【银华基金】交易日报2025-11-13

来源：市场投研资讯

（来源：银华固收交易）

今日资金面延续平衡偏松。早盘银行融出较前两日有所改善，7/14D相对变化不大，成交在1.5%-1.51%/1.52%-1.53%，公开市场后隔夜逐渐下行至1.5%内成交，加权价格下行超5bp。午后资金价格平稳，银行适量融出，隔夜未见进一步下行。

央行今日开展1900亿元7天逆回购操作，投标量1900亿元，中标量1900亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。今日928亿元逆回购到期。

【11月13日利率债结果】

3Y 09250207Z07 加权利率 1.6611% 全场倍数 3.09倍 边际倍数 1.49倍

7Y 09250209Z07 加权利率 1.8648% 全场倍数 3.63倍 边际倍数 3.5倍

1Y 250211X16 加权利率 1.4847% 全场倍数 2.86倍 边际倍数 1.3倍

5Y 250218X7 加权利率 1.7201% 全场倍数 2.82倍 边际倍数 3.54倍

10Y 250220X17 加权利率 1.8921% 全场倍数 4.03倍 边际倍数 2.21倍

3Y国开清发需求偏强，费后低二级2.1BP发1.7013，倒挂尚可，

7Y国开清发需求偏强，费后低二级0.5BP发1.8947，倒挂尚可。

1Y国开需求尚可，费后低二级5.9BP发1.5338，倒挂严重，

5Y国开需求尚可，费后低二级1.4BP发1.7585，倒挂尚可，

10Y国开需求偏强，费后低二级2.0BP发1.9192，倒挂尚可。

15M 250361X2 加权利率 1.3875% 全场倍数 2.12倍 边际倍数 1倍

15M口行需求一般，费后低二级13.1BP发1.4494，倒挂严重。

25辽宁债39,2571287,一般债,7Y,16.54亿,票面1.86%,全场25.94,边际1.19

25辽宁债40,2571288,一般债,7Y,84.5221亿,票面1.86%,全场26.04,边际1.3

25辽宁债41,2571289,一般债,10Y,196.3639亿,票面2.03%,全场25.39,边际37.53

25辽宁债42,2571290,其他专项,30Y,30.0235亿,票面2.38%,全场27.41,边际8.87

25湖南债62,199449,一般债,10Y,45.4427亿,票面1.96%,全场24.27,边际1.18

25湖南债63,199450,土储专项,5Y,8.19亿,票面1.75%,全场19.1,边际6.64

25湖南债64,199451,其他专项,15Y,1.43亿,票面2.28%,全场16.64,边际1.27

25湖南债65,199452,其他专项,30Y,7.85亿,票面2.37%,全场21.86,边际2.78

25湖南债66,199453,一般债,10Y,109.1522亿,票面1.96%,全场22.79,边际1.25

25江西债72,2571264,棚改专项,5Y,3.94亿,票面1.75%,全场23.83,边际7.14

25江西债73,2571265,棚改专项,7Y,7.7041亿,票面1.89%,全场23.55,边际20.06

25江西债74,2571266,高质发展专项,5Y,2.3亿,票面1.68%,全场24,边际1

25江西债75,2571267,高质发展专项,7Y,1亿,票面1.81%,全场22.9,边际1

25江西债76,2571268,高质发展专项,10Y,4.1652亿,票面1.96%,全场24.01,边际1.33

25江西债77,2571269,高质发展专项,15Y,10.5537亿,票面2.29%,全场26.89,边际5.01

25江西债78,2571270,高质发展专项,20Y,7.0546亿,票面2.38%,全场25.42,边际2.88

25江西债79,2571271,高质发展专项,30Y,147.5579亿,票面2.37%,全场22.87,边际24.38

25江西债80,2571272,土储专项,5Y,59.3733亿,票面1.68%,全场25.57,边际1.18

25江西债81,2571273,土储专项,7Y,31.0625亿,票面1.81%,全场26.2,边际1.18

25厦门债43,2571280,其他专项,20Y,21.36亿,票面2.34%,全场14.64,边际1.8

25厦门债44,2571281,轨交专项,20Y,7亿,票面2.34%,全场16.04,边际1.08

25厦门债45,2571282,其他专项,15Y,9.95亿,票面2.24%,全场15.98,边际4

25厦门债46,2571283,其他专项,15Y,20.02亿,票面2.24%,全场15.97,边际1.96

25厦门债47,2571284,其他专项,15Y,16.447亿,票面2.24%,全场15.67,边际2.01

25厦门债48,2571285,一般债,10Y,14亿,票面1.86%,全场15.63,边际1.18

