养老险公司转型快马加鞭，谁能下好先手棋？

来源：滚动播报

（来源：北京商报）

2025年的养老险市场，像一场正在进行的“战略大考”。《养老保险公司监督管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）设置的三年过渡期马上进入倒计时，养老险公司短期健康险业务调整接近尾声，第二、第三支柱的主赛道愈发清晰。可以说，专业养老险公司的转型不再是选择题，而是回归养老主业的必答题。

目前，多家养老险公司已披露2025年三季度业绩报告，正逐步回归主业的养老险公司，探索出了怎样的转型之路；哪些机构率先完成了转身？

回归主业进行时

养老险公司管理的是亿万老百姓的养老钱，背后的经营表现自然备受关注，当前，2025年三季度养老险公司成绩单陆续揭晓，不同公司表现如何？

根据各家公司发布的偿付能力报告摘要，2025年前三季度，平安养老险、国民养老保险、泰康养老、太平养老、新华养老、大家养老、恒安标准养老7家养老险公司实现保险业务收入合计407.33亿元。净利润合计近50亿元。

作为衡量保险公司偿还债务能力的标尺，偿付能力充足率水平高低能看出保险公司财务稳健程度。截至三季度末，恒安标准养老、泰康养老、国民养老保险、大家养老等综合偿付能力充足率均高于200%的高位区间，显示出较强的资本充足度。

保费和利润，是检验一家险企“答卷”含金量的关键指标。综合来看，前三季度，泰康养老不仅实现保险业务收入187.39亿元，位于7家养老险公司榜首，同时实现净利润12.7亿元，盈利规模居于前列。由于尚处于短期健康险业务压降期，保费规模仍有小幅度下滑，但下滑幅度收窄非常明显。

养老险公司出现盈亏差异与其业务调整有非常明显的关系，在回归养老主业的背景下，近两年，监管部门对养老险公司的发展定位和业务结构进行了重塑，引导养老险公司回归养老主业，专注长期养老金融产品的开发和创新。2023年12月，金融监管总局正式下发《暂行办法》，将养老险公司定位为“养老险主业”发展，同时叫停了养老险公司的短期健康险业务，要求于2026年12月前整改完成。

从目前各家公司业务调整进度来看，均在快马加鞭进行中，泰康养老较早也较快进行了短期健康险业务缩减，因此能在过渡期取得优于同业的业绩表现。联合资信在对泰康养老的2025年跟踪评级报告中表示：“2024年以来，公司积极调整健康险业务架构，不再新增政府医保业务并压降相关业务规模，短期健康险业务收入明显下降。”

泰康养老的快速调整，得益于其对监管趋势的提前预判。早在2022年，泰康养老就开始收缩短期健康险业务，将资源向养老业务倾斜。公开数据显示，2022年其短期健康险保费占比为29.4%，2023年降至28.9%，2024年进一步压降至14.0%，到2025年一季度已低至7.9%。

泰康养老短期健康险业务调整快于同业，一方面是因为其短期业务中政府医保合作业务占比高，客户稳定性强、衔接难度小；另一方面也是因为提早布局。据了解，早在2023年监管文件出台前，泰康养老就已围绕“人随业务转”核心逻辑做准备：针对短期业务占比逐年下降的特点，提前将相关团队向长期养老年金、健康管理领域分流，2024年更是启动全员年金业务培训，逐项搭建新业务能力框架。

二三支柱培育新支点

目前，我国已初步构建起以基本养老保险为基础、以企业（职业）年金为补充、与个人养老金和商业养老保险相衔接的“三支柱”养老保险体系。

其中，发展第二支柱企业年金、职业年金，是提高养老金保障水平和灵活性的重要途径，亦是专业养老险公司布局的重点。数据显示，截至2025年二季度末，我国企业年金积累基金为3.84万亿元，投资资产净值3.81万亿元，近三年（2022年7月1日—2025年6月30日）累计收益率为6.27%。

根据人力资源和社会保障部公布的2025年二季度全国企业年金数据，从管理规模总额来看，以国寿养老、平安养老险、泰康养老为代表的专业养老险公司合计受托管理的企业年金基金规模占比超过八成，与此同时，规模增长速度和投资收益水平也颇为可观。

以泰康养老为例，自2013年以来，企业年金受托管理规模年均增速高达35.7%，远超市场平均增速20.7%；市场份额增长5.9%，位列市场第一。此外，根据受托人公开披露的《集合型企业年金计划管理情况》数据显示，2012—2024年，有含权策略运作的集合计划共计35只，累计单位净值增长率超过100%的集合计划有7只，受托人均为泰康养老。其中泰康永泰集合计划累计单位净值增长率达到108.88%，位列市场第一。

在第二支柱业务支点逐渐稳固的基础上，各家养老保险公司也开始积极发力第三支柱个人养老领域，截至2024年末，人保养老、国寿养老、太平养老、国民养老保险4家试点险企累计开立商业养老金账户数195.5万户，较2023年末增加近230%；合计管理规模突破千亿元，同比增长超4倍。而泰康养老则聚焦“个人养老金业务”，将个养政策宣讲、产品咨询、报税协助等全流程服务嵌入企业场景，为职工提供“从企业年金到个人养老金”的全周期养老规划，从而实现二、三支柱融合发展的经营模式。截至2025年三季度，泰康养老个人养老金客户近27万人，服务企业超6000家，市场占有率居行业前列，此外，泰康养老的商保年金业务占比已经达到62.5%。

从业务重点来看，泰康养老的第三支柱养老产品以分红险为主。相较传统保险产品，分红型产品最大的特征在于其收益的固浮结合，其同时具备保证利益与保单红利，可以满足消费者对产品刚兑属性的追求，又可以与消费者形成一定程度的收益共享、风险共担。

泰康养老总精算师此前撰文表示，在这种机制下，不同的风险偏好、保障需求、投资需求的客户可以有不同的选择，为有长期保值增值需求的客户开辟了新的投资路径。通过这种方式，客户不仅能分享到国家经济发展的长期红利，还能享受到公司战略布局带来的额外收益，从而鼓励客户长期持有保单，以获得更加稳健的回报。

10月29日，中国精算师协会发布了《中国人身保险业经验生命表(2025)》，与第一套生命表相比，第四套生命表的预期寿命增长约10岁，这一变化趋势既反映出我国经济社会发展和社会治理取得的成效，又凸显了长寿时代来临，民众对更具养老保障属性产品的迫切需求。时代发展的每一次转型，都为行业进化提供了根本遵循。当前，长寿时代的来临、家庭结构的变迁与消费需求的升级，共同勾勒出养老险行业的发展新坐标，也对养老险公司的服务能力提出了全新要求。需求驱动下，养老险公司必须跳出传统保险的局限，从单纯的风险转移工具向综合养老解决方案提供者转型，才能精准匹配时代赋予的新使命。