“只吃鱼身，放弃头尾”：传奇交易员兰迪·麦凯斩获亿万利润的“鱼身”交易法

兰迪·麦凯（Randy McKay）是一位传奇交易员，他于1970年在芝加哥商品交易所（CME）担任场内递单员时开始交易外汇期货。后来，他接手了哥哥在交易所的席位，账户里只有2000美元，但在短短7个月内，他将这笔资金变成了70,000美元。随后数十年，他从市场中赚走了数亿美元。

以下是对兰迪·麦凯的交易方法以及其市场洞察的分析：

兰迪·麦凯的第一笔重大交易

麦凯在杰克·施瓦格（Jack Schwager）的《新市场奇才》（The New Market Wizards）中这样讲述了他的第一笔大交易：

1976年，英国政府宣布不会允许英镑涨破1.72美元。……令我惊讶的是，市场对这一消息的反应是立刻涨到1.72。随后英镑又跌回1.68，然后反弹，再次回到1.72。……价格区间不断收敛，直到英镑在1.72下方窄幅震荡。我认识的大多数人都说：“他们不会让它涨过1.72，不如卖了。这是无风险交易。”

但我看法不同。在我眼里，市场就像是被封在涨停板上一样。……我觉得，如果政府宣布不允许价格突破某一水平，而市场却没有被压下去，那说明一定有巨大的潜在需求。我心想：“这可能是一生一次的机会。”在那之前，我最大的一笔仓位只有三、四十张合约。这一次，我做多了两百张英镑期货。尽管在理智上我坚信自己是对的，但我依然紧张得要命，因为这个仓位远远超过我以往的规模。那时候，还没有路透之类的服务能提供货币的现货报价。我对这笔仓位紧张到每天清晨五点就起床，打电话给英格兰银行询问报价。

……有一天早上，我在厨房打电话问报价，职员回答说：“英镑在1.7250。”我说：“什么！？你是说1.7150，对吧？” 他回答：“不，是1.7250。” 那一刻，我意识到情况已经明朗了。那时候，我已经带着哥哥和一群朋友进了这笔交易，我兴奋得立刻把这个消息告诉所有人。我如此确信，以至于还给自己又买了一些合约。接着，我就静静看着市场一路涨到1.90。

在大约45分钟内，麦凯买进了1400张合约——其中400张是自己的，其余的替朋友和家人下单。他最终从这笔交易中赚得130万美元的利润。

当你遇到这样罕见的机会时，必须牢记 “Totis Porcis” 原则（拉丁文：拿下整头猪，意为在罕见的大机会前必须全力以赴），并充分利用它。

兰迪·麦凯谈如何从趋势中获利

我最喜欢的一笔交易之一，是1980年代初期从加元约85美分一路做空到70美分以下。……加拿大政府当时的政策是不积极干预本币汇率。它只会在一些明显的价位（例如1美元兑1.20、1.30、1.40加元）象征性地干预几天，然后就任由加元继续走弱。这个走势非常轻松。我几乎在整个为期五年的下跌过程中，一直持有 1000 到 1500 张合约。

……然而，在我所说的这段行情中，政府政策发生了变化。加元最终跌到67美分。接着某一天，它高开了120点。第二天又高开120点。连续两天，我的利润每天都蒸发超过100万美元，这多少提醒了我该警醒了。第三天，路透出现了一条新闻，引用了总理穆尔罗尼的话，大意是：“我们不会允许芝加哥的投机者决定我们货币的价值。我们的货币根基稳固，我们不会让它因为一群赌徒而崩盘。” 一针见血。……

当这笔交易还是‘轻松赚钱’的时候，我当然想要做；一旦行情不再轻松，我就想离场。事实上，这也是我交易的一般理念：我要抓住最容易的那一段。……那就是整个行情的精华部分。

市场中“剥猫皮”（寻找优势）的方式数不胜数。很多时候，两位交易员的方法完全相反，却都能成功。例如，麦凯喜欢赚取趋势中间的那一段，而不是试图抓住开头或结尾。

全球闻名的亿万富翁对冲基金经理、华尔街知名交易员保罗·都铎·琼斯二世（Paul Tudor Jones II）的方法则恰恰相反：

“大家都说试图抄底摸顶会死得很惨，真正赚大钱的是抓住趋势的中段……我经常错过行情的肥肉部分，但我抓到了不少底和顶。”——保罗·都铎·琼斯二世

相关文章阅读：《》

兰迪·麦凯谈风险控制与仓位管理

我第一次较大的亏损，是在做空德国马克时遇到市场连续涨停。我当时本可以在涨停价止损离场，但我没这么做。第二天市场又是涨停。我最终不仅亏损翻倍，而且花了两个月才把账户恢复到那笔交易之前的规模。我由此明白：你必须立刻处理亏损。