25厦门债49,2571286,普通专项,15Y,5亿,票面2.29%,全场14.92,边际14

2025/11/14短融发行结果

【1.89】25北辰科技CP002 1Y 4e AA+/-- 【1.8-2.2】

【1.54】25杭州钢铁SCP006 0.49Y 10e AAA/-- 【1.49-1.69】

【1.84】25平安租赁CP012 1Y 10e AAA/-- 【1.5-1.84】

【1.75】25海通恒信CP003 1Y 10e AAA/-- 【1.62-1.78】

【1.68】25英特集团SCP003 0.62Y 3e AA+/-- 【1.53-1.73】

【1.7】25顺义国资SCP003 0.74Y 5.7e AAA/-- 【1.4-1.7】

【1.56】25隧道股份SCP009 0.21Y 10e AAA/-- 【1.3-1.61】

【1.74】25国信产融SCP001 0.73Y 10e AAA/-- 【1.34-1.74】

【1.73】25吴中国太SCP012 0.74Y 3.5e AA+/-- 【1.5-2.1】

【1.5】25中交三航SCP023 0.13Y 8e AAA/-- 【1.4-1.59】

【1.78】25津保投SCP009 0.74Y 5e AAA/-- 【1.6-2.2】

【1.63】25国航SCP006 0.74Y 20e AAA/-- 【1.4-1.8】

【1.77】25现代投资SCP003(科创债) 0.74Y 5e AA+/-- 【1.4-1.9】

【1.8】25许昌投资SCP002 0.41Y 10e AA+/-- 【1.6-2.4】

【1.72】25甘国投SCP009 0.74Y 5e AAA/-- 【1.3-1.75】

【1.71】25华安证券CP011 0.76Y 10e AAA/-- -----/1.7100

【1.69】25海发宝诚SCP006 0.24Y 5e AAA/-- 【1.5-1.71】

【1.66】25泉州交通SCP008 0.74Y 5e AAA/-- 【1.5-1.9】

【2.55】25陕西建工SCP011 0.53Y 10e AAA/-- 【2.25-2.55】

【1.84】25新凤鸣控SCP003 0.74Y 2e AA+/-- 【1.6-1.89】

2025/11/14信用发行结果

【2.21】25鞍山钢铁MTN004 3+N 15e AAA/-- 【1.7-2.7】

【1.78】25溧水经开MTN005 1.01Y 5e AA+/-- 【1.3-2.3】

【2.06】25闽漳龙MTN004 3Y 10e AAA/-- 【1.7-2.5】

【2.18】25五矿集MTN015 3+N 20e AAA/AAA 【2-2.4】

【2.27】25江宁滨江PPN006 3Y 3e AA/-- 【2-2.8】

【2.15】25南京浦口PPN007 3Y 2e AA+/-- 【2-2.8】

【2.03】25溧阳城建MTN005 3Y 6e AA+/-- 【1.6-2.6】

【1.89】25渝高速MTN003(乡村振兴) 3Y 10e AAA/-- 【1.5-2.5】

【1.95】25浪潮电子MTN005(科创债) 3Y 10e AAA/-- 【1.7-2.3】

【2.27】25华能新能MTN007B 5+N 10e AAA/AAA 【1.9-2.7】

【2.2】25晋能装备MTN006 3+N 8e AAA/-- 【1.5-2.5】

【1.7】25粤财投资MTN002 2+2 10e AAA/-- 【1.6-2】

【1.8】25安市淮阴MTN004 1.01Y 5e AA+/-- 【1.5-2.4】

【2.28】25特变MTN001 3Y 8e AA+/-- 【2.1-2.7】

【2.06】25兖矿能源MTN003(科创债) 3+N 30e AAA/AAA 【1.8-2.3】

【2.04】25余杭城投PPN010A 3Y 5e AAA/-- 【1.6-2.4】

【2.2】25余杭城投PPN010B 5Y 5e AAA/-- 【1.8-2.6】

【2.05】25海淀国资MTN002A 3Y 10e AAA/AAA 【1.6-2.6】

【2.83】25冀中能源MTN012B(科创债) 3Y 2.5e AAA/-- 【2.3-3.3】

【2.59】25冀中能源MTN012A(科创债) 2Y 2.5e AAA/-- 【2.1-3.1】

【2.05】25云锡集MTN003(科创债) 3Y 5e AA+/-- 【1.9-2.6】

【2.06】25鄞城PPN001 3Y 2e AA+/-- 【1.9-2.7】

【2.18】25德达投资MTN003A 3+2 2.61e AA+/-- 【1.7-2.6】

【2.25】25晋江城投MTN006B 5Y 8e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.11】25中安金融MTN002 2Y 5e AAA/-- 【1.8-2.5】

