传音控股拟赴港上市，股价年内跌三成净利连降六季

非洲手机之王的王冠，正在因业绩下滑与机构撤离而松动。

11月12日，传音控股宣布拟在境外发行H股并在香港联交所主板上市。公司表示，此举旨在“进一步提高公司综合竞争力，提升公司国际品牌形象”，同时“更好地利用国际资本市场、多元化融资渠道”。

然而，这一资本运作消息并未提振市场信心。截至11月13日收盘，传音控股A股股价报收64.99元/股，当日下跌1.31%，2025年内累计跌幅已达29.89%，跑输大盘。

经营业绩承压

传音控股的股价表现持续疲软。截至11月12日收盘，传音控股报65.85元，当日下跌2.29%，当年累计跌幅已达30.58%。

从资金流向来看，该股前10个交易日主力资金净流出7.27亿元，股价累计下跌13.63%。与此同时，融资余额累计减少6767.79万元，融券余量也在减少。与今年9月25日的高点104.9元/股相比，传音控股在不到两个月时间内股价跌去近38%。

在股价下跌的背后，是传音控股持续承压的业绩表现。

2025年前三季度，传音控股实现营业收入495.43亿元，同比下降3.33%；归母净利润21.48亿元，同比下降44.97%，近乎腰斩。

更值得关注的是，扣非净利润17.31亿元，同比下降46.71%，降幅甚至超过归母净利润，显示公司主业盈利能力正在快速削弱。

从单季度来看，2025年第三季度，公司实现营业收入204.66亿元，同比增长22.60%。

但却未能扭转利润下滑的局面，第三季度归属于上市公司股东的净利润为9.35亿元，同比下降11.06%，呈现“增收不增利”的局面。

事实上，自2024年二季度以来，传音控股已连续六个季度归母净利润负增长。

传音控股目前正面临内外多重挑战。2025年上半年，传音控股实现营收290.77亿元，同比下降15.86%；归母净利润12.13亿元，同比下降57.48%。

公司解释称，业绩变化“主要受产品上市节奏、市场竞争以及供应链成本综合影响”。

在投资者交流活动中，传音控股进一步透露，受市场竞争以及供应链成本综合影响，公司三季度毛利率有所下降。2025年前三季度，传音控股的销售毛利率由上年同期的21.59%下降至19.47%。

长江证券的分析报告指出，传音控股盈利能力受存储涨价以及市场竞争情况压制。存储价格自Q2末至今持续上涨，对公司盈利能力产生了较大影响。

在业绩表现不佳的背景下，传音控股的控股股东进行了大规模减持。

9月12日，传音控股公告称，控股股东深圳市传音投资有限公司拟询价转让2280.7万股该公司股份，占总股本的比例约为2%。

初步确定的本次询价转让价格为81.81元/股，较当日收盘价86.36元/股存在约5.27%的折让。

参与本次询价转让报价的机构投资者合计有效认购股份数量为2616.80万股，对应转让底价的有效认购倍数约为1.15倍，转让总金额约达21.41亿元。

此外，同花顺数据显示，截至2025年9月末，共有153家机构持仓传音控股，数量环比二季度末减少609家。

持仓数量也由二季度末的9.41亿股下降至8.28亿股。三季度，公司前十大股东中，社保基金、基本养老保险基金等均实施了减持。

赴港上市

为应对当前挑战，传音控股启动了赴港上市计划。

公司公告显示，传音控股于2025年11月12日召开第三届董事会第二十次会议，审议通过了相关议案，拟在境外发行股份并在香港联交所主板上市。

公司表示，将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东会决议有效期内选择适当的时机和发行窗口完成本次发行。

截至公告披露日，公司正积极与相关中介机构就本次发行H股并上市的相关工作进行商讨。

具体细节尚未确定。

本次发行H股并上市尚需提交公司股东会审议，并需取得中国证监会、香港联交所等相关监管机构的批准。

对于本次赴港上市的募资用途，传音控股已有了明确规划。

公司表示，本次发行H股并上市所得募集资金在扣除发行费用后，计划用于（包括但不限于）AI等前沿技术研发及产品迭代、拓展国际化营销和销售布局以及增强公司品牌知名度。

同时，部分资金也将用于加强扩品类业务和移动互联板块生态链的建设、营运资金及公司一般业务用途。

长江证券研究报告指出，传音控股正持续推进AI能力建设，公司旗下中高端品牌TECNO和Infinix的AI已广泛应用于影像增强、语音助手等功能场景。

同时，公司发挥深耕非洲、南亚等地区多年的本地化优势，打造符合当地消费者的实用型AI。

截至11月13日收盘，传音控股股价报收64.99元/股，总市值约758亿元。

传音控股在公告中强调，本次发行H股并上市尚需提交公司股东会审议，并需取得中国证监会、香港联交所等相关政府机构、监管机构的批准。

全球手机行业的成熟与新兴市场的竞争，正推动着这个“非洲手机之王”加速转型。