担心“美元互换”被武器化，欧洲官员探讨为"最坏情况"做准备：自建美元储备池

欧洲金融稳定官员正讨论通过汇集非美国央行持有的美元，来降低对美国金融体系的依赖。

11月13日，据媒体援引五位知情人士透露，欧洲金融稳定官员正在讨论是否通过整合美国以外央行持有的美元储备，建立替代美联储资金支持机制的方案，以减少对特朗普政府领导下美国的依赖。

美联储资金支持机制，是指向其他中央银行提供美元贷款，在市场承压时期发挥生命线作用，确保全球金融稳定。

媒体援引对十几位欧央银行和监管机构官员的采访表明，他们担心这些机制可能会被特朗普政府武器化。其中两位人士称，担忧在今年4月达到顶峰，当时特朗普提出的关税威胁震动了全球金融体系。

华尔街见闻6月份曾提及，尽管鲍威尔等美联储官员极力捍卫互换协议的价值，但真正的担忧在明年5月鲍威尔离任之后。

届时，新一届美联储委员会是否会将金融工具与地缘政治深度捆绑？如今看来欧央行仍在对“最坏情景”做准备。

美元资金池面临现实障碍

据媒体援引部分消息人士表示，整合美元储备将面临实际困难，可能不具备可行性。

尽管如此，据报道，讨论仍在工作层面而非欧洲央行高层决策者层面持续进行，涉及欧元区内外的央行。其中一位官员表示，欧元区的一些国家央行正在推动这一方案。

欧洲官员指出，虽然非美国央行合计持有数千亿美元现金，但这无法与作为世界储备货币发行者、拥有“近乎无底洞口袋”的美联储相提并论。

他们表示，这样的美元储备池或许能应对局部、短暂的流动性紧张，但难以在广泛的市场动荡中起到决定性作用。

此外，任何汇集储备的尝试都将面临后勤和政治上的双重挑战。

一位高级央行官员指出，仅是美联储可能中断互换额度的任何暗示，就足以引发全球金融系统的巨大压力。在这种情景下，任何一家央行都很难继续向他方提供自身美元储备。

亚洲经验与其他备选方案

在探索降低依赖性的路径上，欧洲官员并非没有先例可循。其他国家和地区已经尝试过汇集资源以增强金融韧性。

东盟与中国、中国香港、日本和韩国共同建立了“清迈倡议”，这是一个旨在为成员国提供援助的多边货币互换安排，规模已增至2400亿美元。

日本央行行长植田和男在7月被问及金融风险时便提到了该倡议，并强调：

继续尝试像互换额度这样的多层次方法将非常重要。

除了储备池方案，欧洲官员还在考虑采取其他措施提高韧性，包括加强对贷款机构的审查。

据报道，两位欧元区银行业高管表示，加强对银行的审查，要求它们制定在亚洲和中东等其他市场获取美元的计划，并对这些计划进行压力测试。

报道援引一位参与讨论的官员称，如何在不依赖美国的情况下建立韧性的问题，在每次央行间的会议上都会被提出。

非首要担忧但需考虑最坏情境

在市场承压期间，美元需求往往激增，短缺可能加剧问题。美联储的工具不仅有助于缓解这一问题，也服务于更广泛的美国利益。

华尔街见闻此前提及，3月27日，德银报告中指出，美联储的美元互换额度是维持全球金融稳定的关键工具，远比关税更具影响力。美元互换机制控制着规模约97万亿美元的外汇掉期市场，相当于全球GDP总和。

通过提供美元，美联储确保海外的不稳定不会演变成全面金融危机，进而波及美国。这些工具的使用在2020年新冠疫情期间达到4490亿美元的峰值。

据报道，在几个月前欧洲央行管理委员会的一次会议上，时任荷兰央行行长及金融稳定理事会（FSB）主席的Klaas Knot，已将对互换额度的依赖列为一系列潜在风险之一。

尽管一位欧洲央行监管官员表示，失去互换额度并非"首要担忧"，但为确保金融稳定，关于寻找替代方案的辩论仍在欧洲央行和多个国家央行之间持续。

据报道，欧洲官员们真正担忧的是鲍威尔明年5月任期结束后会发生什么，因为特朗普已表示可能在今年年底前选定下一任美联储主席。

报道援引另一位消息人士总结道，欧洲官员“需要考虑最坏的情景”。