白酒指数周涨幅达3.57%！多只个股涨幅近10%，皇台酒业为何“掉队”？丨酒市周报

随着A股强势板块相继调整，本周白酒板块明显受益于市场风格切换，Wind白酒指数周涨幅达到3.57%，板块内多只个股周涨幅近10%，迎来强势反弹。

不过值得关注的是，相比于行业整体走强，皇台酒业股价却持续低迷，本周仅微涨0.07%，四季度累计跌幅达到6.73%，股价表现排在白酒行业末位。

白酒行业受益风格切换迎反弹

2025年以来，白酒行业一直面临着较大的调整压力，跑输A股主要股指。不过由于白酒估值分位偏低且股息较高，目前正受益于年末市场风格高低切换。

本周，Wind白酒指数上涨3.57%，板块内舍得酒业和酒鬼酒周涨幅分别达到9.74%和9.31%，反弹幅度较大。另外，金徽酒、古井贡酒、泸州老窖以及山西汾酒的周涨幅也均超过5%。板块内仅洋河股份和皇台酒业周涨幅低于1%，表现稍逊。保健酒*ST椰岛则出现回调，周跌幅为1.31%。

非白酒板块方面，啤酒行业同样反弹强劲，燕京啤酒、华润啤酒、百威亚太、惠泉啤酒以及ST西发的周涨幅均超过5%；珠江啤酒等3只啤酒股周涨幅也近5%，表现不俗。

有市场人士指出，本周以白酒为主的消费行业集体反弹，主要得益于10月CPI数据释放积极信号，服务业相关领域景气度持续修复。

据统计局数据，10月我国CPI同比增长0.2%、环比增加0.2%，同比增幅为2025年2月以来最高，结合此前公布的非制造业PMI情况，服务业PMI已连续13个月处在大于等于50%区间，服务消费景气度较高。宏观数据驱动下，市场信心转暖，对于内需的预期边际修复。

国泰海通证券分析指出，从估值和股息角度看，白酒已具备一定性价比。结合“十五五”规划建议中对消费的表述，白酒作为典型的顺周期资产备受关注，有望受益于新一轮市场风格切换。

皇台酒业股价持续低迷

就在白酒行业强势反弹的同时，皇台酒业股价表现却持续低迷，本周反弹幅度垫底，其四季度累计跌幅达到6.73%，同样处于白酒行业垫底位置。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，与皇台酒业股价表现相对应的是其业绩持续呈现颓势。今年三季度，皇台酒业营业收入为2934万元，同比下降38.83%；归母净利润亏损187万元，同比下降107.02%；扣非归母净利润亏损达到230万元，同比下降128.91%。

在营收大幅下滑的同时，皇台酒业省内市场正面临逐步失守。今年上半年，皇台酒业在甘肃省内市场实现收入4514.81万元，同比下降25.61%，成为拖累整体业绩的主因。

除了业绩不佳外，皇台酒业的产能利用率也较低。2024年，皇台酒业白酒实际产能为2531.04吨，产能利用率仅25%；到了今年上半年，其白酒实际产能进一步降至1233.86吨。

有业内人士表示，虽然皇台酒业控股股东甘肃盛达今年完成增持，欲稳定投资信心，但从资金态度来看，显然对公司业绩短期触底反弹信心不足。在白酒行业竞争持续加剧，一线名酒品牌持续向全国扩张的背景下，皇台酒业面临着市场份额挤出的巨大压力。因此，在头部品牌的虹吸效应与区域竞品的夹击下，皇台酒业突围之路或将愈发艰难。