4000点会拉锯到啥时候？关注核心宽基中证A500ETF（159338）

市场依然维持震荡格局，沪指在4000点上下拉锯。上周一与上周四沪指表现强势，一度试图向上突破；然而市场未能形成持续的做多动能，上周五受外围市场大跌影响，沪指再度回调，失守4000点。上周顺周期方向表现活跃，创业板和科创50均累跌超3%。

经济数据方面，上周公布10月社融和经济数据。

10月新增人民币贷款2200亿元，同比少增2800亿元；10月新增社会融资规模为8150亿元，同比少增5970亿元。

10月社融数据整体表现偏弱：新增信贷和社融规模双双不及预期，也低于季节性常态。从结构上看，居民部门信贷再度收缩，呈现“去杠杆”特征，短期与中长期贷款同比均有所回落；企业部门信贷虽实现同比多增，但主要依赖票据融资支撑，政策性金融工具对实体信用扩张的拉动作用尚未充分显现。政府债券成为拖累社融的主要因素，但随着后续地方政府专项债结存限额的加快使用，该项压力有望逐步缓解。根据国盛证券分析，需求不足的问题仍然突出。往后看，货币宽松还是大方向，降准降息可期、节奏上“相机抉择”，紧盯基本面的变化。

10月工业增加值同比4.9%（前值6.5%），社零同比2.9%（前值3%）；1-10月固投同比-1.7%（前值-0.5%），地产投资同比-14.7%（前值-13.9%），广义基建投资同比1.5%（前值3.3%）、狭义同比-0.1%（前值1.1%），制造业投资同比2.7%（前值4%）。

10月经济数据呈现出总量放缓特征，六大口径数据工业、服务业、投资、社零、出口、地产销售增速均不同程度低于前值。但全年完成 “5%左右”的增速目标是大概率事件，前三季度GDP增速为5.2%，要实现全年5%的GDP目标，仅需四季度GDP增速达到4.4%以上即可。这指向短期政策虽会“加力”，但更多还是“托而不举”，也会更多为明年开年布局。后续关注12月上中旬政治局会议、中央经济工作会议对明年的政策定调。

资金面方面，A股震荡不改两融余额均值提升趋势，上周两融余额再度站稳2.5万亿元，反映市场信心及风险偏好仍较高。上周南向资金合计流入247.7亿元，单周流入规模再度升至百亿以上，对港股形成持续支撑。

海外方面，美国政府史上最长“停摆”迈出关键一步，经济数据真空加大12月美联储降息分歧，扰动市场情绪。

据央视新闻报道，当地时间11月12日，美国国会众议院表决通过此前由参议院通过的一项联邦政府临时拨款法案，为结束美国史上最长的政府“停摆”迈出决定性一步。该法案将为联邦政府提供持续拨款，使大部分政府机构获得运作资金直至2026年1月30日。白宫表示，美国总统特朗普将于12日晚间签署该法案，使政府全面恢复运作。

经济数据真空加大12月美联储降息分歧。美国关键经济数据持续缺失，迫使市场重新评估美联储12月降息前景，此前市场预期12月降息可能性大幅下滑，对市场情绪造成较大扰动，CME显示降息概率已降至50%以下。

展望后市，从机会项上看，有效突破4000点需要主线逻辑和赚钱效应的相互配合。只是从风险项看，经济基本面的滞后、外围市场的波动和个别板块获利筹码的了结压力均对行情的进一步演绎形成一定隐忧。但是经济企稳向好的趋势和政策面的鼓励支持均没有变，A股牛市的确定性仍在逐渐加强，回调或是买入良机。从权益资产定价的角度看，决定盈利的是经济的基本面，而随着反内卷政策的不断落地，国内经济走出“价格-需求”负反馈螺旋的概率已不断增加。核心宽基中证A500ETF（159338）值得投资者关注，把握中国经济中长期企稳回升的战略性机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。