光刻机巨头陷两难：荷兰层层加许可，阿斯麦一边抢交付一边寻补位

在2022年10月美国就开启了半导体出口管制，针对的是高端设备。荷兰紧随其后，在2023年6月30日规定DUV部分机型出口需要许可证，在2024年1月1日开始执行，直接限制了阿斯麦在某些市场上的业务。一台光刻机牵动整条链，埃因霍温昼夜加班，而阿斯麦则被“政策、市场、供应链、人才、基础设施”五位一体的难题所困。设备也卡住了，市场也卡住了：阿斯麦2023年对中国市场的销售额达到了29%，不疼是做不到的。

阿斯麦员工超过四万人，其中四成是外国人，研发和生产都靠这些人支撑。荷兰议会于2023年10月削弱了外籍高技能员工的“三成税务减免”，成本上升。2024年1月份，公司管理层发出了警告，税收一刀切，公司不得不放眼世界，全球都在抢工程师，荷兰不要自己给自己挖坑。3月6日，彼得·温宁克直言签证不够、住房紧张、电网吃紧，十年把员工从4万多增加到8万的计划被现实卡住了。

阿斯麦如果外迁的话，几十年来形成的产业集群就会出现漏洞，公司对全国出口的贡献大约是5%，牵动着数以千计的就业岗位以及整个半导体产业链。经济大臣也承认了问题所在，政治不稳定、签证难、事事不顺。政府推出了“贝多芬行动”，3月28日宣布投入25亿欧元，重点改善埃因霍温地区的交通、住房、教育和电网建设。

就算做了这些，但其口风依旧：基础设施补足，全球扩张不停歇。4月克里斯托夫·富凯上任后，仍然盯着国内的瓶颈：测试耗电大、电网不够快、房价压人。政府承诺在2025年之内改造一部分电网、增加公寓数量、加大大学培养半导体人才的力度，但是救火赶不上火势。

2024年10月15日，阿斯麦表示，2025年对华销售的比例将会从2024年的49%降到20%，这是由于管制加强的原因。1月15日，海牙再加一道关卡，4月1日以后更多的机型会被纳入许可范围之内，审批需要几个月的时间。财务主管表示长链条有缓冲、库存充足，但是也提到了全球材料的风险，特别关注中国稀土。

2025年5月8日向脑港工业园的新厂房申请，位置紧挨着埃因霍温机场，当地的政府也给予了支持。9月4日欧盟讨论“风险分散”，阿斯麦表示没有大规模搬迁计划，但会考虑各种选择。12月2日展望：管制的影响会一直延续到2025年，全年的净销售额预计会在300亿到350亿欧元之间，中国减，其他国家补。

2024年公司加快了DUV存量订单的出货，在管制收口之前出货了几百台。到了2025年三季度报的时候，中国的需求会下降，其他地区可以顶上去。公司警示2026年对华销售可能会大幅下滑，但是总营收不会低于2025年；2025年来自中国的销售仍然会超过25%，短期好于预期，中期有下降的趋势；毛利率目标为51%-53%，经营秩序没有乱。人才和政策的矛盾还没有解决，外籍比例高，政策一收紧，人才就跑了。公司借助行业协会施压，催签证、催税惠；后来签证稍松、窗口增加，权且补位。

2024年3月26日荷兰首相吕特访华时表示，所采取的措施是出于国家安全的考虑，并不是针对某个国家的，目的是减少对贸易的负面影响，重申不会和中国脱钩。但是按钮没有松：9月6日把1970i、1980i加入到许可里面；2025年10月31日又有一条新规定，对华禁用全部DUV设备，审批时间也更长了。

公司下调了预期，他们预计2025年对华销售再下降大约15%，股价也变弱了；到三季度口径，中国销售占到42%，但是对2026年更加谨慎。北京稀土管制执行，阿斯麦表示库存正常，短期内无压力，长期还需观察。欧盟正在考虑制定统一的芯片政策，阿斯麦则希望实现出口上的平衡；美国2025年的计划会进一步加大力度，但是对当年的展望影响不大；AI相关的全球需求会在补位。

2025年10月荷兰利用战时紧急法控制了由中国人控股的Nexperia，取消了中国区CEO的权力、投票权转给非中国人担任的董事，股份转入信托，时间点和北京稀土政策变化接近，引起怀疑。阿斯麦对稀土的依赖也不小，尽管称库存充足、生产未停，但是长期供给的不确定性依然存在。

阿斯麦牵动荷兰出口、就业、技术地位，也牵动欧盟在世界产业链中所处的位置。荷兰在中美之间寻求平衡，口头上不脱钩，手上层层加许可。政策每一级提高，企业都要重新测算供应链，重新规划产能和人才。埃因霍温的房价、电网负荷、签证排队号成为地缘政治的投射。

公司不走人，政府不敢放手。阿斯麦表示不会大规模搬迁，但是海外的步伐在加快；荷兰用真金白银来弥补短板，电网、房子、学校一齐上；管制仍然变化，企业趁着窗口期抢交付，在新规下跑许可；中国市场萎缩，其他地方补位；AI需求抬头，订单变线。短期数据不错，但是风险还没有消除。企业要有十年的可预期性，政策要有可执行的路径：国家安全不能放松，经济活力也不能放弃。