浙江
1. 伦敦，真的掀桌了。不是修辞，而是赤裸裸的金融围堵。
2. 2025年11月，伦敦金属交易所（LME）突然发布紧急通告：全面中止所有非美元计价的金属期权交易。
3. 无论是人民币、欧元，还是日元结算的合约，一律被强制清退。这并非普通的市场优化，而是美元体系发起的一次精准打击。
本文陈述内容皆有可靠信息来源，赘述在文章结尾。
4. 为何如此定性？因为伦敦金属交易所是全球工业金属交易的核心枢纽，掌握着铜、铝、锌、镍、铅、锡等关键资源的国际定价主导权。
5. 更重要的是，它支撑着美元全球霸权的第三大支柱——计价权。
6. 数十年来，美国凭借这一机制，在全球经济运行中悄然完成财富再分配。
7. 当美联储进入降息通道时，大量低成本美元涌入LME市场，推高各类金属价格。
8. 中国、德国、日本、韩国等制造业大国不得不以更高昂的美元成本采购原材料，无形中向华尔街输送巨额利润。
9. 而一旦美联储开启加息周期，美元迅速回流本土，金属价格应声跳水，美国资本则趁机低价并购全球矿产资产。
10. 典型案例出现在2009年至2015年之间，黄金市场成为收割重地。
11. 在宽松政策推动下，金价从每盎司850美元飙升至1920美元高位，华尔街机构通过期货做多获利超150亿美元。
12. 待到2015年利率上调，金价回落至1046美元，全球金矿企业市值普遍缩水过半。
13. 美国投资者借此机会大举抄底，收购均价较前期高点接近腰斩。
14. 澳大利亚Telfer金矿便是缩影：2011年估值高达48亿澳元，四年后出售时仅作价25亿澳元。
15. 这套“放水—拉升—抽离—抄底”的操作模式，已被美国反复运用，成效显著。
16. 可这一次，美元为何如此紧张，甚至将欧元和日元这类传统盟友货币也一并排除？
17. 根本原因在于：人民币正逐步瓦解美元在大宗商品领域的根基。
18. 过去三年间，以人民币计价的金属期货交易量实现爆发式增长，相较2020年扩张达九倍之多。
19. 人民币铜、铝期权的日均成交量由最初的3万手跃升至27万手，部分品种一度突破40万手大关。
20. 上海期货交易所的铜期货持仓规模已超越伦敦同类产品22%，稳居世界首位。
21. 不止于金融市场，实物贸易格局也在发生深刻变革。
22. 来自中东的铜精矿、俄罗斯的镍资源、非洲的钴原料，越来越多长期供应合同开始采用人民币报价结算。
23. 沙特矿业巨头Ma'aden去年签署了一份为期五年的铝土矿供货协议，首次引入人民币作为结算币种。
24. 智利国家铜业公司也启动试点项目，部分对华出口订单参考上海期货交易所价格进行定价。
25. 背后的逻辑清晰明了：中国已成为全球最大金属消费终端市场。
26. 全球超过一半的金属需求最终流向中国市场，谁掌握需求端，谁就拥有议价主动权。
27. 随着中国在全球产业链中的地位不断强化，定价重心自然向买方倾斜。
28. 同时，美元惯用的金融收割手段正逐渐失效。
29. 数据显示，2015年加息周期中，美国资本成功收购全球价值2.3万亿美元的优质资产，收获空前。
30. 然而在2022年的新一轮加息进程中，该数字骤降至1.47万亿美元，创下美元霸权确立以来的历史新低。
31. 回顾过去四十年，每次美元收紧都伴随一轮全球资产抄底潮：
32. 1983年收购额为1560亿美元，1999年升至5830亿，2004年突破万亿，2015年达到顶峰。
33. 但2022年，在国际经济格局多极化的背景下，人民币作为新兴力量强势介入，打破了原有循环。
34. 越来越多跨国交易选择绕开美元链条，美国“涨价出货—制造危机—低价吞并”的旧剧本难以为继。
35. 此次LME出手，并非英国自主决策，实则是美元体系的自我防卫行为。
36. 它试图通过清除人民币期权交易渠道，迫使全球贸易重新回归美元轨道。
