阿里鱼半年收入11亿，IP转授权收入持续增长 | 雷报

作者：十九

编辑：努尔哈哈赤

11月13日，大麦娱乐公布截至2025年9月30日止6个月中期业绩。雷报据此获悉：

2025年Q2-Q3（即2025年4月1日至9月30日），大麦娱乐实现收入40.47亿元，同比增长33%；报告期内归属于公司所有者的净利润为5.20亿元，同比增长54%；经调整EBITA为5.50亿元，同比下降14%。

营收构成方面，“演出内容与科技业务”收入最高，达13.39亿元，对比上年同期增长15%；该部分录得分部业绩（分部业绩=分部收入–销售及服务成本–已分配至相关分部的销售及市场费）约7.54亿元，同比增长5%。

我们重点关注的“IP衍生业务”（主要由阿里鱼贡献）在6个月内实现营收11.60亿元，同比增长达105%，上年同期收入为5.65亿元；该业务录得分部业绩约2.35亿元，同比增长达44%。

“电影内容与科技业务”为大麦娱乐创收10.64亿元，同比减少15%；“剧集制作”实现营收4.84亿元，对比上年同期增长了4.23亿元。

总体来看，IP衍生业务的表现非常亮眼。报告期内，阿里鱼业务快速发展，收入实现超过100%的同比增长，利润也基本实现翻倍，为公司业绩增长做出了显著贡献。与此同时，IP衍生业务分部业绩增速低于收入增速，是报告期内其对部分非核心子业务线进行关停，产生一次性亏损，拉低了整体分部业绩增幅所致。

在这背后，在报告期内，大麦娱乐整合与优化IP衍生业务资产组，关停了旗下IP业务“锦鲤拿趣”，更聚焦于以“阿里鱼”为核心的衍生业务。

目前，IP衍生业务包括：向上游版权方获取多个优质IP，授权给下游商家并收取授权金的转授权业务、搭建IP线下店铺模型，授权给运营方开店经营的IP零售品牌运营业务、联合运营天猫潮玩品类并收取佣金分成服务，与自营IP零售品牌电商旗舰店业务，以及IP在其他商业化领域的创新业务等四大细分方向。

有关转授权业务，阿里鱼已经与数百个国内外优质IP以及数千家品牌和渠道商家达成合作。 目前已签约三丽鸥家族、吉伊卡哇、宝可梦、环球影业、蜡笔小新等多个全球优质头部IP，报告期内，阿里鱼还与野兽派、布鲁可、喜茶、周大福、名创优品、泡泡玛特、TOPTOY、招商银行等品牌商家合作了多个授权项目。

阿里鱼×野兽派

值得一提的是，长久以来，与三丽鸥的合作为双方业绩做出突出贡献。有关2025年Q2业绩，三丽鸥常务执行董事松本成一郎曾在业绩补充说明会上提到，中国地区的增长超过预期，三丽鸥与已签订主授权协议的阿里鱼（Alifish）的合作为中国地区的增长做出了稳定贡献，新的授权合作协议也在增加，授权客户数量本身正在不断扩大，预计这一势头还将持续下去。

此外从中国区收入构成来看，IP授权是三丽鸥中国的核心引擎。根据官方披露的财务数据，雷报计算得知，三丽鸥中国大陆地区按人民币计价，2025年前三季度的总销售额为9.25亿元，同比大增82%，占亚洲区总销售额的68%。其中，IP授权销售额5.00亿元，同比增长74%；商品销售额4.25亿元，同比增长93%。经营利润3.40亿元，同比增长102%。

IP零售品牌运营业务方面，报告期内，阿里鱼联合上游版权方及潮玩品牌方开设了多家“国内首店”，包括线下主题快闪和官方旗舰店。

值得一提的是，今年9月，吉伊卡哇中国大陆首家线下官方旗舰店落地上海，开业以来市场反响非常热烈。同月，Fanatics Collectibles旗下全球知名收藏卡牌TOPPS与阿里鱼、天猫潮玩正式达成战略合作，并开设了TOPPS天猫旗舰店。

营销活动方面，值得注意的是，继去年10月在上海成功首演后，今年8月2日至3日，由阿里鱼“啊！鲤鱼”出品、三丽鸥授权的第二届三丽鸥嗨翻节正式回归，雷报也到现场体验了一番。

本届活动以“夏日音乐派对”为主题，设置25000㎡活动区域，涵盖19个IP组成的7大展区、限定舞台演出、三丽鸥大明星见面会、IP设计师签绘以及周边商品售卖等内容，吸引超2万人次热情参与，收获观众广泛好评，活动特典票更是开票秒售磬。

有关演出内容与科技业务，报告期内，演出票务业务服务了超过2500场大型演出，场次数量同比增长19%；现场娱乐内容业务主办了如易烊千玺2025礐嶨巡回演唱会、第四届阿那亚虾米音乐节等多场活动，报告期内该部分收入实现快速增长，同比增速超50%。

5月21日，大麦娱乐宣布大麦APP全面升级。目前，大麦平台用户规模已达3亿。实现了从演出票务平台向全品类一站式娱乐票务平台的跨越。

电影内容业务在当前电影市场整体承压的背景下，转向以更加谨慎和稳健的方式参与电影内容投资。报告期内其出品与主宣发的电影《捕风追影》摘得暑期档票房季军，投资回报优于预期。

剧集制作板块，报告期内，大麦娱乐制作的《以法之名》、《灼灼韶华》等高口碑剧集播出，《唐宫奇案之青雾风鸣》、《追诉》、《烟之凰》等多部剧集完成拍摄。目前剧集工作室重点储备项目超过20部。

有关增速显著的IP衍生业务，根据公告，未来，阿里鱼将继续深耕IP生态，做好现有核心IP的内容运营、发力IP转授权业务，同时将持续为中国市场引入更多IP，并积极探索线下互动体验、数字藏品等创新玩法，进一步巩固其在IP商业化领域的领先地位。

报告期内，大麦娱乐的销售及市场费用为3.32亿元，同比增长1%，销售及市场费占收入比重从11%降至8%。于2025年9月30日，大麦娱乐持有现金及现金等价物以及到期日在一年内的银行存款约34.98亿元。