【1.98】25德清建设MTN002 3+2 5e AA+/-- 【1.7-2.5】

【1.95】25中国中原MTN001 3Y 5e AAA/AAA 【1.6-2.6】

【2.39】25水电一局MTN002(科创债) 3+N 5e AA+/-- 【2-3】

【2.3】25国安实业MTN001 2+1 10e AAA/AAA 【1.8-2.8】

【2.03】25嘉经控股MTN005 3+2 3.4e AAA/-- 【1.6-2.6】

一级市场（11月14日） （一级组）

11月14日

今日簿记利率债

利率债2115亿=国债1460亿+政金债20亿+地方债635亿

国债

10:35-11:35

25附息国债22 1190亿元 10年 - 混合式

25附息国债02(续4) 270亿元 30年 1.92% 荷兰式

口行

09:30-10:30

25进出清发007(增发14) 20亿元 3年 - 荷兰式

今日簿记地方债

一般政府债

15:00-15:40

25江苏债45 173亿元10年 荷兰式

专项政府债

15:00-15:40

(棚改专项债券) 25江苏债47 26.06亿元 7年 荷兰式

(建设专项债券) 25江苏债48 106.34亿元 15年 荷兰式

(政府专项债券) 25江苏债51 100亿元 15年 荷兰式

(建设专项债券) 25江苏债49 66.54亿元 20年 荷兰式

(建设专项债券) 25江苏债50 101.06亿元 30年 荷兰式

(再融资专项债券) 25江苏债46 62亿元 30年 荷兰式

明日短融发行信息

25厦国贸SCP00944D15.00eAAA/--【1.40-1.63】

25苏农垦SCP01360D5.00eAAA/--【1.30-1.80】

25华电江苏SCP027153D13.00eAAA/--【1.50-1.67】

25蜀道投资SCP004240D20.00eAAA/--【1.50-1.71】

25融和融资SCP004256D5.00eAAA/--【1.50-1.70】

25可克达拉SCP003270D4.00eAA+/--【1.40-2.40】

25甘金控SCP005270D5.00eAAA/--【1.65-1.89】

25杭金投SCP008270D9.00eAAA/--【1.41-1.71】

25即墨城投SCP002270D4.54eAA+/--【1.50-2.50】

25龙城发展CP004180D5.00eAAA/--【1.30-1.90】

25花园CP002361D3.00eAA+/--【4.00-4.60】

明日中票发行信息

25华阳新材MTN0101.77Y10.00(0.00~10.00)eAAA/--【1.50-2.05】

25豫交投MTN0042Y+2NY20.00eAAA/AAA【1.70-2.50】

25四川发电MTN0012Y+2NY5.00eAA+/--【1.80-2.40】

25陕建集团MTN013(科创债)2Y5.00(5.00~10.00)eAAA/--【2.00-3.20】

25光大控股MTN0022Y+NY15.00eAAA/AAA【1.80-2.80】

25鲁钢铁MTN017A2Y+2NY5.00(0.00~10.00)eAAA/AAA【1.80-2.60】

25潞安MTN006A2Y+2NY10.00(0.00~20.00)eAAA/--【1.50-2.50】

25临桂城投MTN0013Y9.70(0.00~9.70)eAA/--【2.00-4.00】

25深圳地铁MTN005A3Y10.00(0.00~20.00)eAAA/AAA【1.70-2.20】

25云南发电MTN004(科创债)3Y3.00eAAA/--【1.40-2.20】

25华发集团MTN0123Y6.00eAAA/--【2.00-2.45】

25青岛海科MTN002A3Y5.00(0.00~12.78)eAA/--【2.80-3.90】

25滨建投MTN0073Y5.00(0.00~5.00)eAAA/--【2.10-2.50】

25渤海化工MTN005(科创债)3Y3.00eAA+/--【2.35-2.55】

25临港经济MTN0023Y+3NY20.00eAAA/AAA【1.50-2.50】

25水电八局MTN004(科创债)3Y+3NY5.00eAA+/--【1.70-2.70】

