万马科技：11月10日进行路演，浙商资管、华安基金等多家机构参与

证券之星消息，2025年11月14日万马科技（300698）发布公告称公司于2025年11月10日进行路演，浙商资管陈一、华安基金栾超、中港融鑫王荣欣 王荣风、国联民生完颜尚文、华夏基金李昭伦、华商基金张狄龙、长城基金吴驰、东方基金周玉风、华泰柏瑞刘子豪、中金资管顾柔刚 王恺屹参与。

具体内容如下：
智行者等头部自动驾驶厂商达成合作。问：答环节
答：二、问环节

问：公司通信及工控业务上半年增长良好，第三季度情况如何？公司做了哪些举措带来业务增长？
答：2025年上半年，公司通信类机柜、机箱产品营业收入 1.03亿元，同比增长 85.89%；工业控制类产品营业收入 0.39 亿元，同比增长 40.14%。2025 年第三季度，相关业务延续年初开始的良好态势。
在通信领域，公司通过优化团队建设、提升专业化技术、持续加强研发投入，在确保传统通信市场稳固的前提下通过引入人才、组建团队、开发针对算力客户的产品等方式拓展以提供算力为服务内容的第三方 IDC客户，从而实现快速切入智算中心。在工控领域，公司战略上聚焦新能源和轨道交通领域，通过提高产品定制化能力和服务水平，业务取得了较快的发展。

问：能否介绍一下与百度在 Robotaxi中的合作？具体合作了哪些领域？
答：公司全资子公司优咔科技与百度旗下阿波罗智能技术是深度战略合作关系，双方将面向全球市场进行深度协同，共同推进 Robotaxi的商业化落地。
具体而言，公司将为百度阿波罗提供软硬件融合的Robotaxi高阶网联方案。在下一阶段，双方还将围绕全球Robotaxi的生态共建，探索在车路云一体化领域的合作可能。在本次合作中，公司将凭借在“端、管、云”方面的综合能力，与百度阿波罗的“萝卜快跑”自动驾驶平台优势形成互补，为 L4级自动驾驶规模化落地提供可复制的解决方案。

问：公司在车联网行业中地位如何？公司车联网产品会给车企带来哪些价值？
答：公司作为国内领先的第三方车联网服务商，打造了全球车联 ONE SIM一站式解决方案，在全球范围内提供包括连接管理、车联运维、流量运营、全球洞察及合规管理服务。该方案通过国内领先的 eSIM 技术，可实现种子号及远程配置和管理能力，实现了全球一卡通用并让客户享受本地资费和本地服务，简化客户的供应链管理并降低整体运营成本。此外，公司围绕汽车智能网联领域的综合解决方案，不仅可通过高速率双卡连接优化车辆网络通信质量、提升用户体验，还可提供包括智能硬件、生态服务、智能云服务等综合解决方案。

问：目前看车联网数据用量的主要来源是哪些？公司所供产品随着乘用车单车流量用量的升，单车价值量会不会有升？
答：目前乘用车所用流量主要来自基础车控、座舱娱乐流量、OT、Wi-Fi热点共享、自动驾驶数据传等场景。智能座舱内的 I助手、娱乐、导航等功能都依赖网络通信的支持。而自动驾驶则需要将端侧数据传，并在云端模型迭代后 OT至端侧，对网联方案的带宽有较高的要求。故目前智能座舱和自动驾驶的发展均已成为网联需求持续提升的核心驱动力之一。
对于公司而言，公司的车联解决方案包含连接管理、车联运维、流量运营等服务，随着智能网联汽车对数据用量、网络稳定性、带宽等要求的持续提升，将带动公司单车价值量的提升。

问：自动驾驶领域如 Robotaxi、Robovan 等场景，对于车联网的要求有什么差异？单车价值与乘用车会不会有所不同？
答：在 Robotaxi、Robovan 等自动驾驶应用场景中，网络通信质量是保障行驶和视频数据实时可靠传、车辆安全决策、全局运营调度、数据迭代优化及远程维护的关键支撑。
一方面，该类场景下若出现网络中断或卡顿，可能导致车辆失去远程辅助支持，例如复杂工况下的远程人工接管功能无法正常响应，进而直接引发安全隐患。另一方面，Robotaxi、Robovan运营平台需依托网络实现订单与车辆匹配、动态路线规划及多车协同调度等核心功能，网络不稳定将直接导致整体运营效率下降。此外，自动驾驶车辆需实时上传行驶数据以支撑后台模型训练，后续还需通过网络完成软件、地图及自动驾驶模型的远程更新，这些环节均对网络带宽、时延及稳定性提出了较高要求。
综上，Robotaxi、Robovan等场景作为自动驾驶技术落地的重要载体，其对网络稳定性、带宽及时延的要求以及数据使用量均显著高于传统乘用车，公司所提供的相关产品与服务对应的单车价值也有所提升。

问：公司原本在乘用车出海领域的技术、资源积累能否用于自动驾驶场景？
答：在汽车出海领域，公司链路聚合、I网络等技术，可以应用在自动驾驶场景，且与全球数十家运营商建立深度合作关系，合作网络基本覆盖主流 Robotaxi、Robovan出海目标市场。公司可精准适配并满足 Robotaxi、Robovan客户对大流量、高带宽、低时延及全球联网的核心网联需求。
此外，公司推出的全球车联 ONE SIM方案，具备种子号管理、远程配置及远程管理能力。该方案拥有统一 SIM卡料号、采用本地号码、畅享本地资费与服务等优势，相关服务同样可迁移至 Robotaxi、Robovan等自动驾驶场景。
同时，公司在全球范围内部署了六大核心数据中心，覆盖中国、东盟、欧洲、北美、西太平洋、中东等关键区域，并在香港、欧洲、阿联酋、英国、澳洲等多个地区设立分支机构。这一布局亦可全面满足 Robotaxi、Robovan海外业务的数据本地化存储合规要求，同时充分响应其对本地化服务能力的需求。

问：公司近期销售费用增长的原因是什么？
答：近年来，公司加速海外市场拓展，并积极开拓新的业务场景。公司于今年成立 Robo X综合解决方案团队，拓展 Robotaxi、Robovan 等自动驾驶场景客户，并已初步取得成效，已与百度阿波罗、哈啰、曹操出行、九识、智行者等头部企业达成合作。此外，在通信及工控领域，公司正逐步从传统通信设备提供商进入智算数据中心的市场。相关新市场和业务类型开拓以及公司本身的业务增长导致公司总体销售费用有所增加。

万马科技（300698）主营业务：通信类产品、车联网产品和服务以及医疗信息化产品的研发生产和销售。

万马科技2025年三季报显示，前三季度公司主营收入5.57亿元，同比上升44.51%；归母净利润3268.32万元，同比上升4.67%；扣非净利润3186.09万元，同比上升4.01%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入2.18亿元，同比上升35.56%；单季度归母净利润1621.87万元，同比上升6.36%；单季度扣非净利润1584.01万元，同比上升5.4%；负债率54.95%，投资收益36.58万元，财务费用-294.03万元，毛利率31.31%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

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