千亿世纪华通“松绑”，插上AI翅膀高飞

雷达财经出品 文|李茜 编|深海

从11月12日开始，世纪华通正式摘帽，公司股票简称由“ST华通”变回“世纪华通”。

雷达财经注意到，从世纪华通向深交所递交摘帽申请到批复同意，仅仅用了一个工作日，这种审批速度在A股历史上堪称前所未有。

在许多市场人士看来，“摘帽”对世纪华通意义重大，不仅消除了公司发展路上的不确定，也为公司后续提升估值、打开增长空间，奠定了基础。

对于公司的价值，世纪华通管理层也非常认可。11月12日，世纪华通对外披露，经公司董事长王佶提议，公司拟使用5-10亿资金回购股份并注销。

公司的利好不止于此。今年以来，世纪华通增长非常迅猛。整个前三季度，公司营收达272.23亿元，已超去年全年水平；实现净利润43.57亿元，同比增长141.65%。

年初至今，世纪华通累计上涨达252.72%。而自8月22日以来，世纪华通已连续54个交易日，市值稳居千亿以上。

值得关注的是，火热的AI在世纪华通的运营中已实现了充分应用。公司在中报中披露，目前盛趣游戏已将AI工具深度嵌入美术创作流程，效率提升达60%～80%之多，《无尽冬日》里也使用了大量的AI生成剧情。

与此同时，公司管理层号召全员AI，未来AI将为公司走向“星辰大海”，提供新动能。

成功“摘帽”，喜事盈门

11月12日，世纪华通开市正式撤销其他风险警示，股票简称由“ST华通”变更为“世纪华通”，日涨跌幅限制由5%恢复为10%。

世纪华通快速摘帽背后，源于公司重塑企业治理与内控体系。

公司将此次监管看作内控升级契机，在公司过去一年修订了企业治理、风险防控等6大类23项章程制度，对治理体系进行了底层重构，形成了权责明晰、运行闭环的内控体系。

针对监管处罚决定书中认定的相关事项，世纪华通逐一落实整改，并完成前期会计差错的更正。

大信会计师事务所出具了《审核报告》，确认世纪华通相关差错已纠正并追溯调整完毕。

此外，公司对照《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定进行了逐项自查，确认公司不存在其他触及被深圳证券交易所实施其他风险警示或退市风险警示的情形。

11月7日晚，世纪华通披露，公司向深交所申请撤销其他风险警示。

短短一个工作日后，公司披露“摘帽”申请已获批准。

“摘帽”之外，公司业绩非常喜人。三季报显示，世纪华通2025年第三季度营收首次突破百亿大关，达100.16亿元，同比增长60.19%；净利润17.01亿元，同比增幅163.78%。

整个前三季度，公司营收达272.23亿元，已超去年全年水平，公司前三季度营收增速为75.31%，创下近年来前三季度营收最高增速。

前三季度，公司实现净利润43.57亿元，同比增长141.65%；经营性现金流62.78亿元，同比增长81.33%，核心财务数据均刷新历史纪录。

与此同时，公司的价值也被资本市场发掘。年初至11月14日，世纪华通累计上涨达252.72%，最新市值1346.71亿元，超过行业第二巨人网络和行业第三昆仑万维市值之和。

而自8月22日以来，世纪华通已连续54个交易日，市值稳居千亿以上。

“双轮”驱动，爆品不断

公司亮眼业绩背后，主要源于旗下盛趣游戏和点点互动“双轮”驱动。

2023年，世纪华通、盛趣游戏在与韩国版权方达成协议，再次确认享有《传奇》IP在中国大陆的完整独占权，并在此基础上推出了《传奇新百区-盟重神兵》等新品，带动《热血传奇》系列产品收入显著增长。

值得一提的是，整个传奇IP的市场规模在250亿元左右，而传奇IP背后的盛趣，其运营的几款传奇端游，可能只占其中不到10%的份额。这也意味着，有90%的传奇IP收入集中在外部。世纪华通对于传奇系列IP的“大一统”，不仅解决了长期困扰行业的传奇IP版权问题，为后续的IP开发、授权与运营提供了广阔的空间。

除《传奇》系列外，盛趣游戏也致力于研发《龙之谷》、《彩虹岛》、《永恒之塔》等多端互通版本，以适应不同平台玩家的需求。同时，盛趣游戏还在尝试拓展新的游戏品类。

相比盛趣游戏，点点互动的表现更加惊艳。加入世纪华通大家庭后，点点互动借助资金和人才优势，发力自研SLG（策略模拟类）游戏。

点点互动的市场定位非常精准。长期以来，全球PC/主机游戏由索尼、微软、任天堂以及动视暴雪、EA等国际巨头牢牢把控。面对PC和主机市场的红海，中国在移动游戏的研发、运营和商业化模式上积累了丰富经验。SLG游戏凭借其高用户价值和长生命周期的特点，成为了中国厂商在海外掘金的利器。

凭借体系化研发能力与持续强化的内容创新，点点互动于2023年推出首个现象级产品《以《WhiteoutSurvival（无尽冬日）》，开创“SLG+X”融合创新模式。

