广东
最牛赛道突然遭遇重大利空。
受日本存储巨头铠侠公司（KIOXIA）业绩爆雷影响，全球存储板块全线暴跌，截至日本股市周五收盘，铠侠公司股价暴跌超23%。另外，韩国存储芯片巨头SK海力士、三星电子分别暴跌超8%、5%。A股存储芯片板块亦全线大跌，佰维存储、江波龙均大幅收跌超10%。隔夜美股市场，闪迪、希捷、西部数据分别暴跌超13%、7%、5%。
有分析指出，铠侠公司业绩爆雷引发市场对存储市场AI繁荣的质疑，也进一步加剧了市场对“AI泡沫”的担忧情绪。据悉，美国存储巨头美光科技将于下个月公布最新财报，届时，投资者或将从中寻找全球存储行业需求的最新信号。
突然暴跌
11月14日，日本股市开盘后，铠侠公司股价直线跳水，截至收盘，暴跌超23%。
在此之前，受益于AI热潮，该公司股价持续飙涨，即便在今日遭遇暴跌后，铠侠公司股价年内累计涨幅仍超511%。
消息面上，铠侠公司公布的2025财年第二财季（对应2025日历年第三季度）财报显示，第二财季调整后净利润同比大幅下降超过60%，仅有407亿日元，远未达到分析师预期的474亿日元。
同时，该公司第二财季的营收同比下降7%至4483亿日元，环比增长30.8%；Non-GAAP营业利润872亿日元，营业利润率19.4%，相较上一季度的13.2%提升明显。
铠侠公司给出的业绩指引亦低于市场预期。具体来看，该公司预计，2025财年第三财季营收为5000亿—5500亿日元，创历史新高，市场预期为5300亿日元；但是Non-GAAP营业利润指引为1000亿—1400亿日元，低于市场预期的1410亿日元及买方预期的1500亿日元以上。
铠侠公司确认，NAND闪存行业供应紧张局面将持续，预计2025年市场比特增长率为中等两位数百分比，2026年在供应约束下增速将达到高等两位数百分比。
有分析指出，铠侠公司业绩爆雷主要因为季节性智能手机需求，使得低利润率的智能设备产品占比高达35%，而高毛利的AI数据中心产品占比较低。
另外，铠侠公司与苹果签订的固定价格协议也导致其无法从现货市场价格上涨中获利。
此外，铠侠主要产品涵盖闪存和企业级固态硬盘（SSD）。据称云服务商客户要求将产品从SSD转向闪存供应，相当于减少采购铠侠的成品，更多地采购闪存芯片，这也影响了铠侠的短期利润，导致第二财季利润暴跌。
在财报声明中，铠侠公司预计，在平均售价上涨和人工智能驱动的NAND闪存强劲需求的推动下，2025财年第四财季营收将创历史新高，利润也将强劲复苏。
存储板块全线重挫
值得注意的是，铠侠公司业绩爆雷带崩了全球存储芯片板块。美东时间11月13日，美股存储芯片板块全线重挫，截至收盘，美股存储板块大牛股闪迪股价暴跌13.96%，希捷股价大跌7.31%，西部数据大跌5.39%，美光科技大跌3.25%。
与此同时，韩国存储芯片板块也遭受猛烈抛售，截至收盘，SK海力士暴跌8.5%，三星电子大跌5.45%。
北京时间11月14日，A股存储芯片板块亦全线大跌，佰维存储、德明利、江波龙、香农芯创等多只个股盘中跌幅一度达到或超过10%。
多位海外投资机构分析师表示，铠侠公司的业绩低于预期，反映存储行业周期低谷尾声的不确定性，但同时看好NAND售价全面上涨趋势。
据最新消息，三星电子、SK海力士、铠侠公司、美光科技四大存储龙头今年下半年都纷纷削减NAND闪存供应量。同时，三星电子、SK海力士和铠侠公司等正在谋划推动NAND价格上调。其中，三星电子目前正与海外大型客户讨论明年的供货量，并在内部考虑将价格上调20%至30%。
市场研究机构Omdia的年度NAND闪存产出数据显示，三星电子已将其今年NAND晶圆产量目标下调至约472万片，较去年（507万片）减少约7%；铠侠公司亦将产量由去年的480万片调整为今年的469万片。Omdia预计，三星电子、铠侠公司的减产策略将持续至明年。
展望后市，开源证券在研报中指出，AI驱动的存储产品短缺或将至少持续到2027年。其中，DRAM产品需求或将在2027年后才开始回稳，NANDFlash与高容量存储需求可能会持续至2028年甚至更久。
国泰海通证券表示，短期来看，渠道与整机厂商普遍采取囤货锁价策略以应对涨价预期，存储芯片板块股价同步上扬。中长期来看，本轮涨价将推动旧一代内存加速退出，促进高性能、高带宽新一代内存加速渗透，存储产业或进入新一轮结构升级与技术创新周期。
责编：战术恒
排版：刘珺宇
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