AI疯狂抢电，中国液冷企业真闷声赚大钱？

“AI算力每翻一倍，耗电量就跟着翻倍”，这句行业共识正在催生新的财富机遇。当英伟达GB300芯片功耗飙至1400W，AI数据中心单机柜功率从传统的5-10kW飙升至130kW以上，传统风冷技术彻底“力不从心”，电力供应与散热成了AI产业绕不开的核心瓶颈。就在市场紧盯芯片、服务器等热门赛道时，一批中国液冷企业正凭借硬核技术与稳定订单“闷声发大财”，订单排至2026年甚至更久，成为AI抢电潮中的隐形赢家。

一、AI抢电背后：液冷从“可选”变“刚需”

AI产业的爆发，本质是一场“算力竞赛”，而算力的背后是“电力大战”。摩根大通报告显示，未来五年全球AI数据中心建设需要5-7万亿美元资金支撑，但其面临的最大硬约束就是电力。国际能源署预计，2025年全球数据中心装机容量将达114.3吉瓦，未来五年将增加一倍以上。为了平衡算力增长与能耗控制，各国纷纷出台严苛的PUE（电源使用效率）标准，我国要求2025年底新建超大型数据中心PUE≤1.2，欧洲2026年起新建数据中心PUE需小于1.2，这让液冷技术从“技术备选”升级为“刚需配置”。

数据最能说明市场热度：2025年中国液冷服务器市场规模已达33.9亿美元，同比激增42.6%，机构预测2027年将突破347亿元大关。海外市场同样火爆，仅2026年英伟达液冷应用就将带来超70亿美元市场规模。更关键的是，英伟达GB200系列及后续技术已采用100%全液冷架构，谷歌、微软等科技巨头也纷纷从风冷转向液冷，液冷渗透率进入加速期，国信证券测算2026年国内AI服务器液冷渗透率将超过50%。

二、中国企业的核心竞争力：技术壁垒+订单爆发

液冷赛道的“闷声赚钱”，绝非偶然，而是中国企业长期技术积累与市场需求爆发的共振结果。当前国内液冷企业已形成完整产业链布局，从上游冷却液、关键部件到中游系统集成，都涌现出一批具备核心竞争力的龙头，其优势集中在技术壁垒、订单质量和产能布局三个方面。

技术上，中国企业已实现多路线突破。冷板式液冷因改造成本低、兼容性强，当前占据80%-90%市场份额，英维克在该领域市占率超50%，其“UQD快速接头”专利打入英伟达MGX生态，适配主流芯片；浸没式液冷则追求极致能效，曙光数创的相变浸没方案将PUE压至1.04，接近理论极限，联想集团的“双循环”相变浸没制冷系统PUE可低至1.035。这些技术突破并非空中楼阁，而是经过实际场景验证的硬实力，比如曙光数创为中科院超算中心打造的系统已稳定运行3年，联想的液冷方案功耗比传统风冷直降40%。

订单端更是呈现“头部集中”的爆发态势。2025年三季度，英维克独家斩获英伟达GB300液冷机柜订单1200台，占中国区需求的50%，对应营收近10亿元；高澜股份在手订单达11.39亿元，同比暴涨102.7%，客户涵盖华为、字节跳动等巨头；川环科技拿下华为8亿元液冷管合同，密封精度达到0.01毫米的行业高标准。这些订单不仅金额大，而且能见度超12个月，多数企业订单已排至2026年，东莞、马来西亚等地的新产能也在加速落地，为交付提供保障。

国产替代成为另一大增长引擎。以前冷却液基本被3M垄断，但2025年3M宣布停产含PFAS的产品，释放94亿元市场缺口，巨化股份趁机崛起，其“巨芯”系列冷却液纯度达99.9999%，成本比进口低60%，2025年三季度销量同比增长150%，已与阿里云、中科曙光签订长期协议。截至2025年，液冷产业链上游冷却液、泵阀等关键部件的国产替代率已分别超过70%和60%，国产企业在成本控制与本地化服务上的优势持续凸显。

