落子六年，齐鲁银行欲做实逆周期“粮仓”

下行周期中持续发酵的县域金融业务，正在成为银行业绩新的价值锚地。

前三季度，齐鲁银行录得营收、归母净利99.24亿元、39.63亿元，同比增幅分别为4.63%、15.14%。

尽管从更长时间回溯，该行近五年营收、净利增速已处于下行通道，4.63%的营收增幅甚至创下历史新低；

但与同业横向比较，两位数的利润增速在上市银行中已较为鲜见。

信风统计发现，A股42家上市银行中，前三季度利润增速突破15%的机构仅有2家，齐鲁银行正是其中之一。

如今的稳健表现，很大程度上可追溯至六年前的前瞻性布局。

当同业普遍聚焦城市业务时，齐鲁银行曾将县域金融确立为全行核心战略；

如今其县域存贷款占比均已达到全行约三成，广阔的下沉市场不仅为其提供了差异化的竞争优势，亦成为其穿越周期、实现稳健增长的重要支柱。

信贷撑起利润

拆分来看，齐鲁银行的利润高增源于“量价险”的均衡发展。

收入结构上，该行利息、中收、投资收益对营收的贡献率分别为78.24%、10.44%、14.82%。

支柱业务传统信贷的量价齐增，支撑其利息净收入增长17.31%，成为营收向好的关键。

一方面，是齐鲁银行仍维持了较高的扩表速度：

前三季度，资产、负债分别较年初增长12.93%、13.22%，大幅领先行业整体水平；

其中贷款、存款增幅分别13.60%、10.35%，存贷比较年初增长2.27个百分点，资金使用效率进一步提升。

各项业务中，齐鲁银行的对公信贷展现出强劲动能，相关贷款增幅高达20.21%，租赁和商务服务、批发与零售、制造业、建筑业贷款占比与增速均较为突出。

另一方面，是齐鲁银行净息差已进入上行通道：

三季度末，该行净息差较上季度末小幅上升1个基点至1.54%，在同业中并不出色；

但对比上年同期，这一数值已提高8个基点，回升速度在同业中已是当之无愧的第一梯队。

量价齐升之余，资产质量成色的改善也为齐鲁银行的利润提供了更多空间。

三季度末，该行不良率较上年末下降10个基点至1.09%；

另据中泰证券研究团队测算，第三季度，该行不良生成率已同比下降59个基点至0.35%，关注类贷款占比环比持平，风险源头得到进一步控制。

在此基础上，齐鲁银行前三季度信用减值损失同比减少2.52%至32.54亿元，其他资产减值损失减少97.69%至0.03亿元，为利润增长释放空间。

值得一提的是，拨备计提小幅的下降并未对齐鲁银行的拨备覆盖率造成负面影响：

三季度末，该行拨备覆盖率不降反升、较年初提升29个百分点，维持在350%以上的同业较优水平；

这侧面说明该行减少拨备计提的动作，并非是利润压力下的财务技巧，更多是“粮草丰足”下的正常减提。

区别于下行周期主动缩表、降本的金融同业，如今齐鲁银行在高速扩张，进攻意味十足：

一是扩表速度常年维持在13%以上，今年前三季度同比增速已回升至16%；

二是仍在积极开设分支，铺开更密集的“毛细血管”；

近一年（2024年11月10日至今），该行共新设支行21家，涉及济南、德州、聊城、滨州、莱阳等地，同期未撤销任何分支，网点数量处于净增状态。

财务数据亦反映了这一趋势，利润表中，该行业务管理费、其他业务成本同比增幅分别为6.79%、187.77%，展现出增加投入的大趋势。

信风注意到，该行前三季度末的资本充足率为14.7%，仍有空间支持公司进一步扩张，不久前“齐鲁转债”触发强制赎回条款，更有效补充了核心一级资本；

同时，该行前三季度成本收入比已降至25.91%，维持在上市银行可观水平。

县域贡献

近三年数据观察，齐鲁银行的显著成长性已是一张明牌。

信风选取A股上市银行近三年的净利润、资产、净资产收益率年复合增长率，发现齐鲁银行在42家同业中的排名分别为第四位、第三位、第六位。

