调研速递|云南锡业接待申万宏源等9家机构调研 前三季净利增35.99% 锡资源储量全球第一

来源：新浪证券-红岸工作室

11月14日，云南锡业股份有限公司（以下简称“云南锡业”）在公司会议室接待了申万宏源证券、信达澳亚、浦银安盛等9家机构的现场调研。公司董事会秘书杨佳炜、证代杨媛与机构就2025年以来生产经营情况、战略发展规划及行业趋势等进行深入交流。

投资者关系活动基本信息

Col1Col2投资者关系活动类别现场调研时间2025年11月14日地点云南省昆明市官渡区民航路471号公司会议室参与单位名称申万宏源证券、信达澳亚、浦银安盛、玖石投资、益和源资产、广发自营、红塔证券、东方财富证券、华泰柏瑞基金上市公司接待人员董事会秘书：杨佳炜；证代：杨媛

公司经营与行业地位：资源优势稳固 业绩稳健增长

云南锡业是全球锡、铟资源龙头企业，拥有锡、铟、锌、铜等有色金属全产业链布局，主要产品包括锡锭、阴极铜、锌锭、铟锭，参股企业云锡新材料则布局锡材及锡化工产品。截至2024年底，公司锡保有资源储量达62.62万吨，铟资源保有储量4821吨，锡、铟资源储量均居全球第一；2024年锡产品国内市场占有率47.98%，全球市场占有率25.03%，行业地位突出。

2025年以来，面对原料供应紧张、加工费下降等挑战，公司通过优化经营节奏、降本增效，实现业绩稳步增长。前三季度主要经营数据显示：

Col1产量营业收入归属于上市公司股东的净利润有色金属总产量27.10万吨344.17亿元（同比+17.81%）17.45亿元（同比+35.99%）其中：锡6.77万吨9.68万吨10.53万吨101.62吨

核心问题互动交流：聚焦资源保障、AI需求与供应链安全

资源保障：内外联动拓储 2024年新增锡资源1.76万吨

针对全球锡资源稀缺问题，公司将资源拓展作为长期战略，按“立足云南、谋划国内，辐射海外”方针推进资源储备。2024年，公司通过矿区地质研究、深边部找探矿等工作，新增锡资源储量1.76万吨、铜资源储量3.48万吨。同时，公司持续关注外部资源项目，强化储备以支撑可持续发展及国家战略金属安全。

锡行业供需：供给趋紧与需求扩容并存

供给端，传统主产区资源品质下降、开采成本上升，叠加东南亚主产国政策收紧，全球锡矿产量呈下滑趋势，短期供应扰动或持续。需求端，锡作为新能源及电子通讯领域关键原料，在全球新能源发展、人工智能及新质生产力推动下，市场需求有望进一步扩容。

AI技术对锡需求的拉动：算力金属属性凸显

锡被称为“算力金属”，广泛应用于半导体、集成电路、PCB板、AI服务器及先进封装等领域。机构交流中提到，AI算力需求推动AI服务器、HBM、光模块等硬件迭代，其多GPU架构及高密度多层PCB板设计，预计使单台设备锡用量显著高于传统设备，为锡需求打开新增量空间。

供应链稳定：推进“双渠道”采购战略

面对全球锡矿供应紧张，公司大力实施原料采购“双渠道”战略：一方面稳住精矿采购主渠道，另一方面拓展其他原料采购渠道，增强有价金属价值贡献，全力保障原料供应及生产经营稳定，确保锡产业链供应链安全。

尾矿资源利用：三基地规划支撑“十五五”原料补充

公司已搭建尾矿资源回采再选工业实验平台，风筝山基地项目一期进入运营阶段。后续将提升尾矿再选技术经济指标，为工业扩大生产提供储备。未来，公司计划在风筝山、官家山、羊坝底建设三个尾矿资源利用基地，力争成为“十五五”期间生产原料的有效补充。

云南锡业表示，将持续聚焦资源拓展与产业链优化，把握新能源、AI等领域带来的需求机遇，推动公司高质量发展。

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