐将持续以高成长性兑现预期。