2025年10月16日,段永平参与了由雪球出品栏目《方略》的对话。被称为“退休20多年后的罕见公开对话”,让不少同学大呼激动!
现在很多00后不知道是,段永平其实是步步高系孵化OPPO、vivo、小天才的幕后关键人物,80/90后熟知的小霸王游戏机就是出自他之手,更是被誉为“中国巴菲特”的投资大神。而他在访谈中对苹果公司的观察非常值得深思,也聊了对当下热门的新能源汽车和Ai的看法。
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段永平
一、电视机:苹果不碰“价值天花板”的生意
多年前,苹果是否要推出一体化电视硬件(iTV)一直是市场热议的话题。但段永平当时就断言:“他们一定不会。”事实证明确实如此,这不是情绪化判断,而是他一贯的逻辑出发点——“他们能做什么?能为用户带来多大的价值?”
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想象中的Apple TV
电视机这门生意的“天花板”早已写在墙上。硬件形态几十年没变,利润空间被压缩到极致。段永平自己也做过类似尝试——步步高系公司曾经涉足电视,但最后主动砍掉。后来刘作虎回归OPPO,又做了OPPO电视,结果还是以失败收场,这都证明段永平的判断是对的:【因为你没有办法提供它有价值的东西。】这句话,他既是说步步高,也是在解释苹果。
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oppo TV S1
在段永平眼中,苹果的本质并不是“做产品”,而是“为用户创造真正的价值”。如果某个品类无法带来足够独特的体验、没有重新定义的空间,那苹果宁愿不碰。所以他也重仓了苹果的股票,这么多年获益颇丰!
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Apple历史股价
这与他多年来推崇的“做对的事情,把事情做对”如出一辙。苹果的文化不是追逐生意,而是追求极致体验。“他们非常在乎用户体验,非常在乎把东西做好。”段永平说。也正因如此,苹果宁可把Apple TV做成一个小盒子,也不去造那台看似“完整”的电视机——因为后者带不来真正的突破。
二、电动车:不卷入“差不多好”的战争
如果说电视是“低价值的生意”,那汽车则是“高风险的陷阱”。过去十年,“Apple Car”始终是资本市场反复炒作的话题。可段永平依旧坚定:“他们绝不会有这个电动车的。”
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想象中的Apple Car
在他看来,电动车不是技术问题,而是价值问题。苹果完全有能力造出世界级电动车,技术、资金、人力都不缺,但关键在于——苹果能为用户创造多少“额外的价值”?
段永平指出,电动车的差异化其实远比大家想象得小。特斯拉的成功是特殊案例:极致集成、规模化制造和强生态壁垒。而绝大多数电动车厂商都陷入了“性能差不多、价格越来越卷”的困境。苹果若入局,也逃不掉“内卷”的泥潭。
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特斯拉Model X
“汽车那么大个,苹果能提供的价值非常有限。”段永平的这句话,揭穿了电动车热潮下的幻象——那是一场成本与供应链的战争,不是苹果文化愿意打的仗。苹果的文化基因更接近“控制体验的完美”,而非“参与规模的竞争”。当发现自己无法为用户提供足够独特的价值时,他们就会放手。
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Elon Musk
他还坦言:尊重马斯克,觉得他真的很厉害。但不喜欢马斯克的品行,给钱也不愿意和他交朋友,一码归一码。还有现在的绝大多数新能源车企都会倒,因为没有差异化的产品衰败只是时间问题。
三、文化是“过滤器”:不做什么,比做什么更重要
这也是段永平投资哲学的核心。他看一家企业,不先看利润,而是看文化和价值观。他常说,投资有两个过滤器——商业模式与企业文化。苹果能走到今天,靠的不是产品多,而是知道哪些产品“不该做”。
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BBK
他打趣说,步步高内部也有一个“stop doing list”(停止清单)——列出所有“不能做”的事。很多时候,正是这些“不做”,造就了真正的专注和长久的竞争力。
他认为,有好的文化,不代表不会犯错,但“犯错后被纠正的概率更高”。这句话几乎可以用来总结苹果的成功路径:Apple曾考虑过电视和汽车,也为此在零售层面准备了三年,但最终退回原点。这不是失败,而是自我纠偏的体现。
四、投资的“北斗心”:懂公司,比懂股价更重要
段永平的投资艺术,其实是一种“文化投资学”。他从来不追热点,而是花时间去理解公司背后的文化逻辑。
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段永平&巴菲特
他买网易,因为看懂了游戏的内在价值;他重仓苹果,因为理解了苹果“为用户创造极致体验”的文化。他不碰半导体,因为看不懂长期竞争力;对电动车,也保持审慎,因为“太卷”。
他常说,投资的难点在于——你很难“看懂”公司。如果看不懂,就不要碰。真正的投资不是预测价格,而是判断一家企业是否在“做对的事情”。
真正的远见,是知道何时不动
段永平看苹果,其实是在映照他自己。无论是企业经营还是投资决策,他始终坚守那条“北斗心”——做对的事,不为生意而生意。
苹果不造电视、不造车,不是保守,而是克制。它拒绝被短期商业逻辑绑架,坚持只在能提供独特价值的领域发力。这种克制,是最高级的进攻。
正如段永平所说:“买股票就是买公司。”买的不是今天的市值,而是那套文化与决策体系。真正伟大的企业,靠得不是做多少事,而是永远知道——哪些事,不值得做。
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