25鲁钢铁MTN017B3Y+3NY5.00(0.00~10.00)eAAA/AAA【2.00-2.80】

25枣庄矿业MTN0023Y10.00(0.00~10.00)eAAA/--【1.50-2.50】

25运城城投MTN0023Y5.00(0.00~5.00)eAA+/--【1.80-2.80】

25潞安MTN006B3Y+3NY10.00(0.00~20.00)eAAA/--【1.70-2.70】

25中铝集MTN005(科创债)3Y10.00eAAA/--【】

25晋焦煤MTN0073Y+3NY10.00(0.00~10.00)eAAA/AAA【】

25河南创新MTN001(科创债)5Y5.00eAAA/AAAsti【1.90-2.60】

25深圳地铁MTN005B5Y10.00(0.00~20.00)eAAA/AAA【1.93-2.43】

25青岛海科MTN002B5Y7.78(0.00~12.78)eAA/--【3.20-4.30】

25柳州东通MTN0013Y+2Y3.00(0.00~3.00)eAA/--【2.50-3.30】

25广州地铁MTN0125Y10.00eAAA/--【1.70-1.99】

25济南高新MTN009A3Y+2Y2.50(0.00~5.00)eAAA/AAA【1.75-2.55】

25中车集MTN0065Y25.00eAAA/--【1.78-2.18】

25中车集MTN0075Y25.00eAAA/--【1.78-2.18】

25济南高新MTN009B5Y+2Y2.50(0.00~5.00)eAAA/AAA【1.90-2.70】

11月14日

今日簿记ABS

2025平安租赁安新24期资产支持专项计划资产支持证券

主承：平安证券/国泰海通证券

时间：

25新24A1 10亿元 1年 2026/10/27 AAA

25新24A2 15亿元 2.5年 2028/04/27 AAA

25新24B 4.6亿元 3年 2028/10/27 AA+

25新24次 3.5亿元 5年 2030/10/27 - 中诚信国际

中信证券-美好生活2024年1期5号资产支持专项计划资产支持证券

主承：中信证券/光大证券/中金公司/国泰海通证券

时间：

美好二5A 4.175亿元 1年2026/11/26 AAA

熙悦36优 3.12亿元 1年 2026/11/06 AAA

美好二5B 0.35亿元 1年2026/11/26 AA+

美好二5C 0.475亿元 1.8年2027/08/26 - 联合资信

熙悦36C 0.01亿元 1年2026/11/06 - 联合资信

五矿证券-泰山租赁7期资产支持专项计划资产支持证券

主承：五矿证券

时间：

泰山07A1 2.22亿元 0.8年2026/08/28 AAA

泰山07A2 1.5亿元 1.8年2027/08/28 AAA

泰山07B 3亿元 2.8年2028/08/28 AA+

泰山07次 0.35亿元 2.8年 2028/08/28 - 中诚信国际

宝润1期资产支持专项计划资产支持证券

主承：首创证券

时间：

宝润01优 4.8亿元 2年 2027/11/14 AAA

宝润01次 0.01亿元 2年 2027/11/14 - 新世纪

平安点创租赁创盈2期资产支持专项计划资产支持证券

主承：财通证券资产管理有限公司/平安证券/华鑫证券

时间：

DC盈2A 5.6亿元 1.4年 2027/04/26 AAA

DC盈2次 0.9亿元 4.9年2030/10/26 - 东方金诚

招商证券-臻至第1期资产支持专项计划(中小微企业融资支持)资产支持证券

主承：招商证券

时间：

臻至1C 0.46亿元 1.1年2026/12/14 A

臻至1A 8.24亿元 0.9年2026/10/14 AAA

臻至1B 0.52亿元 1年2026/11/16 AA+

臻至1次 0.78亿元 1.5年 2027/05/14 - 中诚信国际

深圳能源集团股份有限公司2025年度新能源2号第二期绿色定向资产支持商业票据

主承：招商银行/中信银行

时间：

25新能源2ABN002优先(绿色) 6.9472亿元 0.5年 2026/05/11 AAA

耘睿23号第7期资产支持专项计划资产支持证券