……当我在市场中受伤时，我会立刻退出。市场在什么价位根本不重要，我只管离场，因为我相信，一旦你在市场中受了伤，你的判断就会比顺风顺水时客观性差得多。……如果市场严重对你不利，而你还赖在里面，总有一天会被抬出去。……只要你还在持仓中，焦虑就永无休止。一旦你离场，你就开始慢慢忘掉它。若你无法把它从脑海中放下，那你就不能交易。

风险控制不仅依赖进退场时机，也依赖根据你的胜率与心理状态调整你的仓位规模：

最重要的建议，就是永远不要让亏损失控。你必须确保即使连续错二三十次，你的账户也不会被清空。

当我交易时，我通常会冒账户5%~10%的风险。如果我亏损了，无论我多么确信下一笔交易，我最多只会再冒4%的风险。

如果又亏，我就把仓位降到2%。只要我持续亏损，我就会持续减小仓位。

我曾经从每笔交易做3000张，一路降到只剩10张，因为那段时间我状态很差，然后再慢慢加回来。……

当你交易顺利时，你的心态会更积极。状态不好时，你就会开始祈祷和幻想。你不再进入你认为会成功的交易，而是进入你‘希望’会成功的交易。换句话说，你必须等到心理状态恢复正常，而恢复的方法只有一个：赢。但在那之前，你绝不能重仓下注。

麦凯的策略与比尔·利普舒茨（Bill Lipschutz）的理念有相似之处：在回撤与情绪波动中保持清醒，避免冲动决策，才能真正做好风险管理。

相关文章阅读：《》

兰迪·麦凯的交易方法

兰迪·麦凯的交易方式极具个人特色，可概括如下：

他主要专注于股票与期货市场，持仓周期从短线到数个月不等。其交易体系结合了技术分析与基本面分析，以识别并捕捉价格波动。

我知道这样的定义仍显宽泛，因此，为完整理解他的交易风格，以下总结了麦凯的7条核心准则与思考方式：

1. 将交易风格与个人性格对齐

麦凯认为，成功的交易者会让自己的交易方式与个人性格相匹配。他强调：找到适合自己特质的策略，远比模仿他人更重要。

2. 保持客观决策

麦凯特别强调在面对亏损时保持客观。他相信，受到市场“伤害”后，人往往会失去判断力，做出不够理性的决定。因此，他依靠交易计划与交易日志来帮助自己保持客观。

“永远要有计划，并严格执行。”

3. 捕捉交易中“最轻松的那段”

麦凯的理念是：只在行情已经启动之后入场，而不是试图抄底或摸顶。这样能降低陷入长时间震荡的风险，同时最大化顺势获利的概率。

“不要太贪心。永远寻找好的入场点和好的离场点。”

4. 关注市场对基本面信息的反应

虽然他会以基本面作为背景框架，但麦凯更关注：市场对基本面因素的实际反应行为。通过观察市场动作，他判断市场情绪，并根据即时的市场动态做出交易决策。

5. 适应市场结构的变化

麦凯指出，如今市场的主导者从过去的“业余者”变成了专业交易员。他调整自己的方法，去适应专业交易者的行为模式，因为他们与新手的行为有本质的不同。

“最好的交易，是你没有做的那笔。”

6. 考虑市场环境的变化

麦凯充分理解市场环境对交易节奏的影响。他知道市场会不断变化，例如：

◎ 通胀周期

◎ 市场参与者结构

◎ 散户/公众参与程度

◎ 宏观政策环境

根据这些变化调整策略，使自己的交易方式始终适应当下市场。

“市场永远在变。你必须准备好去适应。”

7. 有效的资金管理

麦凯更看重执行，而非预测。他会分析为什么一笔交易是赢还是输。他会迅速止损，并在连续亏损时主动缩小仓位，以保护资本与心态。这种方式让他能够承受连续多次亏损，同时根据状态灵活调整仓位规模。