《数据周报91》：债务出清将引发房地产第二轮下跌？

数据周报91（2025年11月10日-16日）

1.银行直供房增加释放了什么信号？

2.10月的房地产市场现状

3.中国这轮房价调整有什么不同？

4.债务危机为何会影响地产出清？

5.投资连续两月阶段性放缓

6.工业小幅回落，出口压力增加

7.10 月社融增量温和回落

8.补贴退潮，汽车家电销售下降

正文

1.银行直供房增加释放了什么信号？

最近有社友关注到，拍卖平台上的银行直供房正在大规模增加，相关媒体也有不少报道。什么是银行直供房呢？其实就是银行持有的可直接出售的房产。这些房子的来源很明确，一般是企业或个人因经营不善、无力偿还贷款，被银行收回的抵押品。银行会把这些抵押房产放到资产处理平台上出售，价格通常比市场价低 30% 以上。

这种房屋大规模增加，意味着什么？银行直供房的渠道其实一直存在，但过去规模并不大。以前银行处理这类资产，更多会通过法院拍卖程序，或者把相关业务外包给资产处理公司，由他们负责推进法院拍卖。

现在之所以选择直供房渠道，核心是违约数量增长太快，法院拍卖渠道的处置效率极低，导致这类房产库存大量积压。银行为了尽快回收现金、处理不良资产，才主动选择直接出售的方式。这背后反映的现实是，越来越多人供不起房贷，断供违约情况持续增加，银行面临着考核压力和资本回流压力，不得不加快处置这些抵押房屋。

这也印证了我一直强调的观点：我们这一轮房地产调整，并非简单的价格回调，而是一场真正的房地产债务危机。

2.10月的房地产市场现状

本轮房地产调整已持续三四年。去年 924 新政出台后，一线城市房价下跌趋势有所放缓，甚至连续数月出现环比上涨的积极态势，这一向好趋势一直延续至今年 2 月。但进入 3 月后，房价再度陷入环比负增长区间，4月起数据又开始走向下的趋势。

国家统计局 11 月 14 日公布的最新数据显示，10 月 70 城房价整体降温态势未改。

价格层面，10 月一二线城市二手房价格环比分别下降 0.9%、0.6%，其中广州二手房同比下跌 6.4%，创下一线城市最大跌幅；三线城市二手房价格环比降幅较此前扩大 0.1 个百分点，至 0.7%。

除价格外，智本社数据中心测算的 10 月单月同比数据显示，除施工面积外，新开工、竣工、销售、融资来源等多项地产核心数据均呈现两位数同比下滑。

其中，销售面积单月同比下降 19.6%，销售金额同比下降 25.1%，定金及预售款同比下降 25.7%，个人按揭贷款同比下降 30%。

当前房价不仅未能回暖，反而进一步下跌，房地产市场持续处于下行通道。

3.中国这轮房价调整有什么不同？

关键原因就在于，这不是正常的价格调整周期，而是债务危机引发的下行。拿香港房地产市场做个对比就能明白，香港楼市同样在 2021 年达到高点，之后也调整了三四年，表面走势和内地相似，但本质完全不同。香港的调整是正常的房地产周期，而非债务危机。

从开发商端看，中国香港的主流开发商大多没有面临债务危机，仅有新世界等个别企业债务压力稍大，没有出现内地恒大那样的大规模债务违约。从需求端看，香港大部分房产已经没有按揭贷款，仅有少量房产存在抵押，不存在大规模断供违约的情况。

内地的情况则完全不同：供给端，无论是头部房企还是中小开发商，普遍陷入债务危机，资金链断裂、项目停工的情况屡见不鲜；需求端，居民供房压力不断加大，断供违约的情况正在快速增加。债务风险在供给端和需求端同时蔓延，甚至已经逐步传导到银行层面，银行处置抵押房产形成的直供房，就是最直接的体现。

4.债务危机为何会影响地产出清？

至少有两个核心原因。第一，债务危机...

债务危机如果继续恶化对房地产市场有什么影响？/应该如何应对房价下跌？/10月的经济数据表现如何？

剩余周报内容（5组2000字）

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