主承：首创证券/浙商证券

时间：

耘睿237A 9亿元 0.4年2026/04/09 AAA

耘睿237B 0.5亿元 0.4年2026/04/09 AA+

耘睿237C 0.5亿元 1.3年2027/03/12 - 联合资信

25苏州银行永续债01 09:00-18:00 20亿元 5Y+NY -/- 无担保 中信证券,中国邮政储蓄银行,中国银行,中国光大银行,中国民生银行,恒丰银行,上海银行,中信建投证券,中金公司,国泰海通,申万宏源证券,国开证券,中国银河,东吴证券,国信证券 2-3

25国联03-小公募 国联集团 11月14日 10亿元 (未设基础规模) 3Y -/- 无担保 国联民生承销保荐,华泰联合证券,中金公司,东吴证券,中信证券 1.5-2.3 上交所

25平证10(续发)-小公募 平安证券 11月14日 合计发行30亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y AAA/AAA 无担保 广发证券,招商证券 100.541-102.862 上交所

25平证11(续发)-小公募 平安证券 11月14日 合计发行30亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y AAA/AAA 无担保 广发证券,招商证券 100.275-104.467 上交所

咸阳金融控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期) 11月14日 5亿元 5Y 3.0%-4.0% -/- 无担保 五矿证券,方正承销保荐 上交所

四川天府新区城市发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 11月14日 5亿元 5Y 2.10%-3.10% -/AA+ 无担保 中金公司 深交所

宁波市江北区城市建设投资发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 11月14日 10亿元 5Y 1.90%-2.90% -/AA 无担保 浙商证券,甬兴证券 上交所

济宁市兖州区惠民城建投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期) 11月14日 1亿元 5Y 2.80%-4.00% /AA+ 无担保 浙商证券 上交所

黄石市国有资本投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 11月14日 10亿元 3Y 1.8%-2.8% AAA/AAA 无担保 渤海证券 上交所

福州新投创业投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券(第一期) 11月14日 1.9亿元 3Y 1.80%-2.80%(含上下限) /AA+ 无担保 华福证券 深交所

【存款】

今日同业存款价格较昨日基本持平，非银参与积极，受限资产比例影响犹存，整体交投尚可。

今日债市交易清淡，收益率呈现分化，长期限表现偏弱。国债期货全天弱势震荡。

短融、NCD

今日存单交易情绪较弱，收益率小幅上行。1y 大行在1.6275-1.63%位置成交，国股1.6375 -1.64%位置。9m大行1.6275%，国股1.6325%成交。6m大行国股总体1.61%成交。3m大行国股总体1.57-1.58%成交。一级方面9m国股1.635%需求好，AAA大城商1.65%-1.67%需求不错。全期限来看国股成交，明年2月底到期1.585；明年5月底到期1.6125；明年8月底到期1.63；明年11月底到期1.6375。

银行间短债今日情绪尚可，交投尚可，成交基本围绕估值附近。AAA 4季度在1.5-1.6，1季度在1.6-1.67，2季度在1.63-1.72，3季度在1.65-1.72上下。

中票

今日中票交投一般, 收益震荡，需求集中在1-3年AAA品种, 收盘成交在估值上下。

企业债、公司债

今日公司债企业债交投活跃,收益小幅上行,午后略有上行,需求集中在2-4年AAA品种,收盘成交在估值+1附近。银行债交投活跃,收益变动不大,收盘成交在估值附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊、涂仪寰