三、“闷声赚钱”的底层逻辑：产业协同与长期价值

中国液冷企业的崛起，本质上是AI产业发展与国内制造业升级的协同结果，其“闷声赚钱”的背后，是对产业趋势的精准把握和长期主义的坚守，而非短期投机。这种逻辑体现在三个层面：

首先是政策与市场的双重驱动。我国“东数西算”工程明确2025年新建数据中心50%以上采用液冷方案，四川等地给出最高10%的投资补贴；全球科技巨头的算力军备赛直接催生海量需求，谷歌、微软等纷纷与能源提供商签订长达25年的合作协议，液冷作为“节流”关键手段，需求确定性极强。政策引导与市场需求形成合力，为液冷企业提供了广阔的发展空间。

其次是产业链协同的规模效应。液冷并非孤立技术，而是与服务器、芯片、数据中心建设深度绑定的系统工程。中国液冷企业通过与英伟达、华为等核心客户共建生态，实现技术标准互认，比如高澜股份的七冷板技术被写进英伟达GB300硬件设计规范；同时，国内完整的制造业体系让企业能够快速整合上下游资源，控制生产成本，提升交付效率，形成“技术-订单-产能”的正向循环。

最后是长期主义的研发投入。液冷赛道的竞争绝非短期价格战，而是技术迭代的持久战。头部企业普遍保持高强度研发投入，研发费用率多在5%以上，曙光数创手握568项液冷专利，联想、英维克等企业持续推出“飞鱼”仿生散热、模块化冷板等创新产品。这种对技术的坚守，让中国企业能够跟上AI芯片功率提升的节奏，在机柜功率从130kW向1000kW突破的过程中，持续占据市场主动。

四、理性看待：机遇背后的挑战与风险

尽管液冷赛道前景广阔，但“闷声赚钱”并不意味着没有风险，企业要实现持续增长，还需应对三大挑战。一是技术路线竞争尚未收敛，冷板式与浸没式各有适配场景，未来随着下一代芯片功率提升，浸没式渗透率可能快速提升，企业需要保持多路线布局能力；二是价格竞争风险初现，部分中小企业为抢订单降价10%-15%，可能挤压行业整体毛利，龙头企业需靠技术与规模维持盈利能力；三是需求波动风险，若AI产业投资节奏放缓，数据中心建设可能不及预期，影响液冷设备需求。

对于投资者和行业观察者而言，也需避开三个误区：一是不能把“概念炒作”当“业绩兑现”，真正的龙头必须具备专利壁垒、大额订单和落地案例，而非单纯蹭热点；二是不能忽视细分赛道差异，冷板式适合存量改造，浸没式聚焦新增超算中心，企业竞争力需结合场景判断；三是不能高估短期收益，液冷行业增长是长期趋势，但技术迭代与产能释放需要时间，不宜追求短期暴利。

五、总结：隐形冠军的崛起，是中国制造的必然

AI疯狂抢电背景下，中国液冷企业的“闷声赚钱”，本质上是中国制造从“规模优势”向“技术优势”转型的缩影。这些企业没有追逐芯片、AI大模型等聚光灯下的赛道，而是深耕电力配套这一“刚需赛道”，用持续的研发投入、扎实的技术积累和稳定的订单交付，成为AI产业不可或缺的支撑力量。

未来，随着全球算力投资持续落地、液冷渗透率稳步提升，中国液冷企业的增长潜力将进一步释放。但真正的赢家，必然是那些坚守技术创新、聚焦客户价值、抵御短期诱惑的长期主义者。对于普通读者而言，这一现象也提醒我们：伟大的产业变革中，真正的机遇往往不在聚光灯下，而在那些支撑起整个产业的“隐形冠军”身上，他们的崛起，既是企业自身的成功，更是中国制造高质量发展的必然结果。