在一众长三角的南方地区银行相比，齐鲁银行几乎是北方地区近三年的高成长“独苗”。

在齐鲁银行的这场“逆势”扩张中，县域的力量早已不可小觑。

中泰证券分析师戴志风近期指出，齐鲁银行的优势在于紧抓山东新旧动能转换政策，结合省内独特的强县域经济，大力发展县域金融、实现错位竞争。

截至2024年末，该行县域支行的贷款、存款余额分别为999.33亿元、1344.14亿元，占全行贷款、存款的比重均在三成左右；

早在一年之前，该行县域网点占全行网点的占比，已经突破四成。

回溯过往，齐鲁银行本就是山东较早投入县域金融的银行：

2017年，该行在总行层面成立普惠金融部，并下设县域金融管理部，统筹县域金融工作；

至2019年，县域金融已上升为全行战略，从机构、资源、考核等多方面系统性推进。

如今，加码县域多年的齐鲁银行，已形成城市与县域“双轮驱动”的成熟战略；

该行表示，公司正大力推进县域机构建设，加快下沉金融服务，提升县域贡献度与影响力。

这样的策略，也增强了齐鲁银行应对下行周期的韧性：

在房价调整、居民资产跌价、消费意愿大打折扣的时期，下沉市场展现了强大的抗风险能力：

例如不少县域居民对利率不敏感，县域负债成本较低，而分散的农户和小微企业贡献的信贷金额小、风险分散，也有较好的资产质量保障；

甚至近几年一线城市挤出效应下的“返乡潮”亦催生了县域经济崛起；

典型的案例莫过于国有大行中，农行的主阵地县域市场，已成为其对抗经济下行期波动的安全垫。

信风统计发现，在过往多年，下沉市场已成为齐鲁银行扩表不可或缺的核心力量之一：

2021-2024年，其县域支行贷款增速分别为40.55%、32.35%、26.18%、15.49%，虽有下降趋势，但仍普遍领先全行整体水平；

同期存款增长33.44%、 43.04%、 20.23%、 16.87%，成为息差企稳的重要支撑。

截至2024年末，齐鲁银行县域支行已达83家，依托支行铺设的普惠金融中心达62家，对省内县域的覆盖率已提升至64%；

此外，齐鲁银行另有发起设立的村镇银行12家，营业网点44家，资产总额达160.26亿元。

信风注意到，经历多年的迭代与发展，齐鲁银行已在县域业务上发展出独有的特色：

例如打造“一县一品”特色模式，基于各县域优势产业经营模式及资金需求特点，制定差异化模型，截至2024年末，推出产品已达80款；

深耕“三农”市场，从产业金融与生态圈视角出发，创新细分的场景化农业产品模式，形成覆盖种植、收储、流通、加工、养殖等各环节的产品体系，推出鲍鱼贷、海参贷等产品。

同时强化数字化底座，聚焦流程优化、展业升级等，提升营销线上化、批量化、精准化水平，2023年“泉心权益”平台触客已达4500万人次，线上普惠贷款增幅在四成以上。

但仍需警惕的是，高速扩表的总有尽头。

如今该行县域支行贷款、存款的增速均已呈现下滑趋势，与全行整体水平间的差距持续缩小。

信风测算发现，截至2024年末，该行县域贷款增速领先全行的差距，已经由2021年的14.48个百分点缩减至3.18%；

这虽与该行县域贷款占比持续提升亦有关联，但持续下降的县域增速与领先优势，仍意味着县域市场能够支撑的增量，已经越来越有限。

齐鲁银行继续深耕县域市场，一方面需要打开广度，通过持续铺开分支提升业务覆盖率，另一方面则需要挖掘深度，在追求增量的同时严抓风控，避免不良率反弹。

这意味着，该行在未来不仅需要时刻保持资本充足，更需做好准备，在进攻中直面与地区农商行之间的交锋。

目前该行对省内县域的覆盖率仅在六成左右，仍有空间。

未来齐鲁银行能否继续跑出成绩、进攻性策略能否经受住周期考验，都需要时间给出答案。