37. 但它忽略了一个基本事实：金属不同于虚拟资产，无法仅凭电子指令完成闭环。
38. 它必须装船运输、经过海关、进入工厂加工，整个流程受实体供需支配。
39. 单靠一纸禁令，根本无法逆转现实中的物流与交易路径。
40. 结果很快显现：消息公布后仅两个小时，国内主要交割仓库铜库存跌至近五年最低水平。
41. 次日，上海期货交易所铜主力合约上涨3.2%，创下三个月来最高收盘价。
42. 反观伦敦市场，美元计价的铜价不涨反跌。
43. 两地现货溢价差额迅速扩大至每吨423美元，创1987年以来最大偏离纪录。
44. 多位国际交易员表示震惊：同一种商品，为何出现如此悬殊的价格？
45. 更引人注目的是各方的实际应对。
46. 迪拜商品交易所迅速回应，宣布即将上线人民币计价的铜期货合约，明确意图承接从伦敦流失的流动性。
47. 中东最大铜材制造商Alfanar直接下发内部通知：
48. “今后与中国供应商的所有采购价格，统一参照上海期货交易所指数，结算使用人民币，LME规则不再作为依据。”
49. 香港金融管理局连夜召开紧急会议，决定将人民币流动性支持工具额度由800亿元提升至1100亿元。
50. 并公开表态：若企业有风险管理需求，港交所可在短时间内推出配套的人民币期权产品。
51. 为何反应如此迅速且坚决？核心在于商业本质：货物最终流向决定定价基准。
52. 全球每日有超过十万吨金属现货启航运往目的地——上海洋山港、宁波舟山港、广州南沙港、青岛董家口港。
53. 而非伦敦泰晤士河畔或纽约哈德逊河沿岸。
54. 中国各大港口日均处理的金属实物量，远超伦敦金属交易所整月的标准仓单交割总量。
55. 市场参与者心知肚明：既然最终买家是中国，为何还要绕道美元计价？徒增汇率波动风险。
56. 这场从伦敦到上海的货币博弈，本质上揭示了一种趋势转变：金融权力正在向实体经济低头。
57. 数十年来，美元依靠印钞能力与制度设计主导全球贸易规则，各国被动跟随。
58. 如今形势逆转，中国基于真实需求的力量，正在重塑国际定价秩序。
59. 美元此次激烈反应，恰恰暴露其内在脆弱性。
60. 若真具备绝对优势，何须连欧元、日元这类盟友货币也一并清除？
61. 尽管这些货币在LME占比有限，但采取“宁可误伤，绝不遗漏”的极端策略，令传统伙伴深感寒意。
62. 然而大势已成，当实体流通网络与金融规则产生冲突，妥协的永远是后者。
63. 当前全球金属市场呈现出一种奇特分野：
64. 美元仍在伦敦的交易屏幕上闪烁跳动，但真实的货物流转发生在亚洲的上海、迪拜与新加坡。
65. 一边是“账面繁荣”，一边是“实物流通”。
66. 两条平行轨道各自运行：美元固守其金融王国，人民币则在实体产业链中稳步拓展版图。
67. LME可以关闭交易接口，可以限制衍生品种类，却无法封锁远洋货轮的航线，更无法改变供需基本面。
68. 谁掌控实际流通链条，谁才是未来金融舞台的主角。
69. 未来属于那些能落地的货币、真实存在的需求以及自主可控的产业体系。
70. 这场较量的终局，早已铭刻在每一艘驶向中国的巨轮航迹之中。
71. 结语
72. 美元掀翻了桌子，却撼动不了时代洪流。当全球58%的铜、80%的锂与镍最终进入中国生产线，当每天十几万吨金属货运船只持续驶向上海而非伦敦，定价权的转移已是不可逆进程。LME或许能暂停人民币期权交易，但挡不住实物贸易的澎湃浪潮。人民币无需刻意击败对手，只需让跨境交易变得更高效、更便捷。金融霸权的时代正缓缓落幕，实体经济重新站上历史舞台中央。
73. 参考文献：1.和讯网-2025-11-07——《LME：自11月10日起将暂停交易不活跃的非美元期权合约的交易》
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