《无尽冬日》自上线以来表现强劲，展现出卓越商业变现能力。截至2025年二季度，《无尽冬日》全球月均收入高达10–12亿元人民币，历史总收入达35亿美元，稳居全球手游收入榜前列，并连续蝉联中国手游出海收入榜首，且在欧美与东南亚市场实现了下载与付费的同步增长。

凭借《无尽冬日》的亮眼表现，点点互动营收快速增长。2022年，点点互动营收为37亿元，2023年上升至59亿元，2024年则进一步升至150亿元。

点点互动的成功，带动世纪华通的收入快速增长。2024年，世纪华通实现营收226.2亿元，同比大增70.27%，使公司成为A股首家营业收入超过200亿元的游戏厂商。

该年，公司内销及外销营收占比分别为49.70%和50.26%，外销实现营业总收入113.68亿元，首次突破百亿，占比首次超越内地，海外业务的战略意义日益凸显。

与此同时，公司在2024年实现归母净利润12.13亿元，同比增长131.49%，连续两年实现翻倍正增长。

进入2025年，世纪华通继续快速奔跑。

2025年2月，点点互动推出的游戏《奔奔王国》正式上线，首月即登顶多国iOS免费榜。目前月流水已经突破8000万美元，放量速度显著快于同阶段的《无尽冬日》。

9月9日，AppMagic发布了2025年8月中国出海手游排行榜，点点互动旗下CenturyGames的两款产品《WhiteoutSurvival》和《Kingshot》稳居榜单冠亚军，“双雄霸榜”之势已稳固成型。

接连两个爆款的打造，点点互动证明了自己的成功并非侥幸，公司已掌握打造爆款“方法论”。

与此同时，盛趣游戏也在快速发展。2025年1月，盛趣游戏基于《传奇》系列IP打造的官方正版手游《传奇新百区-盟重神兵》，在公测首日便迅速爆火。

2025年2月20日，《龙之谷世界》公测后，迅速引发玩家热潮，后续还成功登顶伽马数据新游首月流水测算榜。

在点点互动和盛趣游戏的推动下，世纪华通2025年业绩再度飙升。

“封印”打开，AI领航

对于世纪华通此次摘帽，不少市场人士认为意义重大。

摘帽不仅可以提升品牌和市场影响力，获得机构投资者回流，加强股票流动性，提升整体估值水平。更重要的是有利于降低公司融资成本，便利公司开展资本运作，为新项目和前瞻性布局保驾护航。

目前，世纪华通正在全力进军AI赛道。

2021年6月，腾讯长三角AI超算中心在上海松江开工，由世纪华通旗下珑睿负责建设及运营，投资超450亿元，占地236亩。

2023年，公司升级“云数据中心事业部”为“人工智能云数据事业部”，推动AI+IDC服务模式。

此外，公司中标的华为云数据中心项目中，深圳数据中心D01部分机柜已经交付，D02土建部分已于2024年年底封顶，上架率和运行效率稳步提升。

此外，公司也在积极运用AI技术。目前盛趣游戏已将AI工具深度嵌入美术创作流程，在批量生产环节效率大幅提升，已达60%～80%之多；《无尽冬日》里使用了大量的AI生成剧情，然后再由人工进行优化，整体提升显著。

今年7月，公司董事长王佶发出“全员AI”号召。

随后在10月，世纪华通宣布成立AI委员会，组织架构配置堪称“顶配”：AI委员会主席由董事长王佶亲自担任，集团总部相关中心负责人出任委员；同时专门设立AI战略研究小组，为委员会提供全球AI发展的最新动态与专业决策参考。

据悉，AI委员会正加紧制定公司AI中长期发展规划，并将于近期上线公司统一AI应用平台，通过制度规范与技术支撑双管齐下，加速推动AI技术转化为全公司的效率引擎与增长引擎。

在很多行业人士看来，世纪华通一向超前布局，公司旗下的点点互动作为首批游戏出海企业，吃到了巨大的红利。游戏行业是AI重要应用领域，世纪华通在AI领域全力发力，AI有望成为公司发展新引擎。

招商证券研报认为，世纪华通公司核心游戏产品矩阵丰富，点点互动两大爆款游戏稳居全球手游收入榜前列，将持续贡献收入与利润增量，后续产品如《TastyTravels:MergeGame》等增长势头强劲，其他“SLG+X”新游也在持续研发中。同时毛利率提升、费用率降低，预计世纪华通2025年、2026年和2027年分别实现净利润58.43亿元、77.29亿元和112.46亿元，对应当前股价PE为23.3、17.6和12.1倍，首次覆盖给予强烈推荐投资评级。

中金公司在近期的研报中也表示，世纪华通凭借点点互动融合玩法创新与盛趣游戏的IP生态重构，实现整体焕新。首次覆盖世纪华通给予跑赢行业评级，目标价26.5元。

截至11月14日收盘，世纪华通最新股价为18.13元，按照中金公司给予的目标价26.5元计算，世纪华通股价还有近五成的上涨空间。

公司的前景也获得了公司管理层的高度认可。11月12日晚间，世纪华通披露，公司董事长王佶提议，使用5-10亿资金回购股票用于注销，回购原因是基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的认可。

对于世纪华通的后续发展，雷达财经将继续关注。