本周五大钢材品种供需双增，库存维持去化，基本面中性偏差

【本周回顾】

供应方面，本周五大钢材品种供应834.38万吨，周环比降22.36万吨，降幅为2.6%。本周产量减量主要由长材端贡献，原因在于建材需求淡季到来，需求降幅明显于板材，且现货流动性也差于板材；本周五大钢材总库存1477.35万吨，周环比降26.22万吨，降幅为1.7%。本周五大品种总库存继续下降，且降幅高于上周。若从库存结构来看，本周厂库与社库降幅较上周均有所扩大，主要受产量下降所致；消费方面，本周五大钢材品种周度表观消费量为860.60万吨，环比降0.7%：其中建材消费降1.3%，板材消费降0.4%。由于淡季已至，叠加下游赶工强度弱，且年底下游资金也处于回款阶段，对长材消费存在一定拖累，因此本周长材需求降幅高于板材需求。总体来看，本周五大钢材品种供需双降，总库存降幅环比扩大，基本面中性偏差，暂无明显矛盾。

【下周展望】

供应方面，由于当前钢材现货利润仍处于收缩阶段，因此产量下降趋势未变。但考虑到短期内钢材去库能够维持，因此短期产量降幅或边际收窄；需求方面，随着淡季进一步深入，建材消费将进一步下滑。而板材方面，由于两新政策效果边际减弱，四季度消费也存在些许压力；库存方面，在供需仍双降的预期下，短期内库存将呈现继续去化的状态，但未来降幅或有所收窄。整体而言，随着淡季已至，钢材基本面压力将逐步强化，由于目前宏观处于空窗期中，因此钢市主要逻辑锚定在产业端。结合当前供需两端的矛盾而言，短期负反馈逻辑将延续，那么钢价也将延续偏弱运行趋势。

【重要关注】

1、天气：受“凤凰”与冷空气共同影响，预计13日，东海大部、台湾海峡、台湾以东洋面、巴士海峡、南海东北部、台湾岛沿海、福建沿海、浙江沿海将有6-8级、阵风9-10级的大风，其中，东海南部、台湾海峡和台湾以东洋面的部分海域风力可达9级，阵风10-11级；台湾岛北部部分地区有大雨。

2、宏观：国内：以人民币计价，10月进出口总值3.7万亿元，同比下降0.8%。其中，出口2.17万亿元，同比下降7.3%；进口1.53万亿元，同比增长6.4%；贸易顺差6404.9亿元；10月CPI环比上涨0.2%，同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%；核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，降幅收窄0.2个百分点；海外：10月非农就业人数新增15.3万人，失业率维持在3.8%，平均时薪环比增长0.3%，同比增长4.1%。数据显示劳动力市场仍具韧性，但增速较前期放缓；欧元区10月调和CPI同比上涨2.1%，低于9月的2.2%，核心通胀率（剔除能源、食品和烟酒）为2.4%，与上月持平。能源价格同比下降1.0%，食品和烟酒价格上涨2.5%，服务业价格上涨3.4%。

3、水泥&混凝土：水泥：11月5日-11月11日，本周全国水泥出库量286.25万吨，环比上升0.5%，年同比下降17.0%；基建水泥直供量166万吨，环比下降1.2%，年同比下降15.3%；混凝土：11月5日-11月11日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.79%，周环比提升0.01个百分点；同比提升0.67个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为155.99万方，周环比增加0.09%，同比增加9.44%。

据Mysteel统计，螺纹方面，本周螺纹钢产量小幅减少，累计减少8.54万吨。分区域看，除中南区域外，其余区域产量均呈现下降态势。分省份来看，江苏、河北、江西、新疆、广东减量靠前，减产的原因是个别钢厂铁水供应不足及停产检修。山西、湖北因个别钢厂生产品种调剂，产量小幅增加；线材方面，本周线盘产量小幅减少，合计降幅7.9万吨。分区域来看，减量主要集中在东北和华北地区，供给分别减少1.98、3.87万吨，其他区域产量普遍小幅调整；分省份来看，山西以及黑龙江省降幅靠前，周产量分别减少2.61、1.98万吨，其他区域产量都以小幅波动为主；热卷方面，本周产量下降，周环比下降5.4万吨，本周华北区域新增一家钢厂检修，无其他新增检修，目前产量仍处于高供给状态。

据Mysteel统计，螺纹钢方面，本周螺纹钢厂库存继续下降，累计减少6.42万吨。分区域看，除中南、西北区域库存微增外，其余区域库存均呈现下降态势；分省份看，四川、江苏、云南减量靠前；线盘方面，本周厂库小幅减少，合计降幅6.1万吨。分区域来看，西南区域降幅靠前，库存下降1.94万吨，其他区域都有不同程度的减少；分省份来看，山西库存降幅位于前列，周减少1.2万吨；热卷方面，本周厂内库小幅减少，主要集中在华东、华北区域，近期市场价格基本处于弱势震荡阶段，高供给低需求情况持续，价格或将继续弱势运行。

据Mysteel统计，建材方面，以螺纹钢为例，从七大区域来看，本周除华东、东北地区环比累库0.17万吨和持平之外，其余地区均呈现去库状态，其中华北地区去库幅度最大，周环比去库4.28万吨；热卷方面，从七大区域来看，除华中、华南地区周环比分别去库0.75万吨和4万吨外，其他地区均呈现累库状态，其中华北地区累库幅度最大，周环比累库2.94万吨。

据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为1477.35万吨，周环比降26.22万吨，降幅为1.7%。其中建材库存周环比降24.78万吨，降幅为3.4%；板材库存周环比降1.44万吨，降幅为0.18%。上期库存总量为1503.57万吨，周环比降10.19万吨，降幅为0.7%，其中建材库存周环比降12.36万吨，降幅为1.7%；板材库存周环比增2.17万吨，增幅为0.28%。

【附件：五大品种周消费量季节性变化】