流感高峰+医保严管双催化！SPD概念逆势拉升，合规赛道迎爆发期

11月14日，A股SPD概念拉升，成分股开开实业（600272.SH）10CM涨停，合富中国（603122.SH）上涨7.69%，国科恒泰（301370.SZ）上涨4.54%，华人健康（301408.SZ）上涨3.73%。

消息面上，国家疾控局预测12月中下旬和1月初可能出现我国流感疫情高峰，预计提振感冒药和流感相关药品的销售。此外，国家医保局近日发文要求加强定点药店药品价格管理，监控“阴阳价格”行为，并推进医保基金即时结算，优化行业合规环境。

在业内看来，这一系列举措不仅直指医药流通领域的沉疴顽疾，更通过优化行业合规环境，为以SPD模式为代表的精益化管理企业打开了成长空间。

政策双管齐下剑指“阴阳价格”

“同样一盒降压药，医保结账比自费购买贵了近20元。”这类曾被消费者诟病的场景，正成为监管部门的整治重点。国家医保局10月印发的《关于进一步加强对定点零售药店药品“阴阳价格”监测处置的通知》明确指出，部分定点药店对医保与非医保患者实行歧视性定价，相同药品售予医保患者的价格更高，此类行为已涉嫌价格欺诈并造成医保基金流失。

为破解这一乱象，政策构建了“监测－核查－处置”的全链条监管体系。在监测环节，各地医保部门需以结算金额靠前、价格差异大的药品为重点，通过医保数据筛查、信访舆情梳理、群众举报动员等多重渠道挖掘线索。

与价格监管形成政策合力的，是医保基金即时结算改革的全面落地。长期以来，药店医保回款周期长达40～60天，供货企业货款回收甚至需半年以上，资金占用成本成为行业普遍痛点。国家医保局今年1月推出的改革方案，通过三种路径实现结算提速：吉林、黑龙江等省压缩月结算周期至审核后5个工作日内拨付；河北、安徽等省推行“按比例日拨付”，实现资金“日日到账”；北京、上海则对大型机构实行按月预拨。

改革成效已初步显现。截至2025年3月底，全国24个省份已实施即时结算，覆盖14.2万家定点药店，累计拨付资金83亿元。

推动医药流通发展

政策双轮驱动下，SPD板块的崛起并非偶然。作为集供应、加工、配送于一体的精益化管理模式，SPD通过数字化手段实现药品全流程可追溯，恰好契合了监管层对价格透明、数据合规的核心要求，成为医药流通行业的“合规解决方案”。

一方面，医保结算改革通过缩短回款周期，直接缓解了医药流通企业的资金压力，使其能够更专注于合规运营与服务质量提升。另一方面，SPD模式凭借数字化技术构建起覆盖药品采购、库存、配送全链条的智能管理体系，不仅实现账实相符的精准管控，更通过数据沉淀为监管部门提供动态监测抓手，从技术层面封堵了“阴阳合同”的操作空间。这种“资金流优化+技术流管控”的组合拳，正在重塑医药流通行业的竞争规则。

对于小型单体药店而言，合规成本的上升成为巨大挑战。按照监管要求，药店需升级信息系统、配备专职物价员、建立价格自查制度，这些投入往往超出其承受能力。据中国医药商业协会调研，今年三季度以来，已有超1.2万家小型药店因无法满足合规要求退出医保定点。与之相对，连锁药店凭借规模效应加速扩张，2025年行业连锁率预计将从去年的57%提升至65%。

长期来看，未来将持续完善“监测－激励－惩戒”机制，通过药品比价小程序、量价比较指数等工具，构建“市场主导、政府监管、社会监督”的价格治理体系。在这场行业重构中，以 SPD 为代表的精益化、数字化力量，正成为推动医药流通高质量发展的核心引擎。

标杆企业优势显著

SPD企业有望在分化中抢占先机。业内认为，具备三大能力的企业将脱颖而出：一是技术迭代能力，如AI需求预测、5G远程监控等技术的应用深度；二是服务深化能力，能否提供供应链金融、设备维护等增值服务；三是区域复制能力，能否在跨区域扩张中保持标准化管理水平与成本控制优势。

技术迭代能力代表——国科恒泰。作为背靠中科院的上市企业，国科恒泰将技术迭代作为SPD业务核心竞争力，尤其在AI需求预测和智能仓储技术应用上表现突出。公司部署智能仓储机器人、自动分拣设备，并搭建成熟的AI需求预测系统，整体让耗材管理效率提升30%以上。在平邑县中医院的 PD项目中，其运用条码识别与动态盘点技术，精准匹配医院不同科室的耗材使用节奏，将该医院的库存周转率优化至行业平均水平的1.5倍。

服务深化能力代表——润达医疗。润达医疗以体外诊断为核心，在SPD服务中不断深化增值服务边界，远超单纯的物资配送范畴，服务深化能力行业领先。其自主研发的“医疗供应链操作云平台”拥有45项软件著作权，以此为基础为医院提供设备维护、数据管理等一站式增值服务。例如，在与微创集团合作的血管介入器械SPD项目中，通过RFID技术实现高值耗材全生命周期追溯，直接降低医院耗材损耗率15%以上。

区域复制能力代表——塞力医疗。塞力医疗作为SPD赛道的上市先行者，摸索出一套可快速复制的区域化SPD合作模式，兼顾标准化管理与成本控制。公司以“SPD+CDSS+DRGs”一体化智慧医院解决方案为核心模板，借助民企灵活性的优势，一方面与三明这类医改样本城市深度合作，将成熟的SPD控费和供应链管理模式快速落地；另一方面积极抢占中小医院市场，通过标准化的智慧供应链管理平台，快速适配不同规模医院的需求。其开发的智能控费模块可帮助医院降低耗材成本，这一核心功能在30余个省市的医保支付改革试点中推广应用。