生意社：需求遇冷与预期仍固 动力煤市博弈延续

生意社11月14日讯

当前动力煤市场的核心矛盾，是“疲软的现实”与“强劲的预期”之间的激烈博弈。这决定了市场短期内将处于震荡调整格局。“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于817元/吨、725元/吨、633元/吨，日环比上涨8元/吨、8元/吨、6元/吨，再次刷新年内新高。

有价无市：港口报价虽坚挺，但下游接受度低，还盘压价普遍，实际成交困难。这是市场最真实的写照。

需求被高价侵蚀：煤价过快上涨已导致下游非电企业(如煤制甲醇)陷入亏损，并通过降低生产负荷来应对，这直接削弱了真实的煤炭消耗量。

投机需求退潮：贸易商操作趋于谨慎，部分选择止盈出货，加剧了市场的短期抛压。港口库存开始累积，也印证了拉运积极性在下降。

供应端：

表面上看，主流煤矿为迎峰度冬保持平稳生产，供应“有保障”。它意味着供应体系的弹性正在变小，任何风吹草动(如重大安全事故、巡查力度加码)都可能迅速改变供应预期，成为点燃市场的理由。

需求端：

下游企业亏损面在扩大。这意味着当前的高煤价已经超出了许多下游行业的成本承受能力，需求不振不仅仅是“抵触情绪”，更是“无力购买”的现实。除非煤价回调至合理区间，否则这部分工业需求将持续萎靡。

库存变化：

库存累积表明，当前价格水平下的“调出量”(真实消耗+投机囤货)已小于“调入量”。这是市场供需关系转向宽松的直接证据，加大了价格的短期回调压力。

价格走势预测

短期(至11月下旬前)：“现实”主导，震荡偏弱。

疲软的成交、下游的亏损以及贸易商的出货意愿将共同压制市场。煤价面临高位回调压力，预计波动幅度在10-20元/吨。此阶段的核心任务是“挤水分”，挤出前期过快上涨中的投机溢价。

总结：

本轮调整是动力煤市场对“超高价格”的一次必然修正。尽管中长期基本面(紧供应、冬季需求)的支撑依然存在，但短期必须正视“高价抑制需求”这一现实。建议所有市场参与者放低预期，从之前“单边上涨”的思维中走出来，切换到“高位震荡”的操作模式，以更谨慎、更灵活的策略应对当前市场。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。